Čo je upravený EBITDA?
Upravená EBITDA je meranie opakujúcich sa výnosov spoločnosti pred odpočítaním úrokových nákladov, daňových výdavkov, odpisov a amortizačných nákladov a ďalšia úprava mimoriadnych položiek, ktoré sa neopakujú, sú upravené od výšky EBIDTA, ako sú právne náklady, zisk / strata z predaja. kapitálového majetku, znehodnotenie majetku atď.
Je to cenná finančná metrika, ktorá vzniká po odstránení jednorazových a jednorazových položiek z EBITDA (zisk pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou). Označuje sa aj ako normalizovaný EBITDA. Normalizácia je proces systematizácie hotovostných tokov a odstraňovania anomálií alebo odchýlok od finančnej metriky, povedzme štandardného EBITDA. Verejné spoločnosti sú podľa pravidiel GAAP povinné vykazovať iba čísla štandardného EBITDA. Táto suma sa musí osobitne vypočítať na účely ocenenia a na analytické účely.
Upravený vzorec EBITDA
Upravený EBITDA = EBITDA +/- úpravy
Kde EBITDA = Čistý príjem + Úroky + Dane + Odpisy a Amortizácia
Zoznam položiek vylúčených z upraveného EBITDA
- Neprevádzkové príjmy
- Jednorazový zisk alebo predaj majetku, podnikania atď
- Náklady na reštrukturalizáciu a reorganizáciu
- Nerealizované zisky a straty
- Zákonné výdavky
- Zníženie hodnoty dobrej vôle
- Zníženie hodnoty majetku
- Zisky / straty na devízovom trhu
Ako vypočítať upravený EBITDA?
- Krok 1: Najprv vypočítajte štandardný EBITDA pomocou čistého príjmu z výkazu ziskov a strát spoločnosti. Čistý príjem zahŕňa náklady na úroky, dane, odpisy a amortizáciu. Pridajte všetky tieto výdavky späť k údaju čistého príjmu a získate hodnotu EBITDA.
- Krok 2: Teraz pridajte všetky jednorazové jednorazové výdavky, ktoré sa pravidelne nevyskytujú, ako napríklad nadmerný plat majiteľa, náklady na súdne spory, špeciálne dary atď. Pridajte tiež všetky výdavky, ktoré sú jedinečné pre spoločnosť a zvyčajne ich partner rovným spôsobom nevynáša spoločnosti.
Príklad upraveného EBITDA
Poradenstvo v oblasti investícií spoločnosti ABC zverilo pánovi Unrealovi úlohu nájsť upravený EBIT spoločnosti Banana Inc za predchádzajúci rok a poskytnúť údaje z výkazu ziskov a strát spoločnosti. Pán Unreal najskôr vypočíta EBITDA a potom v ňom vykoná potrebné úpravy, aby dospel k upravenej hodnote EBITDA. Nasledovne:
Dôležitosť
EBITDA je dôležitý nástroj na oceňovanie, pretože sa používa ako zástupca pre prevádzkové peňažné toky na výpočet podnikovej hodnoty spoločnosti. Úpravy EBITDA by sa však nemali prehliadať, pretože môžu mať významný vplyv na oceňovanie podniku. Napríklad z vyššie uvedeného príkladu po výpočte EBITDA a upravenej EBITDA dostal pán Unreal ďalej úlohu vypočítať hodnotu podniku. Bol poskytnutý priemyselný produkt päťkrát.
Hodnota podniku = EBITDA * viac
Hodnota podniku s daným násobkom 5 sa stáva 22 750 000 dolárov pri EBITDA 4 550 000 dolárov. Poďme teraz vypočítať hodnotu podniku pomocou upraveného EBITDA vo výške 5 650 000 dolárov. Získame hodnotu Enterprise vo výške 28 250 000 dolárov (5 650 000 x 5).
Hodnota podniku spoločnosti Banana Inc sa zvýšila o obrovskú sumu 5 500 000 dolárov (28 250 000 dolárov - 22 750 000 dolárov). Preto pán Unreal musí pri výpočte hodnoty podniku brať do úvahy upravený EBITDA.
