CAPM Beta je teoretickým meradlom spôsobu, akým sa jednotlivé akcie pohybujú vzhľadom na trh, a to vzájomnou koreláciou; trh predstavuje nesystematické riziko a beta predstavuje systematické riziko.
CAPM Beta Keď investujeme na akciových trhoch, ako vieme, že akcia A je menej riziková ako akcia B. Rozdiely môžu vzniknúť v dôsledku trhovej kapitalizácie, veľkosti výnosov, sektoru, rastu, riadenia atď. Môžeme nájsť jediné opatrenie, ktoré hovorí nás, ktorá zásoba je rizikovejšia? Odpoveď je ÁNO a hovoríme tomu ako CAPM Beta alebo Model oceňovania kapitálových aktív Beta.
V tomto článku sa pozrieme na matice a skrutky CAPM Beta -
- CAPM Beta
- Vzorec CAPM Beta
- Čo je Beta?
- Kľúčové determinanty beta
- Vysoké beta verzie / sektory
- Nízka beta ponuka / sektory
- Výpočet CAPM Beta v programe Excel
- Páčka vs. Neuvoľnená Beta
- Ako vypočítať beta verziu nekótovaných alebo súkromných firiem
- Negatívna beta verzia? Príklady
- Výhody CAPM Beta
- Nevýhody CAPM Beta
Čo je CAPM Beta?
Beta je veľmi dôležité opatrenie, ktoré sa používa ako kľúčový vstup pre ocenenie diskontovaných peňažných tokov alebo DCF.
Ak sa chcete profesionálne dozvedieť viac o modelovaní DCF, vytvoril som portfólio 117 kurzov o investičnom bankovníctve. Možno sa budete chcieť pozrieť na tento kurz investičného bankovníctva tu.
Najdôležitejšie - Stiahnite si šablónu programu Excel pre výpočet verzie beta
Vypočítajte BETA MakeMyTrip v Exceli pomocou SLOPE a regresie
Vzorec CAPM Beta
Ak máte najmenšiu nápovedu k DCF, pravdepodobne by ste počuli o modeli oceňovania kapitálových aktív (CAPM), ktorý počíta náklady na kapitál podľa nižšie uvedeného vzorca Beta.
Náklady na kapitál = bezriziková sadzba + riziková prémia Beta x
Ak ste o Bete ešte nepočuli, tak si nerobte starosti. Tento článok vám vysvetľuje Beta najzákladnejším spôsobom.
Uveďme si príklad: keď investujeme do akcií, je ľudské vyberať akcie, ktoré majú najvyššiu možnú návratnosť. Ak sa však jedno prenasledovanie vráti, druhý zodpovedajúci prvok sa premešká, tj. Riziko.
V skutočnosti je každá akcia vystavená dvom typom rizík.
- Nesystematická riziká zahŕňajú riziká, ktoré sú špecifické pre spoločnosť alebo odvetvie. Tento druh rizika je možné vylúčiť diverzifikáciou medzi jednotlivými sektormi a spoločnosťami. Účinkom diverzifikácie je, že diverzifikovateľné riziko rôznych akcií sa môže navzájom kompenzovať.
- Systematické riziká sú tie riziká, ktoré ovplyvňujú celkové akciové trhy. Systematické riziká nemožno zmierniť diverzifikáciou, ale je možné ich dobre pochopiť prostredníctvom dôležitého opatrenia na riziko nazývaného „ BETA“.
Čo je Beta?
Základná definícia Beta - Beta meria akciové riziká vo vzťahu k celkovému trhu.
- Ak Beta = 1: Ak je Beta akcie jedna, potom má rovnakú úroveň rizika ako trh s akciami. Ak teda akciový trh (NASDAQ a NYSE atď.) Stúpne o 1%, cena akcií sa tiež posunie o 1%. Ak sa trh s akciami posunie nadol o 1%, cena akcií sa tiež posunie nadol o 1%.
- Ak Beta> 1: Ak je Beta akcie väčšia ako jedna, znamená to v porovnaní s akciový trh vyššiu úroveň rizika a volatility. Aj keď bude smer zmeny ceny akcií rovnaký; pohyby cien akcií však budú skôr extrémy. Predpokladajme napríklad, že beta akcie spoločnosti ABC sú dve, potom ak sa akciový trh zvýši o 1%, cena akcií spoločnosti ABC sa posunie nahor o dve percentá (vyššie výnosy na rastúcom trhu). Ak sa však akciový trh posunie nadol o 1%, cena akcií ABC sa posunie nadol o dve percentá (čo znamená vyššie spomalenie a riziko).
