Pomer EV k aktívam je dôležitá metrika oceňovania používaná na meranie hodnoty spoločnosti v porovnaní s jej celkovými aktívami a je veľmi užitočná pri porovnávaní ocenení spoločností pri podobných zásobách v sektore; Vypočítané výpočtom vydelením podnikovej hodnoty (súčasná trhová kapitalizácia + dlh + menšinový úrok + prioritné akcie - hotovosť) celkovými aktívami spoločnosti.
EV k oceneniu majetku
Hodnota EV alebo Enterprise, rozdelená na aktíva, je jedným z kľúčových pomerov ocenenia vo finančnom jazyku, ktoré pomáhajú merať hodnotu spoločnosti. Existuje niekoľko ďalších pomerov, ktoré sa dosiahli vydelením rôznych finančných metrík EV, a to je možno jeden z najvýznamnejších zo všetkých týchto pomerov.
Vyššie si všimneme, že Amazon a Facebook majú EV k aktívam 4,06x, respektíve 4,66x. Exxon má však nižšie EV k aktívam 1,27x.
Rovnako ako väčšina ostatných finančných ukazovateľov, aj spoločnosť EV to Assets to má svoje výhody a nevýhody, pokiaľ ide o odhaľovanie cenných informácií o hodnote spoločnosti. Najskôr by však bolo nevyhnutné definovať niektoré kľúčové pojmy predtým, ako sa posunieme ďalej.
Čo je hodnota podniku (EV)?
Hodnota podniku sa považuje za reprezentant skutočnej hodnoty spoločnosti, ktorá zohľadňuje jej vlastné imanie aj dlh, aby sa dosiahla realistická hodnota skutočnej hodnoty spoločnosti. Na rozdiel od trhovej kapitalizácie, ktorá sa na kapitál pozerá izolovane, pomáha spoločnosť EV vykresľovať realistickejší obraz hodnoty podniku pridaním dlhu k číslu.
To je dôvod, prečo je EV často v kontraste s trhovou kapitalizáciou kvôli rozdielom v prístupe prijatom k hodnoteniu spoločnosti. EV možno tiež považovať za „cenu za prevzatie“ podniku, a preto sa hotovosť a jej ekvivalenty odpočítavajú od celkového dlhu, aby sa získala predstava o čistom dlhu, ktorý by sa musel zaplatiť po akvizícii podniku.
Vzorec hodnoty podniku = trhová kapitalizácia + dlh + menšinový úrok + preferované akcie - hotovosť a peňažné ekvivalenty
Čo sú aktíva?
Tu by bolo dôležité pochopiť, čo v prvom rade predstavuje aktíva spoločnosti. Patria sem dlhodobé obchodné aktíva, ako sú nehnuteľnosti, a obežné aktíva, ako sú pohľadávky. Môžu byť tiež definované ako základné aktíva, ktoré môžu hrať priamu úlohu v obchodných operáciách, a vedľajšie aktíva, ktoré majú malú priamu úlohu v obchodných operáciách. Môže sa merať užitočnosť tohto ocenenia v závislosti od toho, ako sú definované aktíva v konkrétnom kontexte?
Vzorec EV k majetku
EV / Majetok = Hodnota podniku (Trhová kapitalizácia + Dlh + Menšinový úrok + Preferované akcie - Peňažné prostriedky a peňažné ekvivalenty) / Majetok
EV k príkladom aktív
Pozrime sa na tento výpočet EV do aktív uvedený nižšie.
- Spoločnosť ABC: Hodnota podniku (31 miliónov) / aktíva (22 miliónov) = 1,409 (EV k aktívam)
- Spoločnosť XYZ: Hodnota podniku (23 miliónov) / aktíva (20 miliónov) = 1,15 (EV k aktívam)
Tu vidno, že spoločnosť s nižšou hodnotou EV k hodnote aktív, tj. Spoločnosť XYZ, je oveľa lepšou voľbou v porovnaní so spoločnosťou ABC z dôvodu vyššieho podielu aktív v porovnaní s hodnotou podniku.
