Definícia odizolovania majetku
Asset Stripping je proces predaja majetku spoločnosti s cieľom generovať dividendy pre akcionárov. Väčšinou sa to stane, keď je hodnota spoločnosti ako celku nižšia ako kombinovaná hodnota aktív. Investori teda vytvárajú zisk predajom jednotlivých aktív a generovaním dividend pre akcionárov.
Vysvetlenie
Odizolovanie aktív sa vykonáva väčšinou v podhodnotených spoločnostiach. Keď investor vidí, že spoločnosť je na trhu podhodnotená, pokúsi sa oceniť reálne aktíva spoločnosti na trhu. Len čo sa stanoví hodnota aktív, je zrejmé, že hodnota jednotlivých aktív má väčšiu hodnotu ako spoločnosť ako celok. Potom kúpia podhodnotenú spoločnosť a jednotlivo predajú aktíva na trhu. Peňažné prostriedky získané z predaja sa distribuujú akcionárom ako špeciálna dividenda.
História
Carl Ichan, Victor Posner a Nelson Peltz boli investormi v rokoch 1970 až 1980. Asset Stripping začali ako postup generovania zisku. Carl Icahn vykonal nepriateľské prevzatie spoločnosti „Trans World Airlines“ v roku 1985 a predal svoje aktíva, aby zaplatil za dlhy spojené s prevzatím.
Ako funguje odizolovanie majetku?
- Krok 1 : Spoločnosti private equity zaoberajúce sa postupmi stripovania majetku hľadajú podhodnotené spoločnosti so silnou základňou aktív. Spoločnosti môžu byť podhodnotené z dôvodu nedostatku dobrého riadenia alebo z iných dôvodov.
- Krok 2 : Spoločnosť Private Equity hľadá trh, na ktorom môže primerane predať aktíva. Majetok sa môže predať za vyššiu hodnotu, keď získate strategického kupujúceho, čo znamená, že človek hľadajúci konkrétne aktívum, ktorý vykoná výrobu.
- Krok 3 : určuje sa hodnota aktív na trhu, potom ak je hodnota aktív vyššia ako hodnota spoločnosti ako celku, začína proces nadobúdania spoločnosti
- Krok 4 : Väčšina akvizície sa uskutoční vydaním dlhu. Nazývajú sa Leveraged Buyout.
- Krok 5 : Po zakúpení spoločnosti sa aktíva predajú strategickým kupujúcim a získané peniaze sa použijú na splatenie dlhu a zvyšok sa vyplatí akcionárom ako špeciálna dividenda.
Príklad odizolovania majetku
Spoločnosť A má päť rôznych podnikov. Vzhľadom na súčasný zlý ekonomický scenár spôsobený COVID-19 sa spoločnosť obchoduje pod účtovnou hodnotou. Spoločnosť zaoberajúca sa súkromným kapitálovým majetkom, ktorá sa zaoberá odpisovaním aktív, začne hodnotiť podnikanie spoločnosti. Zistil, že súčasná hodnota spoločnosti je 400 miliónov dolárov, ale každé podnikanie zvlášť sa môže predať za 150 miliónov dolárov, akonáhle prekoná strach zo systému COVID-19. Takže private equity firma získala podhodnotenú spoločnosť za 400 miliónov dolárov.
Riešenie
Keď COVID-19 skončí a trh sa zotaví, súkromná kapitálová spoločnosť predá jednotlivé podniky za 150 miliónov dolárov.
Celková predajná cena = 150 mil. USD * 5 (Pretože existuje päť firiem a každý sa môže predať za 150 USD
= 750 mil. USD
Zisk = predajná cena - kúpna cena
- = 750 miliónov - 400 miliónov dolárov
- = 350 dolárov
Percento zisku = (zisk / počiatočná investícia) * 100
- = (350/400) * 100
- = 87,5 %
Firmy súkromného investovania teda dosahujú obrovské zisky vďaka odbúravaniu aktív. Hlavnou výzvou je nájsť potenciálneho kupujúceho pre dané aktíva. Súkromné kapitálové spoločnosti sa zaoberajú týmto druhom podnikania dlhodobo, takže majú kontakty po celom svete a je pre nich jednoduchšie predávať aktíva za rozumnú cenu.
Príležitosti
Väčšina spoločností poskytujúcich private equity sa zaoberá strippingom aktív; neustále hľadajú ciele. Nie všetky spoločnosti na trhu sú efektívne riadené. Niektoré spoločnosti sú riadené neefektívne. To znamená, že aktíva nie sú optimálne využité. Ak konkrétna spoločnosť nespravuje aktíva správne, obchoduje pod ich účtovnou hodnotou. V náročných hospodárskych podmienkach, ako je COVID-19, majú spoločnosti tendenciu byť výrazne podhodnotené, čo je ideálna príležitosť na odbúravanie aktív. Keď sa zlepší ekonomická situácia, podhodnotené spoločnosti sa kúpia a potom čiastočne predajú s cieľom dosiahnuť vyšší zisk.
Dôsledky
Po odstránení majetku sa predajú väčšinou aktíva, ktoré majú ekonomickú hodnotu. Ak teda spoločnosť stratí svoje hospodárske aktíva, urobí ju slabšou, pretože stratí aktíva, takže pre spoločnosť bude ťažké získať ďalšie dlhy prostredníctvom kolaterálu. Spoločnosť je oslabená, takže náklady na dlh sa zvyšujú, pretože spoločnosť je teraz náchylná na bankrot.
Kritika
- Asset Stripping rozdeľuje spoločnosť na niekoľko častí, čím vytvára nezamestnanosť. Zamestnanci prídu o prácu, keď sa diely predajú rôznym kupujúcim
- Je to strata pre ekonomiku, pretože spoločnosť sa mohla obrátiť pri správnom hospodárení a pri zmene ekonomiky, ale v dôsledku odpredaja aktív stráca na hodnote a pomaly končí v bankrote
Výhody
- Akcionári, ktorí utrpeli kvôli nízkej cene akcií, dostanú svoje peniaze späť vo forme špeciálnej dividendy
- Vyňatie majetku je hrozbou pre nesprávne riadené spoločnosti. Manažéri teda majú tendenciu efektívne využívať aktíva a optimálne riadiť spoločnosti, aby sa pred takýmito situáciami zachránili.
Záver
Odstraňovanie majetku v dnešnej dobe zväčša vykonávajú súkromné kapitálové spoločnosti. Je to dobrý spôsob generovania zisku pre investorov, ale ničí cieľ. V mnohých krajinách je teda potrebné pred uplatnením týchto stratégií dodržiavať vládne nariadenia.