- Ak Beta> 0 a Beta <1: Ak je Beta akcie menšia ako jedna a väčšia ako nula, znamená to, že ceny akcií sa budú pohybovať s celkovým trhom; ceny akcií však zostanú menej rizikové a nestále. Napríklad ak je beta akcie XYZ na akcii 0,5, znamená to, že ak sa celkový trh posunie nahor alebo nadol o 1%, cena akcie XYZ vykáže zvýšenie alebo zníženie iba o 0,5% (menej volatilné)
Všeobecne budú mať veľké spoločnosti s predvídateľnejšou účtovnou závierkou a ziskovosťou nižšiu hodnotu beta. Napríklad energetika, verejné služby a banky atď., Zvyčajne majú nižšiu beta verziu. Väčšina beta verzií bežne klesá medzi 0,1 a 2,0, aj keď sú možné negatívne a vyššie čísla.
Kľúčové determinanty beta
Teraz, keď sme Beta chápali ako mieru rizika, je dôležité, aby sme porozumeli aj zdrojom rizík. Beta závisí od mnohých faktorov - zvyčajne od povahy podnikania, prevádzkových a finančných pákových efektov atď.
Nasledujúci diagram zobrazuje kľúčové determinanty verzie Beta -
- Charakter podnikania - Hodnota beta pre firmu závisí od druhu ponúkaných produktov a služieb a jej vzťahu k celkovému makroekonomickému prostrediu. Upozorňujeme, že cyklické spoločnosti majú vyššie hodnoty beta ako necyklické spoločnosti. Firmy s ľubovoľným produktom tiež budú mať vyššiu betu ako firmy, ktoré predávajú menej diskrétne produkty.
- Prevádzková páka: Čím vyšší je podiel fixných nákladov v nákladovej štruktúre podniku, tým vyššia je beta
- Finančná páka: Čím viac dlhu spoločnosť vezme, tým vyššia bude beta verzia vlastného imania v tomto odbore. Dlh vytvára fixné náklady, úrokové náklady, ktoré zvyšujú vystavenie trhovým rizikám.
Vysoké beta verzie / sektory
Z dôvodu neistého ekonomického prostredia stále zostávajú otázky, ktorá je najlepšia investičná stratégia. Mám si zvoliť vysoké akcie CAPM Beta alebo akcie nízke CAPM Beta? Normálne sa rozumie, že cyklické akcie majú vysokú Beta a obranné sektory nízku Beta.
Cyklické akcie sú také, ktorých obchodná výkonnosť a výkonnosť akcií vysoko koreluje s ekonomickými činnosťami. Ak je ekonomika v recesii, potom tieto akcie vykazujú zlé výsledky, a preto výkonnosť akcií trvá. Rovnako, ak je ekonomika na vysokej trajektórii rastu, cyklické akcie majú tendenciu byť vo vysokej vzájomnej korelácii a vykazujú vysokú mieru rastu v obchodnej činnosti a výkonnosti akcií.
Vezmime si napríklad General Motors; jeho CAPM Beta je 1,43. To znamená, že ak sa akciový trh zvýši o 5%, potom sa akcie spoločnosti General Motors zvýšia o 5 x 1,43 = 7,15%.
Nasledujúce sektory môžu byť klasifikované ako cyklické sektory a majú tendenciu vykazovať vysoké zásoby beta.
- Sektor automobilov
- Sektor materiálov
- Sektor informačných technológií
- Diskrétny sektor spotrebiteľa
- Priemyselný sektor
- Bankový sektor
Nízke Beta akcie / sektory
Nízku beta vykazujú akcie v defenzívnom sektore. Defenzívne akcie sú akcie, ktorých obchodné aktivity a ceny akcií nesúvisia s ekonomickými činnosťami. Aj keď je ekonomika v recesii, tieto akcie majú tendenciu vykazovať stabilné výnosy a ceny akcií. Napríklad PepsiCo, jeho základná beta je 0,78. Ak sa akciový trh posunie nadol o 5%, potom sa akcie spoločnosti Pepsico posunú nadol iba o 0,78 × 5 = 3,9%.
Nasledujúce sektory možno klasifikovať ako obranné sektory a majú tendenciu vykazovať
- Spotrebné sponky
- Nápoje
- Zdravotná starostlivosť
- Telecom
- Verejné služby
Výpočet CAPM Beta v programe Excel
Technicky vzaté, Beta je mierou variability cien akcií vo vzťahu k celkovému akciovému trhu (NYSE, NASDAQ atď.). Beta sa počíta regresiou percentuálnej zmeny cien akcií oproti percentuálnej zmene na celkovom akciovom trhu. Výpočet CAPM Beta je možné vykonať veľmi ľahko v programe Excel.
