„Diverzifikovať! Diverzifikovať! Diverzifikovať! “ je mantrou na perách každého investičného poradcu a na tomto sme sa nemohli viac dohodnúť. Diverzifikácia však mala rôzne konotácie naprieč triedami investorov. Zatiaľ čo pravidelní investori sú radi, že sa diverzifikujú prostredníctvom obyčajných akcií, dlhopisov a podielových fondov, jednotlivci a inštitúcie s vysokou čistou hodnotou chcú diverzifikáciu s diadémom exkluzivity. Tu nájdu svoje miesto alternatívne investície.
Všetci milujeme možnosti, však? So vznikom alternatívnych aktív je investičná aréna plná možností, ako nikdy predtým. Diverzifikácia a vyššia návratnosť definujú podstatu alternatívnych investícií. Pred tým, ako do nich vložíte prostriedky, je potrebné vykonať dôkladnú starostlivosť.
V tomto článku diskutujeme o nasledujúcich témach -
- Definícia alternatívnych investícií
- Alternatívne investície vs. tradičné investície
- Prečo sú preferované alternatívne investície?
- Súkromný majetok
- Zabezpečovacie fondy
- Rizikový kapitál
- Nehnuteľnosti / komodity
- Zberateľské predmety ako Víno / Umenie / Známky
Definícia alternatívnych investícií
Jednoducho definované, alternatívne investície sú tie triedy aktív, ktoré sa líšia od tradičných investícií z dôvodu zložitosti, likvidity, regulačných mechanizmov a spôsobu správy fondu. Ale to je príliš teoretické, nie? Medzi rôzne typy alternatívnych investícií patria súkromné imanie, hedžové fondy, rizikový kapitál, nehnuteľnosti / komodity a predmety dlhodobej spotreby ako víno / umenie / známky.
Poďme trochu ďalej a pochopme, čo vlastne odlišuje alternatívne investície od tradičných.
Alternatívne investície vs. tradičné investície
Zdroj: Svetové ekonomické fórum
Nelikvidita v prírode
Pretože sa jedná o aktíva so špecializovanou investorskou základňou, obchodovanie s nimi je v porovnaní s tradičnými investíciami zriedkavé. Z dôvodu malého objemu obchodovania a absencie verejného trhu sa tieto investície nedajú rýchlo predať. Existuje tiež úplný nedostatok kupujúcich, ktorí chcú ľahko kúpiť investície. To je v úplnom kontraste s verejne obchodovanými akciami, podielovými fondmi a fixnými cennými papiermi, ktoré sa neustále kupujú a predávajú z dôvodu oveľa širšej investorskej základne.
(POZNÁMKA: určité indexy a ETF, ktoré odrážajú výkonnosť alternatívnych aktív, sú porovnateľne likvidnejšie; tento článok sa však zameriava iba na reálne aktíva a nie na indexy. Preto sú mimo rozsahu pôsobnosti článku)
Menej transparentnosti a nižšie predpisy:
Aj keď sú investície prísne regulované zákonom o reforme a ochrane spotrebiteľa Dodd-Frank Wall Street, priamo sa na ne nevzťahuje Komisia pre cenné papiere (SEC) a Úrad pre reguláciu finančného priemyslu (FINRA). Aj keď na alternatívne investície sa dá uplatniť len zopár noriem boja proti podvodom, neexistuje žiadna agentúra, ktorá by definovala regulačné normy pre alternatívny priestor a monitorovala činnosť správcov fondov.
Obmedzené ukazovatele výkonu:
Z dôvodu menšieho objemu obchodovania je ťažké získať údaje, fakty a čísla týkajúce sa alternatívnych investícií. Aj keď na internete existuje veľa zdrojov, zisťovanie ich dôveryhodnosti je úlohou. Investori tradičných investícií majú širší prístup k údajom, správam a výskumu, čo mu pomáha pri rozhodovaní a formulácii stratégií, ale pri alternatívnych investíciách obmedzený prístup k informáciám a historickým trendom zvyšuje závislosť od správcov fondov.
Uzavreté fondy
Alternatívne investície sú hlavne uzavreté fondy s investičným horizontom 10 - 15 rokov. Hedžové fondy sú jedinou výnimkou a sú v tomto ohľade podobné tradičným investíciám. V alternatívnych investíciách sa fondy neinvestujú automaticky, ale po uplynutí časového rámca sa vracajú späť investorom, ktorí sa potom môžu rozhodnúť investovať ich niekde inde.
Prečo sú preferované alternatívne investície?
