Proces tvorby finančného modelovania
Proces vytvárania finančného modelovania je krok za krokom prístup, ktorý začína vyplnením historických finančných údajov do excelového listu, vykonaním finančnej analýzy, vytvorením predpokladov a prognóz a nakoniec vyhodnotením rizika vykonaním analýzy citlivosti a stresového testovania. Tento proces sme zhruba rozdelili do 7 krokov -
- Zadanie historických finančných údajov
- Analýza historického výkonu
- Zhromažďovanie predpokladov pre prognózy
- Prognóza modelu troch výrokov
- Posúdenie budúcich obchodných rizík
- Vykonanie analýzy citlivosti
- Stresové testovanie prognózy
# 1 - Zadanie historických finančných údajov
Začiatok každého finančného modelu nastáva zápisom historických finančných výkazov. Všeobecne analytici uprednostňujú posledné 3 až 5 rokov historických údajov, pretože poskytujú reálny prehľad o obchodnom trende spoločnosti v nedávnej minulosti. Analytik potom zadá historické informácie do tabuľky programu Excel, ktorá predstavuje začiatok finančného modelovania. Analytik by mal byť opatrný pri zaznamenávaní historických údajov z troch finančných výkazov a zodpovedajúcich harmonogramov. Akákoľvek chyba v tomto kroku môže potenciálne zhoršiť kvalitu konečného modelu.
# 2 - Analýza historickej výkonnosti
V tomto kroku je analytik povinný uplatniť všetky svoje vedomosti z oblasti účtovníctva a financií. Jednotlivé riadky historického výkazu ziskov a strát, súvahy a výkazu peňažných tokov by sa mali analyzovať, aby sa získal zmysluplný prehľad a identifikoval akýkoľvek trend. Napríklad rastúce príjmy, klesajúca ziskovosť, zhoršujúca sa kapitálová štruktúra atď.
Len čo je trend identifikovaný, analytik by sa mal pokúsiť pochopiť základné faktory, ktoré tento trend vedú. Napríklad príjmy rastú kvôli rastu objemu; ziskovosť klesala v posledných 3 rokoch v dôsledku nárastu cien surovín, kapitálová štruktúra sa zhoršila v dôsledku plánu kapitálového plánu zaťaženého dlhom atď. Je dôležité poznamenať, že táto analýza bude mať výrazný vplyv na predpoklady pre predpovedanie.
# 3 - Zhromažďovanie predpokladov pre prognózy
Ďalej musí analytik zostaviť predpoklady pre prognózu. Teraz je prvou metódou na vyvodenie predpokladov použitie dostupných historických informácií a ich trendov na projektovanie budúcej výkonnosti. Napríklad prognózujte rast výnosov ako priemer historického rastu výnosov za posledné tri roky, premietnite hrubú maržu ako priemer historického obdobia atď. Táto metóda je užitočná v prípade stabilných spoločností.
Na druhej strane niektorí analytici uprednostňujú použitie prognózovaných predpokladov na základe aktuálneho trhového scenára. Tento prístup je relevantnejší v prípade spoločností pôsobiacich v cyklickom priemysle alebo má účtovná jednotka obmedzené výsledky. Napriek tomu by sa predpoklady pre niektoré riadkové položky v súvahe, ako napríklad dlh a kapitálový výnos, mali vyvodiť z pokynov poskytnutých spoločnosťou na vytvorenie spoľahlivého modelu.
# 4 - Prognóza účtovnej závierky pomocou predpokladov
Len čo sa o predpoklade rozhodne, teraz je čas zostaviť budúci výkaz ziskov a strát a súvahu na základe predpokladov. Potom je výkaz peňažných tokov prepojený s výkazom ziskov a strát aj so súvahou, aby sa zachytil pohyb hotovosti v prognózovanom období. Na konci tohto kroku sú dve základné kontroly -
- Hodnota celkového aktíva by sa mala zhodovať so súčtom celkových pasív a vlastného imania akcionára
- Peňažný zostatok na konci výkazu o peňažných tokoch by sa mal rovnať hotovostnému zostatku v súvahe
# 5 - Posúdenie budúcich obchodných rizík
Ďalej by mal analytik vytvoriť súhrn výstupov z konečného finančného modelu. Výstup je zvyčajne prispôsobený podľa požiadaviek koncového používateľa. Analytik napriek tomu musí poskytnúť svoj názor na to, ako sa od spoločnosti očakáva, že sa bude správať v nasledujúcich rokoch, a to na základe finančného modelu. Analytik napríklad môže poznamenať, že spoločnosť bude v udržateľnom raste schopná rásť udržateľným spôsobom a splácať svoje dlhové záväzky bez akýchkoľvek zrejmých rizík.
# 6 - Vykonanie analýzy citlivosti
V tomto kroku musí analytik do modelu zabudovať scenáre, aby mohol vykonať analýzu citlivosti. Cieľom tohto kroku je určiť, v akom okamihu začne výkon spoločnosti klesať a v akom rozsahu. Inými slovami, odolnosť obchodného modelu sa bude testovať na základe scenárov. Tento krok je prospešný, pretože pomáha pri hodnotení odchýlok vo výkonnosti v prípade neočakávanej udalosti.
# 7 - Stresové testovanie prognózy
Analytik tu predpokladá najhorší (extrémny) scenár založený na nejakej nepriaznivej udalosti počas konkrétneho časového obdobia, povedzme desaťročia. Napríklad recesia z rokov 2008 - 2009 sa využíva na záťažové testovanie predpovedných modelov spoločností so sídlom v USA. Tento krok je tiež zásadný, pretože pomáha pochopiť, ako sa bude spoločnosť správať v takom extrémnom scenári, či bude schopná sa udržať.
