Čo je teória segmentovaného trhu?
Teória segmentovaného trhu tvrdí, že krivka úrokovej sadzby sa v skutočnosti diferencuje v segmentoch na základe splatnosti dlhopisov požadovanej investormi a každý segment je na sebe nezávislý. Sadzby krátkodobých dlhopisov teda nesúvisia s dlhodobými dlhopismi a naopak, a preto sa výnosy každého segmentu určujú nezávisle.
Vysvetlenie
- Investori rôznych segmentov sú rôzni a úroková miera v každom segmente je určená dopytom a ponukou každého segmentu. Úroková miera prevládajúca v každom segmente je výlučne funkciou ponuky a dopytu fondov po konkrétnu splatnosť.
- Každý sektor splatnosti (dlhodobý, krátkodobý a strednodobý) je možné klasifikovať ako rôzne trhové segmenty, kde výnos nemá koreláciu s ostatnými segmentmi a je založený čisto na ponuke a dopyte daného segmentu.
- Teória segmentovaného trhu predpokladá, že účastníci v každom segmente buď nie sú ochotní presunúť svoj segment za hľadaním väčšieho výnosu, alebo to nie sú schopní z dôvodu uložených obmedzení.
História
Koncept teórie segmentácie trhu vznikol v roku 1957 slávnym americkým ekonómom Johnom Mathewom Culbertsonom. Teória bola publikovaná v jeho príspevku s názvom „Termínová štruktúra úrokových sadzieb“. Vo svojom príspevku spochybnil predtým známu teóriu „Modelu štruktúrnej štruktúry založenej na očakávaniach“ od Irvinga Fishera a prišiel s touto teóriou.
Príklad
- Úroková sadzba na trhu sa neustále mení. Zvážte poisťovňu. Životné poistenia sú hlavne dlhodobé. Môžu sa pohybovať od 20 do 40 rokov. Takže keď poisťovňa predáva poistenie, potom je vystavená dlhodobej zodpovednosti.
- Na vyrovnanie záväzku bude teda spoločnosť musieť investovať do aktív. Pretože záväzok je z dlhodobého hľadiska, dlhodobý bude aj majetok, ktorý bude spoločnosť investovať. Spoločnosť teda bude investovať do dlhodobých dlhopisov.
- Poisťovne budú väčšinou investovať do dlhodobého segmentu. Nebudú investovať do krátkodobých dlhopisov a po splatnosti sa opäť presunú, pretože nebudú riskovať pokles úrokovej sadzby počas prevrátenia. Nedochádza teda k posunu v segmentoch. Investori sú fixní v konkrétnych segmentoch a výnos v segmente je určený dopytom a ponukou tohto segmentu.
Predpoklad teórie segmentovaného trhu
Primárnym predpokladom teórie segmentovaného trhu je, že dlhopisy s rôznou splatnosťou sa navzájom nenahrádzajú. Znamená to, že ak hráte s investovaním z dlhodobého hľadiska, nemôžete si kúpiť krátkodobý dlhopis a obnoviteľný kapitál. Budete si musieť kúpiť iba dlhodobé dlhopisy. Posun segmentu nie je povolený.
Teória segmentácie trhu vs. Teória preferovaných biotopov
Teória preferovaných biotopov je podobná teórii segmentácie vo viere, že dlžníci a veritelia sa pridržiavajú konkrétneho segmentu a segment silne uprednostňujú, ale nehovorí o tom, že výnosy každého segmentu sú úplne nezávislé a vôbec nekorelovajú. Preferovaný biotop uvádza, že ak investori zistia, že budú dostávať väčší výnos v iných segmentoch ako v preferovanom segmente, presunú sa z preferovaného segmentu. Posun segmentov nie je v teórii segmentácie povolený.
Výhody
- Výnos dlhopisov konkrétneho segmentu bude úplne určený dopytom a ponukou investorov a dlžníkov konkrétneho segmentu. Takže v skutočnosti to platí v skutočnom živote. Podľa zákona o ekonomike sú ceny stanovené dopytom a ponukou
- Správne riadenie záväzkov z majetku je možné vykonať na základe tejto teórie, pretože existuje úplné zabezpečenie záväzkov konkrétneho segmentu investovaním do tohto segmentu. Keby boli povolené posuny, potom by boli investori vystavení riziku úrokovej sadzby počas obnovy
Nevýhody
- Investori sa vlastne nedržia konkrétneho segmentu. Menia segmenty podľa príležitosti. Ak dosiahnu lepší výnos v ktoromkoľvek inom segmente, majú tendenciu segmenty posúvať.
- Teória je založená na tvrdom predpoklade, že investori nemôžu zmeniť svoje preferované stanovište, čo v skutočnom živote neplatí.
Záver
Teória segmentovaných trhov zdôrazňuje dôležitú vlastnosť, podľa ktorej je výnos stanovený dopytom a ponukou dlhopisov konkrétneho segmentu. Výnos ponúkaný dlhopisom je v skutočnosti založený na dopyte a ponuke, a preto je táto teória použiteľná v reálnom svete. Tvrdé predpoklady sa dajú ťažko realizovať v scenároch skutočného sveta.
