Čo je to Greenmail?
Greenmail je úmyselný nákup podstatného počtu akcií v subjekte s konečným cieľom hroziť mu nepriateľským prevzatím, čo zvyčajne vedie k tomu, že majitelia budú nútení k spätnému odkúpeniu akcií.
Cieľová firma je v skutočnosti nútená nakupovať svoje akcie za zvýšenú cenu, aby zabránila podnikovému nájazdníkovi. Jedná sa o vydieranie, ktoré poskytuje koristníckym nájazdníkom dobrý zisk iba vytvorením hrozby prevzatia. V prípade fúzií a akvizícií sa táto platba uskutočňuje s cieľom zastaviť ponuku na prevzatie.
Greenmail - „BLACKMAIL RÔZNEJ FARBY“
Pre cieľovú spoločnosť je to veľmi náročná situácia. Sú nútení rozhodnúť sa medzi prevzatím a zaplatením vysokej prémie za odkúpenie svojich akcií od spoločnosti Raider. Vo väčšine prípadov sa cieľová firma rozhodne zaplatiť prémiovú cenu a odkúpiť svoje akcie nepriateľským prevzatím. Je to ako vydieranie, keď nájazdník žiada výkupné, aby uvoľnil kontrolu nad akciami nad cieľovou spoločnosťou. Malo by sa pamätať na to, že nájazdník nemá v úmysle kúpiť cieľovú spoločnosť, ale chce len dosiahnuť zisk z nákladnej prémie, ktorú požaduje od cieľovej spoločnosti.
Pri prijatí tejto platby lupič prestane obťažovať cieľovú spoločnosť za prevzatie a nemôže po stanovenú dobu kupovať žiadne akcie cieľovej spoločnosti. Aj keď cieľová spoločnosť získa späť kontrolu nad svojimi akciami, môže mať ďalší značný dlh, ktorý si cieľová spoločnosť vzala na financovanie vydierania. Termín je odvodený od kombinácie vydierania a bankových peňazí (dolárov).
Ako funguje Greenmail?
Pozrime sa na postup, nasledovaný pomocou schémy.
- Nákup - Korporačný lupič alebo investor sa zmocní veľkého podielu v cieľovej spoločnosti zakúpením jeho akcií z otvoreného trhu.
- Boj - vyhrážajte sa cieľovej spoločnosti nepriateľským prevzatím. Stále však ponúkajú na predaj nadobudnuté akcie cieľovej spoločnosti za prémiovú cenu, výrazne nad trhovú hodnotu. Lupič tiež sľubuje, že nebude obťažovať cieľovú spoločnosť pri spätnom odkúpení akcií cieľovou spoločnosťou.
- Výpredaj - Korporátny lupič predáva svoj podiel za vyššiu cenu. Cieľová spoločnosť použije peniaze akcionárov na zaplatenie prémiovej ceny za spätný odkúpenie. Cieľovej spoločnosti zostáva značné množstvo dlhu a jeho hodnota sa znižuje, zatiaľ čo lupič dosahuje pekný zisk.
Príklady vydierania
- Americký investor Carl Icahn kúpil približne 9,9% podiel v saskom priemysle za priemernú cenu 7,21 USD za akciu
- Saxon Industries sa obával, že by mohol ísť do nepriateľského ovládnutia a ešte zvýšiť svoj podiel.
- Saxon Industries ponúkla odkúpenie podielu Carla Icahna za priemernú cenu 10,50 USD za akciu.
- Predstavovalo to prémiu vo výške 45% jeho kúpnej ceny, čím sa spoločnosť Icahn stala pekným ziskom.
Efektívne opatrenia cieľovej spoločnosti
Počas týchto situácií majú cieľové spoločnosti dve možnosti.
- Prvou možnosťou je, že cieľová spoločnosť nemôže podniknúť žiadne kroky a umožniť nepriateľské prevzatie moci.
- Po druhé, cieľová spoločnosť môže zaplatiť prémiovú cenu prevyšujúcu trhovú hodnotu, aby sa vyhla nepriateľskému prevzatiu a odkúpila svoje akcie.
Predpokladajme, že spoločnosť X kúpi 30% akcií spoločnosti Y a potom hrozí spoločnosti X za prevzatie. Vedenie spoločnosti Y sa rozhodlo odkúpiť akcie za prémiovú cenu, aby sa vyhlo ponuke na prevzatie. Po tomto vydieraní spoločnosť X dosahuje značný zisk z predaja akcií za prémiovú cenu. Napriek tomu spoločnosť Y dosahuje značnú stratu a zostáva jej ďalší dlh.
Aj keď stále existuje existencia tzv. „Vydierania“ v rôznych formách, štát implementoval nariadenia, ktoré spoločnostiam, ktoré plánujú odkúpiť akcie od krátkodobých investorov nad trhovú cenu, dosť sťažujú. V roku 1987 Internal Revenue Service (IRS) zaviedla spotrebnú daň vo výške 505 zo ziskov z vydierania. Spoločnosti tiež začlenili rôzne obranné mechanizmy známe ako tabletky proti jedu, aby takýmto investorom zabránili v hrozbe nepriateľského prevzatia. Nie vždy to znamená nepriateľské ponuky na prevzatie, ale mnohokrát to môže viesť k súťaži zástupcov, ktorá nakoniec môže mať vplyv na riadenie a fungovanie spoločnosti.
Záver
Greenmail je stratégia vytvárania ziskov, pri ktorej investor kupuje veľké podiely cieľovej spoločnosti a potom ohrozuje cieľovú spoločnosť nepriateľským prevzatím a vytvára situáciu takým spôsobom, že cieľová spoločnosť je nútená odkúpiť svoje akcie za značnú prémiu.
Je to podobné ako vydieranie, pri ktorom sa vyhráža zavedením výhody a zisku. Tieto peniaze sa vyplácajú inej spoločnosti na zastavenie agresívneho správania.