Týmto sa pozrime na príklad zo sektoru ropy a zemného plynu.
zdroj: ycharts
Upozorňujeme, že hodnota EV v aktívach spoločností Exxon Mobil, Royal Dutch Shell a BP je 1,27x, 0,72x a 0,59x. Ak neuvažujeme o žiadnom inom parametri ocenenia a prejdeme iba k EV k aktívam, potom je BP lepšou voľbou, pretože má vyšší podiel aktív v porovnaní s jeho podnikovou hodnotou.
Výhody a nevýhody EV pri viacnásobnom ocenení majetku:
- Hodnota EV to Assets je kľúčovým násobkom ocenenia, ako sme už diskutovali vyššie. Je to obzvlášť užitočné, ak je podnikanie zamerané na aktíva a návratnosť aktív (ROA) je viac-menej konštantná. Toto by tiež urobilo z aktív perfektný indikátor budúcich peňažných tokov (FCF).
- Vysoký násobok EV pre aktíva by znamenal, že podnik je nadhodnotený v porovnaní s hodnotou jeho aktív, a ak je na spodnej strane, je podnik podhodnotený.
- Tento násobok ocenenia pomáha pozerať sa na investíciu z hľadiska jej kapitálovej štruktúry. Ak vezmeme do úvahy celkovú hodnotu kapitálovej štruktúry podniku, môžu investori lepšie pochopiť, či je nominálna cena za kúpu jeho dlhu atraktívna, ak nič iné. To poskytuje základnú predstavu o hodnote investície, najmä v odvetviach založených na aktívach.
- Majetok je jedným z kľúčových determinantov hodnoty firmy, ktorý môže byť nesmierne užitočný pri porozumení skutočnej hodnoty podniku. Hodnota určitých druhov majetku, napríklad nehmotného majetku, však môže viac ako často stáť na obyčajných predpokladoch. Na druhej strane, aj fixné aktíva sa môžu zamotať do problémov, ktoré môžu ovplyvniť ich skutočnú hodnotu.
- Vždy si treba uvedomiť, že aktíva je možné definovať a kategorizovať rôznymi spôsobmi, ktoré môžu hrať túto úlohu a viesť k mylnému dojmu o tom, čo by podnik v skutočnosti mohol mať hodnotu z hľadiska jeho kapitálovej štruktúry.
Záver: EV k aktívam
Je samozrejmé, že tento násobok ocenenia má svoje vlastné obmedzenia a nevýhody, ale ponúka jedinečnú perspektívu hodnoty spoločnosti tým, že berie do úvahy jej celkové aktíva v porovnaní so skutočnou hodnotou, meranou EV alebo hodnotou podniku. Môže byť použitý so značnou výhodou aj v porovnateľnej podnikovej analýze, ktorá by poskytla nestranný názor na to, kde je spoločnosť postavená proti svojim kolegom z hľadiska svojej kapitálovej štruktúry.
Problémy s touto metrikou sú úplne zrejmé každému, kto má praktickú predstavu o tom, ako by mohli byť aktíva v súvahách prehnané alebo odparené v zlom okamihu, keď sa má odhadnúť ich skutočná hodnota, ako sa to pri nehmotných aktívach stáva príliš často. Odpisy v hodnote aktív sú ďalším faktorom spolu s množstvom právnych a iných problémov, ktoré môžu niekedy spôsobiť otáznik skutočnej hodnoty investičného majetku. Nezabudnite na svoje obmedzenia. EV to Assets môže byť spolu s ďalšími násobkami ocenenia podniku užitočnou finančnou metrikou pre každého, kto chce investovať do podnikania.
Video na EV k aktívam
Odporúčané články -
Tento článok bol sprievodcom pre EV to Assets, jej vzorec, výpočty, výhody a nevýhody. Môžete si tiež prečítať tieto články o hodnotení, ktoré vám zlepšia vedomosti -
- Definícia skutočného majetku
- Príklad výmeny majetku
- Výpočet EV na EBIT
- Porovnanie - obežný a dlhodobý majetok