Poznámka: Úpravy EBITDA sú vo všeobecnosti jednorazové výdavky, ktoré nevzniknú skoro ani po predaji firmy. Takéto výdavky musia byť teda pravdivé a spravodlivé, pretože vedenie kupujúcej spoločnosti ich prísne skúma.
Úpravy EBITDA a jeho vplyv na hodnotu podniku
- Prebytočné platy majiteľa: Ak je plat majiteľa vrátane bonusov a provízií 500 000 dolárov ročne, ale trhová výmena majiteľa je 350 000 dolárov. tj majiteľ berie nadmerný plat vo výške 150 000 dolárov. Môže byť účtovaná ako úprava. Hodnota podniku sa zvýšila o 750 000 dolárov, pri zohľadnení päťnásobného odvetvia. tj $ (500 000 - 350 000) * 5
- Výdavky na súdne spory: Výdavky na súdne spory vo forme riešenia súdnych sporov, poplatkov za právne a poradenské služby sú všetky jednorazové výdavky a môžu byť účtované ako zákonné úpravy.
- Nakladanie s majetkom: Majetok nie je určený na predaj. Existujú však situácie, ako sú technologické vylepšenia, nižšia výkonnosť existujúcich aktív atď. Jedná sa o jednorazové, jednorazové výdavky alebo zisky, ktoré je možné pozitívne alebo negatívne upraviť ako legitímnu úpravu. Napríklad počet ziskov za predaný majetok sa musí odpočítať od EBITDA, zatiaľ čo počet strát z predaja niektorých starých strojov sa k EBITDA môže pripočítať ako oprávnená úprava.
- Prenájom zariadení: Ak sú poplatky za prenájom vyššie ako reálna trhová hodnota, rozdiel by bol negatívny. Zisky z nájmu sa musia odpočítať ako negatívne úpravy naopak v prípade opačnej situácie.
Výhody a aplikácie
- Odstraňuje jednorazové položky a anomálie, ktoré narúšajú EBITDA
- Môže sa použiť na vyhodnotenie celkových príjmov spoločnosti a na určenie ročnej tvorby hotovosti spoločnosťou.
- Spravidla sa vyžaduje, keď sa spoločnosť oceňuje pri akvizíciách a fúziách (M&A)
- Môže presnejšie predstavovať budúcu kapacitu výnosov spoločnosti, ktorú by investor očakával.
- Môže sa použiť na ľahké a zmysluplné porovnanie medzi rôznymi spoločnosťami, pretože rôzne spoločnosti si účtujú rôzne výdavky, ktoré majú jedinečnú povahu alebo im nevznikajú spoločnosti s podobnými podnikmi.
- Upravená EBITDA sa používa na analýzu spoločností, aby sa správne ocenili pre potenciálne akvizície.
Nevýhody
Pravidlá GAAP sa nevzťahujú na upravené hodnoty EBITDA. Spoločnosti tak môžu manipulovať s týmito údajmi EBITDA a zverejňovať zavádzajúce hodnoty pridaním rôznych zbytočných výdavkov, čím umelo zvýšia marže a odvrátia investora od škaredo vyzerajúcich čísel čistého príjmu.
Investori a analytici by preto mali úpravy náležite preskúmať. Pamätajte, že marže EBITDA spoločnosti vždy zostanú vyššie ako jej čistá marža čistého zisku a upravené marže EBITDA sú zvyčajne vyššie ako štandardné marže EBITDA.
Záver
Upravená hodnota EBITDA normalizuje hodnotu EBITDA, ktorá presnejšie predstavuje finančné zdravie spoločnosti. Používa sa hlavne na ocenenie podniku počas fúzií a akvizícií. Úpravy môžu niekedy dramaticky zvýšiť hodnotu spoločnosti. Úpravy však musia byť vykonané s maximálnou starostlivosťou a náležitou starostlivosťou, aby kupujúci mohol akceptovať tieto úpravy ako spravodlivé a legitímne.
