Čo je stratégia rozširovania putov pomocou medveďa?
Bear put spread je derivátová stratégia, ktorá sa zvyčajne implementuje, keď je trhový výhľad mierne medvedí a očakávania mierneho poklesu sú také, že zahŕňa nákup blízkej možnosti predaja, alebo predajnú opciu v hotovosti (ITM) a predaj ďaleko - predajná opcia so štrajkom alebo predajná opcia s finančnými prostriedkami (OTM).
Stratégia bear put spread poskytuje primerané zisky, ak sa podkladové pohyby pohybujú podľa očakávaní obchodníka alebo investora na začiatku; ak sa však podkladový kapitál pohybuje v rozpore s očakávaniami obchodníka alebo investora, strata je obmedzená na čistú zaplatenú prémiu (rozdiel medzi prémiou zaplatenou za nákup blízkej možnosti predaja stávky a prémiou prijatou z predaja vzdialenej stávky) put opcia).
Vzorec
Max (0, X2-ST) -Max (0, X1-ST) + P1-P2Kde,
- X1 = Ďaleko realizačná cena predajnej opcie sa predáva
- X2 = Zakúpená predajná cena opcie na blízku
- ST = záverečná cena podkladových akcií / indexu po skončení platnosti
- P1 = prémia získaná za predaj opcie s ďaleko umiestneným štrajkom
- P2 = Platené prémie za nákup možnosti neďalekého štrajku
Príklad rozloženia medveďom
Poďme pochopiť tento koncept podrobnejšie príkladom z reálneho života.
Spoločnosť Klain International má mierne medvedí výhľad na trhy v Európe a rozhodla sa vstúpiť do rozpätia medveďého puta na NIFTY INDEX, aby mohla tento výhľad ťažiť 1. 11. 2019.
- Aktuálna spotová úroveň šikovného indexu k 1. 11. 2019 je 12000.
- Aktuálna cena šikovného produktu 12000PE, ktorého platnosť končí 27.11.2019 (mesačné vypršanie platnosti), je 140 dolárov
- Aktuálna cena šikovnej aplikácie 11800PE, ktorej platnosť končí 27.11.2019 (mesačné vypršanie platnosti), je 70 dolárov
- Veľkosť dávky je 100 jednotiek.
Toto zadáva:
- Nákup jedného množstva šikovných 12 000PE za 140 dolárov (celkové náklady = 140 dolárov * 100 = 14000 dolárov)
- Predaj jednej dávky šikovnej 11800PE za 70 dolárov (celkové náklady = 70 dolárov * 100 = 7000 dolárov)
- Čisté zaplatené poistné = 14 000 - 7 000 dolárov = 7 000 dolárov
Podľa tejto maximálnej straty je spoločnosť Klain International obmedzená na čisté zaplatené poistné, tj. 7 000 dolárov. Maximálny zisk v rámci tohto rozpätia sa rovná 13000 USD (100 * 130 USD). Bod zvratu pod rozpätím znášania medveďa je 11930 úrovní šikovného indexového bodu
Dosahuje maximálny zisk, keď podkladový cenný papier dosiahne opčnú cenu s uvedením na trh, ktorá bola v našom prípade 11 800. A pod touto úrovňou sa zisk nebude maximalizovať. Podobne sa zvýši zisk medzi dvoma realizačnými cenami, tj. 12 000 a 1 800, a maximálna strata sa bude rovnať zaplatenému čistému poistnému.
Výhody
- Je to nízkonákladová stratégia s obmedzenými rizikovými možnosťami, ktorá prospieva, keď je trhový výhľad mierne medvedí.
- Výhody tejto stratégie sú aj pri nízkom poklese cien a na dosiahnutie návratnosti si nevyžaduje veľký pokles.
Nevýhody
- Výsledkom je malá čiastka zisku, len keď je obmedzený rast cenovej ponuky z dôvodu predaja možnosti predaja iných peňazí.
- Výsledkom je strata celej čistej prémie, ak podkladové aktívum začne rásť.
- Stratégia šírenia funguje iba vtedy, keď je výhľad medvedí.
Rozdiel medzi spreadom Bear Put Spread a Bear Call Spread
| Podrobnosti | Medveď dal nátierku | Spread s medveďom | ||
| Definícia | Zahŕňa to nákup vyššej realizačnej ceny alebo predajnej ceny peňazí (ITM) a predaj nižšej realizačnej ceny predaja alebo predajnej ceny peňazí (OTM). | Sprievodca medvedích hovorov spočíva v predaji hovoru s nízkou cenou za uskutočnenie alebo volania do peňazí a nákupe hovoru so vzdialenou cenou za vykonanie alebo volanie bez peňazí (OTM). | ||
| Market / Podkladový výhľad | Stredne medvedí | Stredne medvedí | ||
| Maximálna strata | Maximálna strata sa rovná zaplatenému čistému poistnému. | Maximálna strata sa rovná rozpätiu mínus čisté pripísané poistné. | ||
| Prílev / odliv poistného | Výsledkom je čistý odlev poistného pri vzniku. | Výsledkom rozpätia volania medveďa je čistý prílev poistného hneď na začiatku. | ||
| Vhodnosť | Stratégia bear put spread má väčší zmysel, keď trh výrazne poklesol a volatilita je priaznivá pre písanie vstupov a ďalší pokles sa javí ako mierny. | Stratégia rozšírenia medveďových hovorov mala väčší zmysel, keď trhy významne vzrástli a volatilita je pri písaní hovorov priaznivá kvôli obrovskej prémii za hovory a očakáva sa, že dôjde k konsolidácii alebo marginálnemu poklesu trhu. |
Dôležité body
- Platnosť opcie zakúpenej aj predanej by mala byť rovnaká.
- Aj keď čistá suma zaplateného poistného predstavuje maximálnu stratu, ktorá vznikla v prípade, že výhľad zlyhá; predaj opcie si však vyžaduje zachovanie mnohých marží a pri výbere takejto stratégie je potrebné zohľadniť náklady na finančné prostriedky s touto maržou.
Záver
Stratégiu založenú na medveďoch často používajú profesionálni obchodníci v mierne medvedej perspektíve na generovanie miernych ziskov. Táto stratégia je nízkonákladový a efektívny nástroj používaný aj na zaistenie. Je na obchodníkovi / investorovi, aby určil správne štrajkové ceny, a pri lepšom výbere by mal brať do úvahy implikovanú volatilitu podkladového aktíva.
