Kapitálové rozpočtovanie (definícia, výhody) Ako to funguje?

Čo je to kapitálové rozpočtovanie?

Kapitálové rozpočtovanie predstavuje proces plánovania, ktorý sa používa na rozhodovanie o dlhodobých investíciách, či už sú projekty pre podnik plodné a v budúcich rokoch prinesú požadované výnosy alebo nie, a je to dôležité, pretože kapitálové výdavky si vyžadujú obrovské množstvo finančné prostriedky, aby sa spoločnosti predtým, ako uskutočnia také výdavky, musia ubezpečiť, že tieto výdavky prinesú podniku zisky.

Vysvetlenie

Capital Budgeting je proces rozhodovania, pri ktorom spoločnosť plánuje a určuje akýkoľvek dlhodobý Capex, ktorého výnosy z hľadiska peňažných tokov sa očakávajú po roku. Investičné rozhodnutia môžu zahŕňať čokoľvek z nižšie uvedeného:

  • Expanzia
  • Akvizícia
  • Výmena
  • Nový produkt
  • Výskum a vývoj
  • Hlavná reklamná kampaň
  • Sociálna investícia

Rozhodovanie o kapitálovom rozpočte zostáva v porozumení, či projekty a investičné oblasti stoja za financovanie hotovosti prostredníctvom kapitalizačnej štruktúry dlhu spoločnosti, vlastného imania, nerozdeleného zisku - alebo nie.

Ako prijímať rozhodnutia o kapitálovom rozpočte?

Existuje 5 hlavných techník používaných na analýzu rozhodovania o kapitálovom rozpočte na výber životaschopnej investície, ako je uvedené nižšie:

# 1 - Doba návratnosti

Obdobie návratnosti predstavuje počet rokov, ktoré sú potrebné na pokrytie počiatočných nákladov na investíciu - odliv peňazí. Čím kratšia je doba návratnosti, tým lepšia je.

Vlastnosti:
  • Poskytuje hrubú mieru likvidity
  • Poskytuje niekoľko informácií o riziku investície
  • Jednoduché na výpočet

# 2 - Zľavnené obdobie návratnosti

Vlastnosti:
  • Berie do úvahy časovú hodnotu peňazí
  • Zvažuje riziko spojené s hotovostnými tokmi projektu využitím nákladov na kapitál

# 3 - Metóda čistej súčasnej hodnoty

NPV je súčet súčasnej hodnoty všetkých očakávaných peňažných tokov v prípade uskutočnenia projektu.

NPV = CF 0 + CF 1 / (1 + k) 1 +… + CF n / (1 + k) n

kde,

  • CF 0 = počiatočná investícia
  • CF n = hotovostný tok AfterTax
  • K = požadovaná miera návratnosti

Požadovaná miera návratnosti je zvyčajne vážená priemerná cena kapitálu (WACC) - ktorá zahŕňa mieru dlhu aj vlastného imania ako celkový kapitál

Vlastnosti:
  • Berie do úvahy časovú hodnotu peňazí
  • Berie do úvahy všetky peňažné toky projektu
  • Zvažuje riziko spojené s hotovostnými tokmi projektu využitím nákladov na kapitál
  • Označuje, či investícia zvýši hodnotu projektu alebo spoločnosti

# 4 - Interná miera návratnosti (IRR)

IRR je diskontná sadzba, keď sa súčasná hodnota očakávaného prírastku peňažných prostriedkov rovná počiatočným nákladom na projekt.

tj keď PV (prítoky) = PV (odtoky)

Vlastnosti:
  • Berie do úvahy časovú hodnotu peňazí
  • Berie do úvahy všetky peňažné toky projektu
  • Zvažuje riziko spojené s hotovostnými tokmi projektu využitím nákladov na kapitál
  • Označuje, či investícia zvýši hodnotu projektu alebo spoločnosti

# 5- Index ziskovosti

Index ziskovosti je súčasná hodnota budúcich peňažných tokov projektu vydelená počiatočnými hotovostnými výdavkami

PI = PV budúcich peňažných tokov / CF 0

Kde,

CF 0 je počiatočná investícia

Tento pomer je tiež známy ako pomer ziskových investícií (PIR) alebo hodnotový investičný pomer (VIR).

Vlastnosti:
  • Berie do úvahy časovú hodnotu peňazí
  • Berie do úvahy všetky peňažné toky projektu
  • Zvažuje riziko spojené s hotovostnými tokmi projektu využitím nákladov na kapitál
  • Označuje, či investícia zvýši hodnotu projektu alebo spoločnosti
  • Užitočné pri zaraďovaní a výbere projektov, keď je kapitál prerozdelený

Príklady

Príklad č

Spoločnosť zvažuje výber dvoch ľudí z 2 projektov. Plánované peňažné toky sú nasledujúce

WACC pre spoločnosť je 10%.

Riešenie:

Vypočítajme a uvidíme, ktorý projekt by sa mal zvoliť oproti druhému, pomocou bežných nástrojov rozhodovania o rozpočte na kapitál.

NPV pre projekt A -

NPV pre projekt A = 1,27 USD

NPV pre projekt B-

NPV pre projekt B = 1,30 USD

Interná miera návratnosti pre projekt A-

Interná miera návratnosti pre projekt A = 14,5%

Interná miera návratnosti pre projekt B-

Interná miera návratnosti pre projekt B = 13,1%

Čistá súčasná hodnota pre oba projekty je veľmi blízka, a preto je rozhodovanie tu veľmi ťažké.