Vypočítajme beta verziu MakeMyTrip (MMTY) a trhový index ako NASDAQ.
Najdôležitejšie - Stiahnite si šablónu programu Excel pre výpočet verzie beta
Vypočítajte BETA MakeMyTrip v Exceli pomocou SLOPE a regresie
Krok 1 - Stiahnite si ceny akcií a údaje indexu za posledné 3 roky.
Prvým krokom je stiahnutie ceny akcií a údajov indexu. Pre NASDAQ si stiahnite dataset z Yahoo Finance.
Rovnako si odtiaľto stiahnite zodpovedajúce údaje o cenách akcií pre príklad MakeMyTrip.
Krok 2 - Zoraďte dátumy a upravené záverečné ceny
Po stiahnutí súboru údajov pre tieto dva súbory postupujte takto:
- Zoraďte dátumy a upravené záverečné ceny vzostupne
- Odstrániť stĺpec Open, High, Low, Close & Volume. Pre výpočty verzie beta nie sú potrebné.
Krok 3 - Pripravte jeden hárok údajov o cenách akcií a indexových údajoch.
Krok 4 - Výpočet zlomkového denného výnosu
Krok 5 - Výpočet beta - tri metódy
Na výpočet verzie Beta môžete použiť ktorúkoľvek z týchto troch metód - 1) Metóda rozptylu / kovariancie 2) Funkcia SLOPE v programe Excel 3) Regresia údajov
- Metóda odchýlky / kovariancie
Použitím metódy variance-kovariancie dostaneme Beta ako 0,9859 (Beta koeficient)
- Funkcia SLOPE v exceli
Pomocou tejto funkčnej metódy SLOPE dostaneme Beta opäť ako 0,9859 (Beta koeficient)
- 3. metóda - použitie dátovej regresie
Ak chcete používať túto funkciu v programe Excel, musíte prejsť na kartu Údaje a vybrať možnosť Analýza údajov. 
Ak nemôžete nájsť analýzu údajov v programe Excel, musíte si nainštalovať balík analytických nástrojov. Tento proces je pomerne jednoduchý: Prejdite na SÚBOR -> Možnosti -> Doplnky -> Analytický nástroj -> Prejsť -> Skontrolovať analytický nástroj -> OK
Vyberte Analýza údajov a kliknite na Regresia. 
Vyberte vstupný rozsah Y a vstupný rozsah X.
Po kliknutí na tlačidlo OK získate nasledujúci súhrnný výstup
Ako bolo uvedené vyššie, v každej z metód dostanete rovnakú odpoveď Beta (koeficient Beta) .
Upozorňujeme tiež, že beta verzia MakeMyTrip je približne bližšie k 1,0, čo znamená, že ceny akcií MakeMyTrip majú rovnakú úroveň rizika ako široký index NASDAQ.
Páčka vs. Neuvoľnená Beta
Levered Beta alebo Equity Beta je Beta, ktorá obsahuje efekt kapitálovej štruktúry, tj dlhu a vlastného imania. Beta, ktorú sme vypočítali vyššie, je páčková beta.
Unlevered Beta je Beta po odstránení účinkov kapitálovej štruktúry. Ako je vidieť vyššie, po odstránení efektu finančnej páky budeme môcť vypočítať Unlevered Beta.
Unlevered Beta sa dá vypočítať podľa nasledujúceho vzorca -
Beta (Unlevered) = Beta (páková) / (1+ (1 daň) * (dlh / vlastný kapitál))
Ako príklad si nájdime Unlevered Beta pre MakeMyTrip.
Pomer dlhu k základnému imaniu (MakeMyTrip) = 0,27
Sadzba dane = 30% (predpokladaná)
Beta (páková) = 0,9859 (zhora)
Beta (neuverené) = 0,9859 / (1+ (1-30) * 0,27)
Beta (neuverené) = 0,8291
Vypočítajte beta verziu nekótovanej alebo súkromnej spoločnosti
Ako už bolo vidieť, Beta je štatistickým meradlom variability ceny akcií spoločnosti vo vzťahu k celkovému trhu s akciami. Keď však hodnotíme súkromné spoločnosti (ktoré nie sú uvedené v zozname), ako by sme mali nájsť beta verziu? V takom prípade Beta neexistuje; Z analýzy porovnateľných spoločností však môžeme nájsť IMPLIKOVANÚ BETU.
Implikovaná beta verzia sa zistí pomocou nasledujúceho 3-krokového procesu -
Krok 1 - Nájdite všetky porovnateľné komponenty, ktorých beta sú ľahko dostupné.
