Čo je možnosť rozšírenia kreditu?
Možnosť úverového rozpätia je populárna stratégia obchodovania s opciami, ktorá spočíva v predaji a nákupe opcií na finančné aktíva s rovnakou dobou platnosti, ale s rôznymi štrajkovými cenami takým spôsobom, že výsledkom je čistý kredit s prémiou, keď sa stratégia nasadzuje s očakávaním, že rozpätie sa počas trvania stratégie zúži, čo povedie k zisku.
Typy možnosti rozpätia úveru
Existujú predovšetkým dva typy stratégie úverového rozpätia, ktoré sa používajú v závislosti od toho, aký je pohľad na podkladové aktívum:
# 1 - Bullish Credit Spread
Táto stratégia sa nasadzuje, keď sa očakáva, že podkladový fond zostane plochý alebo vzostupný až do doby, keď bude stratégia v platnosti. Táto stratégia zahrnuje predaj PUT konkrétnej realizačnej ceny finančného aktíva a nákup PUT (rovnakého počtu) nižšej realizačnej ceny.
# 2 - Medvedí úverový rozpätie
Táto stratégia sa nasadzuje, keď sa očakáva, že podkladový kapitál zostane plochý alebo medvedí až do doby, keď bude stratégia v platnosti. To zahŕňa predaj HOVOROV konkrétnej realizačnej ceny finančného aktíva a nákup HOVOROV (rovnakého počtu) vyššej realizačnej ceny.
Vzorec pre možnosť rozšírenia kreditu
# 1 - Vzorec pre býčie kreditné rozpätie
Čistá prijatá prémia = Prijatá prémia pri predaji PUT (Strike X1) - prémiová platba pri nákupe PUT (Strike X2)Kde: X1> X2
# 2 - Vzorec pre rozpätie medvedích úverov
Čistá prijatá prémia = Prémia prijatá pri predaji HOVORU (zo Strike X1) - prémiová platba pri nákupe HOVORU (zo Strike X2)Kde: X1 <X2
Príklady
Zoberme si kótovanú spoločnosť ABC, ktorej akcie sa momentálne obchodujú za 100 dolárov.
Nasledujú štrajkové ceny a LTP (posledná obchodná cena) okamžitých hovorov OTM (z peňazí).
- Striková cena = 105 dolárov | LTP = 5 dolárov
- Striková cena = 110 dolárov | LTP = 4 doláre
- Striková cena = 115 dolárov | LTP = 2 doláre
Nasledujú štrajkové ceny a LTP (posledná obchodná cena) okamžitých vkladov OTM (z peňazí)
- Striková cena = 95 dolárov | LTP = 4 doláre
- Striková cena = 90 dolárov | LTP = 3 doláre
- Striková cena = 85 dolárov | LTP = 1 dolár
# 1 - Bullish Credit Spread
Z uvedených informácií môžeme vytvoriť 3 rôzne býčie stratégie úverového rozpätia:
1) Čistá prémia = Predaj put so štrajkom 95 dolárov a nákup put so štrajkom 90 dolárov
- = + 4 doláre - 3 doláre (kladné znamienko označuje prítok a záporné označuje odtok)
- = + 1 dolár (keďže ide o kladné množstvo, jedná sa o čistý prítok alebo kredit)
2) Čistá prémia = Predajte put so štrajkom 95 dolárov a kúpte put so štrajkom 85 dolárov
- = + 4 doláre - 1 dolár
- = + 3 doláre
3) Čistá prémia = Predajte put so štrajkom 90 dolárov a kúpte put so štrajkom 85 dolárov
- = + 3 $ - 1 $
- = + 2 doláre
# 2 - Medvedí úverový rozpätie
Z uvedených informácií môžeme vytvoriť 3 rôzne medvedie stratégie úverového rozpätia:
1) Čistá prémia = Predaj hovoru so štrajkom 105 dolárov a Nákup hovoru so štrajkom 110 dolárov
- = + 5 $ - 4 $ (kladné znamienko označuje prítok a záporné označuje odtok)
- = + 1 dolár (keďže ide o kladné množstvo, jedná sa o čistý prítok alebo kredit)
2) Čistá prémia = Predaj hovoru so štrajkom 105 dolárov a Nákup hovoru so štrajkom 115 dolárov
- = + 5 USD - 2 USD
- = + 3 doláre
3) Čistá prémia = Predaj hovoru so štrajkom 110 dolárov a Nákup hovoru so štrajkom 115 dolárov
- = + 4 doláre - 2 doláre
- = + 2 doláre
Praktický príklad
Zoberme si príklad akcií spoločnosti Apple Inc. a pokúsme sa vytvoriť stratégiu úverového rozpätia a tiež analyzovať zisk a stratu.