Teraz sa vynára otázka, že ak ide o investície s nejednoznačnosťou, prečo by ich chceli mať investori s vysokým čistým imaním vo svojich portfóliách a aký prínos by im priniesol?
Alternatívne investície ako doména sa stále vyvíjajú a dozrievajú. Aj keď sa to považuje hlavne za výsadu investorov s vysokou čistou hodnotou, existujú aj retailoví investori, ktorí o ne prejavujú veľký záujem. Po finančnej kríze v roku 2008, keď aj to najlepšie z diverzifikovaných portfólií ovládla extrémna volatilita, sa osvedčili alternatívne investície.
Hlavné dôvody, prečo získavajú body brownie za tradičné investície, sú:
Nízka spolupráca s trhmi:
Nízke korelácie s tradičnými triedami aktív, ako sú akciové trhy a trhy s pevným výnosom, pôsobia ako hlavná výhoda pre alternatívne investície. Tieto triedy aktív majú zvyčajne vzájomný vzťah medzi -1 a 0, čo znemožňuje ich náchylnosť na systematické riziko alebo na trhovo orientované rizikové prvky. Úlovok v tejto scéne je však naopak, že je obmedzený aj kvôli nízkej korelácii s trhom. Prečítajte si tiež časť CAPM Beta.
Silný nástroj na diverzifikáciu:
Alternatívne investície z dôvodu ich nižšej efektívnosti spoločného vzťahu ponúkajú lepšie výhody diverzifikácie s lepšou návratnosťou. Tieto aktíva dokonale dopĺňajú tradičné investície a keď akcie alebo dlhopisy nedosahujú dostatočné výsledky, hedžový fond alebo súkromná kapitálová spoločnosť môžu z dlhodobého hľadiska zmierniť rozsah strát. Jeden môže pridať alebo nahradiť alternatívne aktíva na základe individuálnych investičných cieľov a ochoty riskovať.
Aktívne riadenie:
V porovnaní s pasívnou indexovanou investíciou vyžaduje alternatívna investícia aktívnu správu fondov. Komplexná podstata aktív, volatilita a zvýšená úroveň rizika týchto investícií si vyžadovali neustále sledovanie a rekalibráciu investičných stratégií podľa potreby. Navyše, bohatí investori, pre ktorých vysoké poplatky za správu nie sú problémom, by určite chceli využiť výhody špičkových odborných znalostí.
Existujú rôzne typy alternatívnych investícií. Len málo z nich je dobre štruktúrovaných, zatiaľ čo len málo z nich sleduje osobitosť investorov. Pokúsme sa pochopiť štruktúru a základné filozofie týchto typov aktív.
Alternatívne typy investícií;
Súkromný majetok
Nie všetky akcie sú kótované na burzách. Private Equity sa týka fondov, ktoré inštitucionálni investori alebo investori s vysokou čistou hodnotou umiestňujú priamo do súkromných spoločností alebo do procesu výkupu verejných spoločností. Tieto súkromné spoločnosti zvyčajne využívajú kapitál na svoj anorganický a organický rast. Môže to byť pre rozšírenie ich stopy, zvýšenie marketingových operácií, technologický pokrok alebo uskutočnenie strategických akvizícií.
Investori väčšinou nemajú odborné znalosti na výber spoločností, ktoré vyhovujú ich investičným cieľom; uprednostňujú preto investovanie prostredníctvom spoločností súkromného kapitálu pred priamym režimom. Tieto firmy získavajú finančné prostriedky od investorov s vysokým majetkom, nadácií, poisťovacích spoločností, dôchodkových fondov atď.
Stručný pohľad na štruktúru fondu súkromného kapitálu:
| Komanditista | Generálny partner | Štruktúra kompenzácie |
| Sú to inštitucionálni ľudia alebo jednotlivci s vysokým čistým imaním, ktorí investujú do týchto fondov. | Za správu investícií do fondu sú zodpovední generálni partneri. | Generálni partneri dostávajú poplatky za správu a tiež podiel na zisku z investície. Toto je známe ako realizovaný úrok a pohybuje sa medzi 8% až 30% |
Od svojho vzniku v 40. rokoch 20. storočia bol odvetvie private equity mimo regulačného dohľadu; po finančnej kríze v roku 2008 však spadá do pôsobnosti zákona o reforme a ochrane spotrebiteľa Dodd-Frank Wall Street. V poslednej dobe sa čoraz viac vyžaduje transparentnosť a Americká komisia pre cenné papiere (SEC) začala zhromažďovať údaje o súkromných kapitálových spoločnostiach.
