Čo je vzorec požadovanej miery návratnosti?
Vzorec na výpočet požadovanej návratnosti akcií vyplácajúcich dividendy sa odvodzuje pomocou modelu rastu Gordon. Tento model diskontovania dividend počíta požadovaný výnos z vlastného kapitálu akcií vyplácajúcich dividendy pomocou súčasnej ceny akcií, výplaty dividend na akciu a očakávanej rýchlosti rastu dividend.
Vzorec využívajúci model diskontovania dividend je vyjadrený ako,
Vzorec požadovanej návratnosti = Očakávaná výplata dividendy / Cena akcií + Predpokladaná miera rastu dividendyNa druhej strane sa výpočet požadovanej návratnosti akcií, ktoré nevyplácajú dividendy, odvodzuje pomocou modelu oceňovania kapitálových aktív (CAPM). Metóda CAPM počíta požadovaný výnos pomocou verzie beta zabezpečenia, ktorá je indikátorom rizikovosti tejto bezpečnosti. Rovnica požadovaného výnosu využíva bezrizikovú mieru výnosu a trhovú mieru výnosu, čo je zvyčajne ročný výnos z referenčného indexu.
Vzorec využívajúci metódu CAPM je znázornený ako,
Vzorec požadovanej návratnosti = Bezriziková miera návratnosti + β * (Trhová miera návratnosti - Bezriziková miera návratnosti)
Kroky na výpočet požadovanej návratnosti pomocou modelu zľavy z dividend
Pre akcie vyplácajúce dividendy je možné vypočítať vzorec požadovanej návratnosti (RRR) pomocou nasledujúcich krokov:
Krok 1: Najskôr určte dividendy, ktoré sa majú vyplatiť počas nasledujúceho obdobia.
Krok 2: Ďalej z akcie získajte aktuálnu cenu akcií.
Krok 3: Teraz sa pokúste zistiť očakávanú mieru rastu dividendy na základe zverejnenia informácií od manažmentu, plánovania a obchodnej prognózy.
Krok 4: Nakoniec sa požadovaný výnos sadzby vypočíta vydelením očakávanej výplaty dividendy (krok 1) aktuálnou cenou akcií (krok 2) a následným pridaním výsledku k predpokladanej miere rastu dividendy (krok 3), ako je uvedené nižšie,
Vzorec na požadovanú mieru návratnosti = Očakávaná výplata dividendy / Cena akcií + Predpokladaná miera rastu dividendy
Kroky na výpočet požadovanej návratnosti pomocou modelu CAPM
Požadovanú mieru návratnosti akcií, ktoré neplatia žiadne dividendy, možno vypočítať pomocou nasledujúcich krokov:
Krok 1: Najskôr určte bezrizikovú mieru návratnosti, čo je v podstate návratnosť akejkoľvek emisie štátnych dlhopisov, napríklad 10-ročných dlhopisov G-Sec.
Krok 2: Ďalej určite trhovú mieru návratnosti, ktorá predstavuje ročný výnos z príslušného referenčného indexu, ako je index S&P 500. Na základe toho sa dá vypočítať trhová riziková prémia odpočítaním bezrizikového výnosu od trhového výnosu.
Trhová riziková prémia = trhová miera návratnosti - bezriziková miera návratnosti
Krok 3: Ďalej vypočítajte beta verziu akcie na základe jej pohybu cien akcií oproti referenčnému indexu.
Krok 4: Nakoniec sa požadovaná miera návratnosti vypočíta tak, že sa k produktu verzie beta pripočíta bezriziková miera a prémia za trhové riziko (krok 2), ako je uvedené nižšie,
Vzorec požadovanej návratnosti = Bezriziková miera návratnosti + β * (Trhová miera návratnosti - Bezriziková miera návratnosti)
Príklady požadovaného vzorca miery návratnosti (so šablónou programu Excel)
Pozrime sa na niekoľko jednoduchých až pokročilých príkladov, aby sme lepšie pochopili výpočet požadovanej návratnosti.
Príklad č
Vezmime si príklad investora, ktorý uvažuje o zaradení dvoch cenných papierov s rovnakým rizikom do svojho portfólia.
Na základe nasledujúcich informácií určte, ktoré zabezpečenie by sa malo zvoliť:
Ďalej sú uvedené údaje pre výpočet požadovanej návratnosti pre zabezpečenie A a zabezpečenie B.
Požadovaný výnos zábezpeky A sa dá vypočítať ako,
Požadovaný výnos pre zabezpečenie A = 10 $ / 160 $ * 100% + 5%
Požadovaný výnos pre bezpečnosť A = 11,25%
Požadovaný výnos zábezpeky B sa dá vypočítať ako,
Požadovaný návrat z dôvodu zabezpečenia B = 8 $ / 100 $ * 100% + 4%
Požadovaný výnos pre bezpečnosť B = 12,00%
Na základe uvedených informácií by sa pre portfólio malo uprednostniť zabezpečenie A, pretože jeho minimálny požadovaný výnos vzhľadom na úroveň rizika.
Príklad č
Zoberme si príklad akcie, ktorá má beta 1,75, tj. Je rizikovejšia ako celkový trh. Krátkodobý výnos štátnych dlhopisov štátnych dlhopisov USA ďalej predstavoval 2,5%, zatiaľ čo pre referenčný index je charakteristický dlhodobý priemerný výnos 8%. Na základe uvedených informácií vypočítajte požadovanú mieru návratnosti zásob.
- Daná, bezriziková miera = 2,5%
- Beta = 1,75
- Trhová miera návratnosti = 8%
Ďalej sú uvedené údaje pre výpočet požadovanej návratnosti zásob.
Preto je možné požadovanú návratnosť zásob vypočítať ako,
Požadovaný výnos = 2,5% + 1,75 * (8% - 2,5%)
= 12,125%
Preto je požadovaný výnos zásob 12,125% .
Relevantnosť a použitie
Je dôležité pochopiť koncept požadovaného výnosu, ktorý používajú investori na rozhodovanie o minimálnej výške výnosu požadovanej z investície. Na základe požadovaných výnosov sa môže investor rozhodnúť, či bude do aktíva investovať na základe danej úrovne rizika.
Požadovaný výnos pre akciu s vysokou beta vo vzťahu k trhu by mal byť vyšší, pretože je potrebné kompenzovať investorov za ďalšiu úroveň rizika spojeného s investíciou. Investor môže tiež použiť požadované výnosy na zoradenie aktív a prípadne uskutočniť investíciu podľa poradia a zahrnúť ich do portfólia. Stručne povedané, čím vyšší je očakávaný výnos, tým lepšie je aktívum.
