Contango (definícia, príklady) Ako to funguje?

Obsah

Contango Význam

Contango Význam

Contango sa týka situácie, v ktorej je cena komodity alebo cenného papiera v budúcnosti (známa ako Futures Price) vyššia ako cena takejto komodity alebo cenného papiera v súčasnosti (známa ako spotová cena). Je bežnou praxou, že finančné nástroje sú v kontangu, pretože budúca cena by sa mala obchodovať s prémiovými cenami za spotové ceny, aby sa postarali o rôzne faktory, ako je bezriziková miera, výhodný výnos atď. Stručne povedané, označuje normálny trhový scenár. kde sa dlhšie cenné papiere obchodujú s cennými papiermi s kratšou dobou splatnosti.

Vysvetlenie

Pojem rovnice možno citovať ako

Ft > St.

Kde,

Ft označuje cenu futures a
St označuje okamžitú cenu podkladového aktíva.

Ide o to, prečo trhy zostávajú v ContangoContango, tj. Spotové ceny sú nižšie ako forwardové ceny. Hlavné dôvody, ktoré prispievajú k tomu istému, sú vymenované nižšie:

Trhy očakávajú rast cien v termínových obchodoch s uvedeným podkladovým aktívom.
Výnos je nižší ako úrokové sadzby.
Dopyt po podkladovom aktíve, sezónne vplyvy tiež ovplyvňujú a prispievajú k tomuto vplyvu (prevláda to najmä v prípade komodít, ako sú palivá atď.)

Ukážka Contanga

V praktickom svete sa väčšina termínových kontraktov uzatvára s úmyslom vyrovnať ich pred alebo po uplynutí platnosti v hotovosti bez skutočnej výmeny aktív prostredníctvom dodávky, a preto je jej pochopenie ešte dôležitejšie.

Manažér portfólia XYZ dlho uzavrel futures kontrakt na surovú ropu, keď cena futures z júna 2019 vypršala na 65 dolárov. Spotová cena bola v tom čase 63,50 dolárov. Preto sa futures obchodovali s prémiovou hodnotou 1,50 USD nad spotovou cenou, a preto je trh v ContangoContango (cena futures je vyššia ako spotová cena). Na konci mesiaca sa spoločnosť XYZ s uplynutím platnosti rozhodla presunúť futures kontrakt do júla; v tom čase sa však spotová cena obchodovala na 65 dolároch a futures sa obchodovala na 66 dolároch. Preto sa futures obchodovali s prémiou vo výške 1 $. Z dôvodu zníženia prémiovej ceny z 1,5 na 1 $ bude správca portfólia utrpieť stratu z výnosu, ako je uvedené nižšie:

Roll Return = (júnová cena futures - júlová cena futures) / júnová cena futures
= (65 - 66 dolárov) / 65 dolárov
= (1,54%)

Existuje teda negatívny výnos z rolovania, keď je trh v ContangoContango.

Podobne, ak bola cena futures v júlovom mesiaci kótovaná na 64 dolárov a trh je ako taký, trh je v zaostalosti (spotová cena je vyššia ako cena futures), manažér portfólia získa na rolovaní svojej pozície, ako je uvedené nižšie:

Roll Return = (júnová cena futures - júlová cena futures) / júnová cena futures
= (65 - 64 dolárov) / 65 dolárov
= 1,54%

Existuje teda pozitívna rolová návratnosť, keď je trh v zaostalosti.

Rozdiel medzi Contango a Backwardation

Podrobnosti	Contango	Spätná väzba
Definícia	Vzťahuje sa na situáciu, keď je cena futures vyššia ako spotová cena.	Vzťahuje sa na situáciu, keď je spotová cena vyššia ako budúca cena.
Hlavná príčina	Výsledkom budúceho dopytu po podkladovom aktíve sú ceny futures vyššie ako spotová cena.	Nižší budúci dopyt alebo nadmerná ponuka podkladového aktíva v budúcnosti spôsobí, že ceny futures budú nižšie ako spotová cena.
Stratégia	Ak je trh na trhu ContangoContango, môžu obchodníci získať nákupom za spotové ceny a predajom v termínových obchodoch.	Ak je trh v zaostalosti, môžu obchodníci získať predajom za spotové ceny a nákupom futures.
Náklady na živý plot	Zvyšuje rolovacie náklady na živý plot.	Znižuje to koľajové náklady na zaistenie.
Futures Curve	Stáva sa to, keď je krivka futures stúpajúca.	Stáva sa to, keď je krivka futures klesajúca alebo obrátená.
Hypotéza zaisťovacieho tlaku	Z tohto dôvodu dominuje zaisťovacie správanie používateľov.	V období zaostávania dominuje zaisťovacie správanie výrobcov.
Náklady na skladovanie a držbu fyzického majetku	Keď náklady na skladovanie majetku / inventára prevažujú nad výhodami držby fyzických aktív / inventára, futures sú atraktívnejšie ako súčasný inventár a futures sa budú obchodovať za vyššiu cenu, ako je spotová cena, a trh bude v ContangoContango.	Keď výhody držania fyzického aktíva / inventára prevažujú nad nákladmi na uskladnenie aktíva / inventára, je dnešné držanie aktíva atraktívnejšie ako jeho držanie v budúcnosti, čo vedie k vyšším spotovým cenám ako budúcim a trh bude zaostávať.
Spread a základ kalendára	Na tomto trhu sú rozpätie kalendára (rozdiel medzi budúcou cenou blízkej splatnosti a budúcou cenou vzdialenej splatnosti) a báza (rozdiel medzi cenou na okamžitom trhu a cenou futures k dátumu v budúcom období) záporné.	Na trhu so zaostávaním je kalendárny spread a báza pozitívny.
Postupný návrat	Návratnosť (návratnosť z uzavretia splatných futures kontraktov a ich nahradenia novými budúcimi kontraktmi s vyššou splatnosťou) je negatívna, ak je trh futures v Contango, pretože kontrakty s budúcim dátumom splatnosti s vyššou dobou splatnosti sú cenovo vyššie ako kontrakty v blízkej budúcnosti ktoré končia.	Roll Return je pozitívny, keď je trh futures v zaostalosti, pretože kontrakty s budúcim dátumom splatnosti s nižšou splatnosťou sú cenovo nižšie ako kontrakty z blízkej budúcnosti, ktorých platnosť končí.
Štruktúra termínov	Pod týmto pojmom má pojem štruktúra kladný sklon.	Pod týmto pojmom má pojem štruktúra negatívny sklon.

Je dôležité poznamenať, že rovnako ako Contango sa líši od „Normálneho Contanga“. Normálne Contango označuje situáciu, v ktorej je cena futures vyššia ako očakávaná spotová cena.

Záver

Pochopenie, či je trh na trhu Contango alebo Backwardation, umožňuje obchodníkom, ako aj investorom, správne uzatvárať stávky na futures. Prijaté derivačné stávky by mali zodpovedajúcim spôsobom zohľadňovať vplyv ceny futures. Umožňuje trhom interpretovať, že sa v budúcnosti očakáva nárast dopytu po podkladovom aktíve. Vedie to tiež k negatívnym priebežným výnosom, pretože ceny futures sú vždy vyššie ako spotové ceny, čo vedie k postupným nákladom na každý mesačný prechod.

Odporúčaný článok

Toto bol sprievodca textom Čo je Contango a jeho definícia. Tu diskutujeme kľúčové rozdiely medzi Contango a Backwardation spolu s dôležitými bodmi, príkladmi, výhodami a nevýhodami. Viac sa dozviete z nasledujúcich článkov -