Pokiaľ ide o hodnotenie výkonnosti súkromného majetku, často sa používali opatrenia ako IRR (vnútorná miera návratnosti), má však určité obmedzenia. IRR sa nezaoberal reinvestičným prvkom pre dočasné peňažné toky alebo záporné toky. Tak sa vyvinula modifikovaná IRR. Praktickejší a holistickejší nástroj ako tradičné IRR, upravené IRR alebo MIRR, je hlavným opatrením na vyčíslenie výkonnosti private equity v dnešnej dobe. Skontrolujte tiež NPV vs. IRR.
Ročný globálny súkromný kapitál * Fundraising, 1995 - 2015
* „Súkromný kapitál“ bude odkazovať na širšie spektrum súkromných uzavretých fondov, vrátane súkromného kapitálu, súkromného dlhu, súkromných nehnuteľností, infraštruktúry a prírodných zdrojov.
Zdroj: docs.preqin.com
Zabezpečovacie fondy
Podielové fondy sú pomerne populárne, ale Hedge Funds, jeho vzdialený bratranec, stále patrí do menej známeho územia. Toto je alternatívny investičný nástroj, ktorý uspokojuje investorov iba s veľmi hlbokými vreckami. Podľa právnych predpisov USA by sa mali zaisťovacie fondy zameriavať iba na „akreditovaných“ investorov. To znamená, že musia mať čistú hodnotu viac ako 1 milión dolárov a tiež dosiahnuť minimálny ročný príjem. Podľa Svetového ekonomického fóra (WEF) majú fondy Hedge v správe viac ako 3 bilióny dolárov aktív, čo predstavuje 40% celkových alternatívnych investícií.
Prečo sa teda vôbec volajú Hedge Funds?
Tieto fondy odvodili tento názov vďaka svojej základnej myšlienke generovať konzistentný výnos a zachovať kapitál namiesto toho, aby sa sústredili na veľkosť výnosov.
S minimálnym vzájomným vzťahom k akciovým trhom dokázala väčšina hedžových fondov diverzifikovať riziká portfólia a znížiť volatilitu.
Hedge fondy sú tiež združením podkladových aktív, ale líšia sa od podielových fondov z mnohých dôvodov. Nie sú regulované ako podielové fondy, a preto majú priestor na investovanie do širšej škály cenných papierov. Zaisťovacie fondy sú najznámejšie pre investície do rizikových aktív a derivátov. Pokiaľ ide o investičné techniky, hedžové fondy uprednostňujú komplexnejší prístup vyššej kategórie kalibrovaný na rôzne úrovne rizika a návratnosti. Mnoho z nich sa tiež uchýli k investícii „s využitím pákového efektu“, čo znamená použitie požičaných peňazí na investovanie.
Jedným z faktorov, ktorý odlišuje hedžové fondy od iných alternatívnych investícií, je jeho koeficient likvidity. Výpredaj týchto prostriedkov môže trvať len pár minút z dôvodu zvýšeného vystavenia likvidným cenným papierom.
Rizikový kapitál
Žijeme v dobe podnikania. Nové nápady a technologický pokrok viedli k rozšíreniu začínajúcich podnikov po celom svete. Ale nápady nestačia na to, aby firma prežila. Na udržanie potrebuje firma kapitál. Venture Capital je alternatívna trieda aktív, ktorá investuje vlastný kapitál do súkromných startupov a vykazuje mimoriadny potenciál rastu.
Neznie vám to súkromný kapitál? Nie, nie je. Private Equity investuje vlastný kapitál do vyspelých spoločností, zatiaľ čo Venture Capital je určený hlavne pre začínajúce podniky.
Rizikový kapitál zvyčajne investuje do počiatočných a počiatočných podnikov, zatiaľ čo niektoré investujú do fázy expanzie. Investičný horizont je zvyčajne 3 až 7 rokov a investori v oblasti rizikového kapitálu očakávajú návratnosť vo výške> 8x až 10x investovaného kapitálu. Táto vysoká miera návratnosti je prirodzeným výsledkom vzhľadom na rizikový kvocient spojený s investíciou. Aj keď sa niektoré nápady môžu v počiatočnej fáze javiť ako nevýrazné, kto vie, môže sa z nich stať ďalší Facebook alebo Apple? Investori, ktorí majú kalibru prevziať túto úroveň rizika a veria v základný potenciál tejto myšlienky, sú ideálnymi investormi rizikového kapitálu.
