Čo je to Crown Jewel Defense?
Stratégia Crown Jewel Defence je stratégia proti prevzatiu, ktorá sa počas fúzií a akvizícií uplatňuje v cieľovej spoločnosti predajom najcennejších aktív jej spoločnosti, len aby sa znížila atraktívnosť nepriateľského prevzatia. V zásade ide o stratégiu poslednej inštancie, ktorá sa má použiť. zastaviť preberanie.
Vysvetlenie
Môžeme definovať Crown Jewels Defense ako stratégiu obrany proti prevzatiu, kde cieľová firma súhlasí s predajom alebo predajom svojich najcennejších aktív tretej strane, aby sa stala menej atraktívnym akvizičným cieľom.
- Táto obranná stratégia sa uplatňuje, aby sa zabránilo budúcemu nepriateľskému prevzatiu inou spoločnosťou. Pretože najcennejšie aktíva sa predávajú priateľskej tretej strane, cieľová spoločnosť sa stáva pre príťažlivého uchádzača menej atraktívnou.
- Priateľská tretia strana, ktorej sa cenné predmety predávajú, sa nazýva biely rytier. Pretože sa cieľová spoločnosť stáva menej atraktívnou, mohla by nakoniec donútiť kupujúcu spoločnosť k stiahnutiu ponuky.
- Keď tento nepriateľský uchádzač zruší svoju ponuku, cieľová spoločnosť opäť odkúpi tieto aktíva späť od priateľskej tretej strany za vopred stanovenú cenu. Takže tento typ obrannej stratégie nemusí nevyhnutne vždy zničiť cieľovú spoločnosť.
Napríklad v telekomunikačnej spoločnosti je tím výskumu a vývoja (R&D) veľmi hodnotným oddelením. Táto divízia sa nazýva korunným klenotom telekomunikačnej spoločnosti. Ak dôjde k nepriateľskej ponuke, spoločnosť na ňu môže reagovať tak, že predá svoju divíziu výskumu a vývoja inej spoločnosti alebo ju vyčlení do samostatnej spoločnosti.
Čo sú korunovačné klenoty?
Najcennejšie jednotky spoločnosti založené na charakteristikách, ako je ziskovosť, hodnota majetku a vyhliadky, sú známe ako korunovačné klenoty. Medzi korunovačné klenoty môže patriť aj oblasť podnikania, ktorá vyrába najobľúbenejšie predmety, ktoré spoločnosť predáva, alebo oddelenie, ktoré má všetko duševné vlastníctvo pre konkrétny projekt a ktoré môže mať v budúcnosti po ukončení projektu veľkú hodnotu. Korunovačné klenoty spoločnosti sú prísne chránené a strážené a umožňujú určitým ľuďom prístup k obchodnému tajomstvu a vlastníckym informáciám, pretože korunovačné klenoty stoja za veľa peňazí.
Korunovačné klenoty spoločnosti sa líšia od iných spoločností, pretože to závisí od odvetvia a povahy podnikania. Aby sme túto stratégiu úplne pochopili, musíme si byť vedomí toho, čo sú korunovačné klenoty.
Ako funguje Crown Jewel?
Pozrime sa na proces tejto obrannej stratégie -
- Spoločnosť X urobí ponuku na získanie spoločnosti Y.
- Spoločnosť Y ponuku neschváli a odmietne ju.
- Spoločnosť X stále pokračuje v akvizícii a ponúka spoločnosti Y 15% prémiu za nákup jej akcií.
- V tejto situácii spoločnosť Y osloví priateľskú spoločnosť tretej strany - spoločnosť Z, aby kúpila cenné aktíva spoločnosti Y. Tieto dve spoločnosti - spoločnosť Y a spoločnosť Z, podpisujú dohodu, že spoločnosť Y odkúpi svoje aktíva späť s miernou prémiou, hneď ako nepriateľský uchádzač - spoločnosť X, stiahne svoju ponuku.
- Pretože najcennejšie aktíva spoločnosti Y sú odpredané, spoločnosť X stiahne svoju ponuku, pretože spoločnosť Y sa stáva pre akvizíciu menej atraktívnou.
- Keďže nepriateľský uchádzač - spoločnosť X, je mimo obrazu a svoju ponuku odvolal, spoločnosť Y kupuje späť svoje aktíva od spoločnosti Z za vopred stanovenú mierne prémiovú cenu.
Z procesu možno vyvodiť záver, že pri obrane korunových klenotov cieľová spoločnosť zámerne ničí svoju hodnotu odpredajom svojich najcennejších aktív a spoločnosť zabije, aby zabránila jej získaniu. Keďže cieľová spoločnosť predáva svoje cenné aktíva, stáva sa pre potenciálneho záujemcu menej atraktívna.
Príklad - Sun Pharma vs. Taro
Sun Pharma vs. Taro môžeme považovať za dokonalý príklad obrany korunovačných klenotov. Medzi spoločnosťou Sun Pharma a izraelskou spoločnosťou Taro bola uzavretá dohoda o zlúčení spoločnosti Taro v máji 2007. Došlo k porušeniu podmienok platných v Taro, ktoré ju jednostranne ukončilo so spoločnosťou Sun Pharma. Napriek získaniu 36% podielu v hodnote 470 miliárd Rs bola spoločnosť Sun Pharma z dôvodu neuzavretia obchodu uvalená žalobou na Najvyšší súd Izraela. Taro implementovalo rôzne obranné stratégie, ako je obrana korunovačných klenotov, a odpredal svoju írsku jednotku spolu so zverejnením finančných informácií, aby zabránil spoločnosti Sun Pharma. Dohoda medzi spoločnosťami Sun Pharma a Taro stále panuje v neistote.
Záver
Často sa predpokladá, že obranná stratégia korunovačných klenotov cieľovú spoločnosť v podstate zničí a zabije. Ale toto je mylná predstava. Túto stratégiu možno použiť aj lepším spôsobom, keď cieľová spoločnosť predá cenné aktíva priateľskej tretej strane a neskôr ich odkúpi, keď nepriateľský uchádzač zruší ponuku.
Video obrany klenotov
Odporúčaný článok
Tento článok bol sprievodcom toho, čo je Crown Jewel Defense. Tu diskutujeme o tom, ako funguje ochrana korunových šperkov, spolu s praktickým príkladom Sun Pharma vs. Taro. Viac informácií o fúziách a akvizíciách sa dozviete z nasledujúcich článkov -
- Korunné aktíva
- Stratégia obrany včiel
- Flip-In Poison Pill M&A
- Druhy tabliet jedu
- Možnosť Greenshoe