Preto si zvolíme ďalšiu metódu na výpočet návratnosti investícií, ak sa uskutočnia v každom z dvoch projektov. Toto teraz poskytuje poznatok, že projekt A by priniesol lepšie výnosy (14,5%) v porovnaní s 2. projektom, ktorý je dobrý, ale menší ako projekt A.

Preto sa projekt A vyberie nad projektom B.

Príklad č

V prípade výberu projektu založeného na období návratnosti musíme každý rok kontrolovať prítoky a skontrolovať, v ktorom roku bude odtok pokrytý prítokmi.

Teraz existujú 2 spôsoby výpočtu doby návratnosti na základe prílivu peňazí - ktoré môžu byť párne alebo rôzne.

Lehota návratnosti pre projekt A-

Po 10 rokoch zostáva prílev vždy rovnaký ako 100 mil. USD

Projekt A zobrazuje konštantný hotovostný tok; teda doba návratnosti sa v tomto prípade počíta ako počiatočná investícia / čistý príliv hotovosti. Z tohto dôvodu by pre projekt A trvalo počiatočnú investíciu asi 10 rokov.

Lehota návratnosti pre projekt B-

Po pridaní prílevu je investícia vo výške 1 000 mil. USD pokrytá za 4 roky

Na druhej strane má projekt B nerovnomerné peňažné toky. V takom prípade, ak spočítate ročný prílev - môžete ľahko zistiť, v ktorom roku by sa blížila investícia a výnosy. Pre projekt B je teda požiadavka na počiatočné investície splnená vo 4. roku.

Pri porovnaní projektu A trvá viac času, kým prinesie výhody pre celý podnik, a preto by sa mal projekt B zvoliť nad projektom A.

Príklad č

Zvážte projekt, ktorého počiatočná investícia je 10 000 dolárov. Pomocou metódy Zlacnená doba návratnosti môžeme skontrolovať, či sa výber projektu oplatí alebo nie.

Toto je rozšírená forma doby návratnosti, kedy sa berie do úvahy časová hodnota peňažného faktora, a preto sa na základe diskontovaných peňažných tokov dosiahol počet rokov potrebných na splnenie počiatočnej investície.

Na základe nasledujúcich pozorovaní:

V rámci rovnakého projektu došlo v priebehu rokov k určitému prílivu peňazí. Pomocou časovej hodnoty peňazí vypočítame diskontované peňažné toky pri vopred stanovenej diskontnej sadzbe. V stĺpci C vyššie sú diskontované peňažné toky a stĺpec D označuje počiatočný odtok, ktorý je každý rok pokrytý očakávanými diskontnými peňažnými tokmi.

Doba návratnosti by sa pohybovala niekde medzi 5. a 6. rokom. Teraz, pretože životnosť projektu je 6 rokov a projekt prináša návratnosť v kratšom období, môžeme usudzovať, že tento projekt má lepšiu NPV. Bude preto dobrým rozhodnutím zvoliť tento projekt, o ktorom sa dá predpokladať, že prinesie podniku pridanú hodnotu.

Príklad č

Použitie metódy rozpočtovania indexu ziskovosti na výber medzi dvoma projektmi, čo sú predbežné možnosti pre daný podnik. Nižšie uvádzame príjmy peňazí očakávané od týchto dvoch projektov:

Index ziskovosti pre projekt A-

Index ziskovosti pre projekt A = 1,16 USD

Index ziskovosti pre projekt B-

Index ziskovosti pre projekt B = 0,90 USD

Index ziskovosti tiež zahŕňa prepočet pravidelných odhadovaných budúcich peňažných tokov pomocou diskontnej sadzby, ktorá je pre podnik väčšinou WACC%. Súčet týchto súčasných hodnôt budúcich peňažných tokov sa porovnáva s počiatočnou investíciou, čím sa získa index ziskovosti.

Ak je index ziskovosti> 1, je to prijateľné, čo by znamenalo, že prílev je priaznivejší ako odlev.

V tomto prípade má Projekt A index 1,16 USD v porovnaní s Projektom B, ktorý má index 0,90 USD, čo je zrejmé, že Projekt A je lepšou voľbou ako zvolený Projekt B.

Výhody kapitálového rozpočtovania

  • Pomáha pri rozhodovaní o investičných príležitostiach
  • Adekvátna kontrola nad výdavkami spoločnosti
  • Podporuje pochopenie rizík a ich účinkov na podnikanie
  • Zvyšujte bohatstvo akcionárov a zlepšujte držanie trhu
  • Zdržte sa nadmernej alebo nedostatočnej investície

Obmedzenia

  • Rozhodnutia sú dlhodobé, a preto ich vo väčšine prípadov nemožno vrátiť späť
  • Introspektívna povaha v dôsledku subjektívneho rizika a faktora diskontovania
  • Niektoré techniky alebo výpočty vychádzajú z predpokladov - neistota môže viesť k nesprávnemu použitiu

Záver

Kapitálové rozpočtovanie je pre spoločnosť integrálnym a veľmi dôležitým procesom, ktorý si z dlhodobého hľadiska vyberá medzi projektmi. Pred investovaním do nejakého dlhodobého projektu alebo podnikania je potrebné dodržať nevyhnutný postup. Poskytuje metódy riadenia na adekvátne výpočet návratnosti investícií a na vykonanie vypočítaného úsudku vždy s cieľom pochopiť, či by výber bol prínosom pre dlhodobé zlepšenie hodnoty spoločnosti alebo nie.

Zaujímavé články...