Skontrolujte tiež súkromný kapitál vs. rizikový kapitál.
S rastom podnikania je čas, aby sa rizikovému kapitálu darilo. Od roku 2013 do roku 2015 sa obchody medziročne zvýšili o 54%. Geograficky sa investície rizikového kapitálu sústreďujú väčšinou v USA, potom v Európe a Číne.
Zdroj: Ernst & Young Global Venture Capital Trends 2015
Investovanie do nových podnikov si vyžaduje vysoký stupeň rizika spojený s neistotou. Existujú vysoké možnosti negatívnych výsledkov, a to odôvodňuje rizikový kvocient. Každá etapa investovania rizikového kapitálu predstavuje nové riziko; generované výnosy sú však priamo úmerné kvantu rizika, a to láka rizikových kapitalistov.
Prvok riziko / návratnosť pre rizikový kapitál podľa stupňa investície.
Výskum JC Ruhnku a JE Younga
Podľa prieskumu JC Ruhnku a JE Younga je riziko najvyššie v počiatočnom štádiu (66%) a znižuje sa až do štádia pred IPO (20%).
Návratnosť v počiatočnom štádiu je až 73% a klesá s postupným znižovaním rizika až do štádia pred IPO.
Skutočné aktíva
Nie všetky investície smerujú do podnikov alebo do skupiny finančných prostriedkov. Niektoré z nich sa zameriavajú na skutočné aktíva, ako sú drahé kovy alebo prírodné zdroje. Investovanie peňazí do zlata, striebra alebo iného drahého kovu tam bolo od nepamäti. Vždy sa o nich vedelo, že sú najlepším zaistením proti pohybom trhu a fluktuáciám meny kvôli ich inverzným vzťahom k americkému doláru. Investori môžu investovať do zlata prostredníctvom zlatých mincí, drahých kovov alebo nepriamo prostredníctvom sektorovo obchodovaných fondov alebo fondov obchodovaných na burze.
Zdroj: bullionvault 2015
Nehnuteľnosti sú tiež jednou z ciest, ktoré dlho chytili fantáziu investorov. Jedným z priamych spôsobov investovania do nehnuteľností je investovanie do pozemkov, domov a získavania výnosov z prenájmu alebo komerčných aktív. Nepriame spôsoby, ako môžu retailoví investori parkovať svoje peniaze v nehnuteľnostiach, sú trusty investujúce do nehnuteľností (REIT). Nízky vzájomný vzťah medzi akciovými trhmi a nehnuteľnosťami opäť označil nehnuteľnosti za ideálne zabezpečenie proti inflácii.
Zberateľské predmety ako víno, umenie, známky alebo veterány
Pre tých, ktorí si mysleli, že známky, umelecké diela a vinobranie sú iba prestížne suveníry, zamyslite sa! V týchto fajnšmekroch sa skrývajú bystrí investori, ktorí poznajú skutočnú hodnotu týchto zbierkových predmetov.
Na čele rebríčka sú klasické automobily ako 1950 Ferrari 166 Inter Vignale Coupe a Ferrari 250 GTO Berlinetta, zatiaľ čo na druhom mieste sú vína investičnej kvality ako Bordeaux. Mince, umenie a pečiatka sú niektoré z ďalších luxusných investícií, ktoré tiež uprednostňovali možnosti.
Zdroj: rytier Frank
Podľa Knighta Franka sa index luxusných investícií Knight Frank (KFLII) zvýšil v roku 2015 o 7% v porovnaní s 5% poklesom hodnoty akciového indexu FTSE 100 a rastom iba o 1% pre trh s nehnuteľnosťami vyššej triedy v Londýn. Hodnota zbierkových predmetov je však nepredvídateľná a môže byť ovplyvnená silami ponuky a dopytu, prevládajúcimi ekonomickými podmienkami, ochotou kupujúcich a fyzickým stavom prestížnej zbierky.
Záver
Alternatívna investícia je univerzom sama o sebe. Vďaka diverzifikácii ako základnému prvku rýchlo získava na popularite aj retailových investorov. Už to nie je iba aréna bohatých investorov. Aj keď táto trieda aktív určite poskytuje diverzifikáciu, vyžaduje si odborné znalosti v oblasti výberu a spoľahlivé investície založené na úsudku. Bez dôkladného výskumu alebo štúdia trhových trendov môže byť investovanie do nich riskantnou stávkou.
Odporúčané články
- Úrok z investícií
- Investície s nízkym rizikom
- Zelené investície
- Top 10 najlepších kníh o alternatívnych investíciách
