Definícia štátnych pokladničných poukážok
Pokladničný poukážka alebo T-poukážka sa používa na kontrolu dočasných výkyvov likvidity. Za zodpovednosť za ich vydávanie v mene vlády je zodpovedná centrálna banka, ktorá sa vydáva za umorovaciu cenu a diskontovanú sadzbu. splatené, keď dosiahne splatnosť.
Pokladničné poukážky predstavila federálna vláda USA prvýkrát po prvej svetovej vojne v podobe dlhopisov s nulovým kupónom s navrhovanou splatnosťou jeden rok. Vďaka svojej diskontnej štruktúre a krátkej dobe splatnosti ich americká štátna pokladnica razila ako štátne pokladničné poukážky.
Štruktúra štátnych pokladničných poukážok
Postupné zisťovanie štruktúry štátnych pokladničných poukážok z jej základnej definície (ako je uvedené vyššie):
- Dlhové nástroje: Dlhový nástroj je záväzok, prostredníctvom ktorého môže emitujúca strana získať prostriedky s prísľubom splatenia pevne stanovenej sumy späť veriteľovi v určený deň alebo podľa podmienok zmluvy.
- Krátkodobé: Vzťahuje sa na obdobie splatnosti. Štátne pokladničné poukážky majú obdobie kratšie ako jeden rok alebo maximálne 52 týždňov.
- Obdobia splatnosti: Spravidla sa pokladničné poukážky zavádzajú s dobou splatnosti 4, 8, 13, 26 a 52 týždňov.
- Bezpečnosť: Štátne pokladničné poukážky vydávajú federálne vlády, a preto sú kategorizované ako najbezpečnejšie dlhové nástroje, prípadne predstavuje najnižšie možné riziko.
- Úrokové sadzby: Pokladničné poukážky neplatia pravidelné úroky, ale sú vystavené so zľavou (tj. So zníženou hodnotou) a pri splatnosti sú splatené v ich nominálnej hodnote.
- Výnosy: Investor dostane výnosy vo forme rozdielu v hodnotách emisie (emisná cena) a hodnote pri splatnosti (nominálna hodnota). S dlhším obdobím splatnosti sa zvyšuje návratnosť investorov.
- Nákup: Nové alebo primárne emisie vlády je možné nakupovať prostredníctvom online aukcií. T zmenky je možné kúpiť aj od existujúcich držiteľov prostredníctvom platforiem sekundárneho trhu.
- Vydanie: V USA sa všeobecne vydávajú štátne pokladničné poukážky v nominálnych hodnotách 1 000 USD. Nominálne hodnoty však môžu dosiahnuť maximálne 5 miliónov dolárov.
Účel emisie štátnych pokladničných poukážok
Každá organizácia potrebuje na vykonávanie svojej činnosti finančné prostriedky. Pre vlády sú dane jediným zdrojom príjmu, a teda na uskutočňovanie projektov verejného blaha, ako sú stavby škôl a nemocníc, cesty, železnice a letiská atď., Vydávajú vlády rôzne dlhové nástroje, ktoré sú zvyčajne založené na dobách splatnosti, ako napríklad:
- Štátne dlhopisy s vyššou dobou splatnosti (5 rokov a viac) a
- Štátne pokladničné poukážky s krátkodobou splatnosťou
Výpočet návratnosti zmeniek
Štátne pokladničné poukážky neplatia pravidelný úrok ako v prípade štátnych dlhopisov, ale sú vydávané so zľavou (tj. So zníženou hodnotou) a pri splatnosti sú splatené v ich nominálnej hodnote. Tj. Investor môže kúpiť pokladničné poukážky za nižšiu cenu, ako je ich skutočná nominálna hodnota a úroky vyjadrené v konečnej sume, ktorú investor dostane. Z dôvodu kratších lehôt splatnosti sa stáva vhodným vyhnúť sa poukazovaniu akýchkoľvek pravidelných splátok úrokov a diskontovaná hodnota slúži ako konečný výnos pre investora.
Príklad
Federálne ministerstvo financií USA vydalo 52-týždenné pokladničné poukážky v diskontnej sadzbe 97 dolárov na jednu zmenku v nominálnej hodnote 100 dolárov. Investor kúpil zmenku 10 T za konkurenčnú ponukovú cenu 97 dolárov za zmenku a celkovo investoval 970 dolárov.
Po 52 týždňoch, keď splatnosť zmeniek klesla, Federálna pokladnica vyplatila investorovi celkovú sumu 1 000 dolárov, tj 100 dolárov za každú držanú zmenku. Počas tohto obdobia 52 týždňov investor nedostal žiadnu platbu vo forme úrokov. Jeho konečný zisk sa však stáva 300 dolárov, čo sa prejavilo v nasledujúcom výpočte:
Zdaňovanie zárobkov z T-účtu
Pravidlá zdaňovania sa v jednotlivých krajinách menia. Úrokové príjmy sa však všeobecne zdaňujú podľa federálnych formulárov dane z príjmu. Napríklad v záujme USA je príjem oslobodený od štátnych a miestnych daní, ale je plne zdaniteľný v rámci federálneho daňového systému.
Podobne v Indii sa pokladničné poukážky považujú za zdaniteľný príjem a daňové sadzby sa uplatňujú podľa daňových tabuliek vrátane príplatku 10% pri príjmoch vyšších ako Rs. 5 lakhov ročne.
Výhody a nevýhody investovania do štátnych pokladničných poukážok
Pokladničné poukážky sa považujú za najbezpečnejšie investičné nástroje, pretože sú kryté vládami jednotlivých štátov, ktoré môžu tlačiť menu a platiť fixné úrokové sadzby. S nižšími rizikami však prichádza aj nižšia návratnosť. V dôsledku toho vzniká riziko inflácie; ak sú inflácie vyššie ako úrokové sadzby, môžu investori vytvárať straty.
Výhody
- Štátne pokladničné poukážky kryjú vlády, a preto sa považujú za najbezpečnejšie investície s nulovým rizikom zlyhania.
- Vláda tieto prostriedky využíva v projektoch verejného blaha. Preto investícia jednotlivca vo výške 100 dolárov poskytuje celej spoločnosti výhody vo výške 1 000 dolárov.
- V obdobiach nestability trhu alebo ekonomickej neistoty sa T zákon ukázal ako stabilný a istý investičný nástroj.
- K dispozícii pre všetky sektory spoločnosti, vrátane jednotlivcov a organizácií, za veľmi nízke minimálne náklady, počínajúc 100 USD (v USA).
- T zmenky sú obchodovateľné na primárnej aj sekundárnej platforme.
Nevýhody
- S nízkym rizikom poskytujú zmenky T nižšie výnosy.
- Štátne pokladničné poukážky sa vyhýbajú platbám akýchkoľvek pravidelných úrokov do splatnosti.
- Príjmy zo zmeniek sú plne zdaniteľné.
- Investori môžu stratiť investovaný kapitál, ak sa miera návratnosti (úrokové sadzby) zníži nad mieru inflácie.