Na konci obchodnej seansy na 18 -tého októbra 2019, sa vkladá bola cena akcií spoločnosti Apple.
Možnosť reťazec Apple pre opčných kontraktov, ktoré sa končí dňom 25. teho októbra je uvedený nižšie.
Na zostavenie tejto stratégie sú teraz k dispozícii potrebné údaje.
- Chceli by sme zaviesť vzostupnú kreditnej spread na Apple Inc. sklade len niekoľko minút pred uzavretím trhu na 18 -tého októbra 2019.
- Dva vybrané štrajky sú 235 dolárov a 230 dolárov. Výrazy každého z týchto štrajkov boli zvýraznené. V takom prípade sa predá štrajk v hodnote 235 dolárov a kúpi sa rovnaké množstvo za 230 dolárov.
- Ceny zvýraznené v reťazci opcií sa použijú na zostavenie grafu výnosov stratégie.
Keď sa prémie za každý z týchto štrajkov vložili do nástroja na tvorbu stratégie opcií, dosiahol sa nasledujúci výsledok. Je vidieť, že stratégia má čistý kredit 1,12 USD
Zdroj: http://optioncreator.com
Nasledujúce body sú zvýraznením býčieho úverového rozpätia pre akcie spoločnosti Apple Inc.
- Ak bude držaný do vypršania platnosti, maximálny zisk je 1,12 USD, čo je to, čo sa získa v čase nasadenia stratégie.
- Ak bude držaná do vypršania platnosti, maximálna strata je 3,88 USD
- Zisk sa zvyšuje lineárne, keď sa cena akcií pohybuje z 230 na 235 dolárov, čo sú dva štrajky zvolené pre túto stratégiu.
- Pod 230 $ a nad 235 $ je strata aj zisk obmedzená na 3,88 $ a 1,12 $.
- Pomer rizika a výnosu je 1,12 / 3,88 = 0,29
Aby sme pochopili ďalšiu dimenziu tejto stratégie, zmeňme realizačnú cenu putu, ktorý bol zakúpený, na 232,50 USD. Štrajk 235 dolárov sa teda predá a rovnaký počet štrajkov 232,50 dolárov, ktorý by sa teraz používal, je:
Keď sa prémie za každý z týchto štrajkov vložili do nástroja na tvorbu stratégie opcií, dosiahol sa nasledujúci výsledok. Je vidieť, že stratégia má čistý kredit 0,73 USD
Možno pozorovať, že:
- Maximálny zisk a strata pre tento pár štrajkov sú 0,73 USD, respektíve 1,77 USD.
- Pomer rizika a výnosu je 0,73 / 1,77 = 0,41
Je možné pozorovať, že keď sa štrajky zmenia s cieľom zvýšiť kreditné rozpätie, pomer rizika a výnosov z tejto stratégie sa bude viac skresľovať smerom k riziku.
Výhody
- Táto stratégia je prirodzene zabezpečená a obmedzuje stratu na určité vopred definované množstvo, ktoré je možné vypočítať pred zadaním stratégie. (Tento jav bol pozorovaný v obidvoch vyššie uvedených príkladoch nasadenia býčieho úverového rozpätia na akcie spoločnosti Apple Inc.. Maximálna strata bola stanovená a vopred vypočítaná)
- Blokovaná návratnosť kapitálu, pretože marža je vyššia v porovnaní s voľným predajom opcií (pretože pri stratégii šírenia je blokovaná nižšia marža)
- Časový úpadok opcie slúži v prospech tejto stratégie
Nevýhody
- Maximálny zisk je obmedzený a získava sa hneď v čase nasadenia.
- Pomer riziko / výnos je skreslený v prospech rizika.
Záver
Táto stratégia opcií obmedzuje maximálnu stratu, pričom má výhodu rozpadu theta, čím prijíma požadované vlastnosti opcie nákupu a predaja.