Vezmite prosím na vedomie, že beta verzie, ktoré si stiahnete, sú páčené beta verzie, a preto je dôležité odstrániť vplyv kapitálovej štruktúry. Vyššia výška dlhu znamená vyššiu variabilitu výnosov (finančná páka), čo má za následok vyššiu citlivosť na ceny akcií.
Predpokladajme tu, že chceme nájsť Betu súkromnej spoločnosti, nazvime ju ako SÚKROMNÁ. Ako prvý krok nájdeme všetkých uvedených kolegov a identifikujeme ich Betas (páčené)
Krok 2 - Uvoľnite Bety
Vyššie uvedený vzorec použijeme na uvoľnenie verzie beta.
Beta (Unlevered) = Beta (páková) / (1+ (1 daň) * (dlh / vlastný kapitál))
Vezmite prosím na vedomie, že pre každého z konkurentov budete musieť nájsť ďalšie informácie, ako napríklad dlh voči kapitálu a sadzby dane. Aj keď nebudeme vládnuť, budeme schopní odstrániť vplyv finančnej páky.
Krok 3: Releverujte beta verziu
Potom veríme beta v optimálnu kapitálovú štruktúru spoločnosti PRIVATE, ktorá je definovaná priemyselnými parametrami alebo očakávaniami manažmentu. V tomto prípade sa predpokladá, že spoločnosť ABC má dlh / vlastný kapitál 0,25x a daňovú sadzbu 30%.
Výpočet pre príslušnú beta verziu je nasledovný:
Práve táto nová verzia Beta sa používa na výpočet nákladov na kapitál súkromných spoločností.
Čo znamená negatívna beta verzia?
Aj keď vo vyššie uvedených prípadoch sme videli, že Beta bola väčšia ako nula; môžu však existovať akcie, ktoré majú negatívne beta. Záporná beta by teoreticky znamenala, že sa akcie pohybujú opačným smerom ako celkový akciový trh. Aj keď sú tieto zásoby vysoké, existujú. Mnoho spoločností, ktoré investujú do zlata, môže mať negatívne beta verzie, pretože zlato a akciové trhy sa pohybujú opačným smerom. Negatívnu beta verziu môžu mať aj medzinárodné spoločnosti, pretože ich podnikanie nemusí priamo súvisieť s domácou ekonomikou.
Ak vás zaujíma niekoľko príkladov negatívnych beta akcií, tu je proces, prostredníctvom ktorého môžete loviť negatívne beta akcie.
Krok 1 - Navštívte Yahoo Screener
Krok 2 - Vyberte priemyselný filter
Môžete si zvoliť odvetvie / priemysel podľa vášho výberu. Vybral som zlato (základné materiály)
Krok 3 - Vyberte minimálnu a maximálnu hodnotu beta hodnoty
Krok 4 - Kliknite na Nájsť zásoby a zobrazí sa zoznam nižšie
Krok 5 - Zoraďte stĺpec Beta od najnižšej po najvyššiu
Krok 6 - Užite si zoznam negatívnych beta verzií :-)
Výhody CAPM Beta
- Jednotné opatrenia na zabezpečenie porozumenia volatility bezpečnosti v porovnaní s trhom. Toto pochopenie volatility akcií pomáha správcovi portfólia pri jeho rozhodovaní o pridaní alebo odstránení tohto zabezpečenia z portfólia.
- Väčšina investorov má diverzifikované portfóliá, z ktorých bolo eliminované nesystematické riziko. Beta berie do úvahy iba systematické riziko, čím poskytuje skutočný obraz o možných rizikách.
Nevýhody CAPM Beta
- „Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcnosti“ - Toto pravidlo platí aj pre verziu Beta. Pri výpočte verzie beta berieme do úvahy historické údaje - 1 rok, 2 roky alebo 5 rokov atď. Používanie tejto historickej verzie beta nemusí v budúcnosti platiť.
- Nemôžeme presne merať Beta pre nové akcie - Ako sme videli vyššie, môžeme vypočítať beta verzie nekótovaných alebo súkromných spoločností. Problém však spočíva v hľadaní skutočného porovnateľného zdroja, ktorý nám môže poskytnúť implikované číslo Beta. Bohužiaľ, nie vždy máme právo porovnateľného pre začínajúce podniky alebo súkromné spoločnosti.
- Beta nám nehovorí, či boli zásoby volatilnejšie počas fázy medveďa alebo býka. Nerozlišuje medzi pohybmi nahor a nadol.
Beta video CAPM
Zaujímavé články o oceňovaní
-
- Beta formula
- Stock Beta význam
- Súčet ocenenia častí
Čo ďalej?
Ak ste sa dozvedeli niečo nové alebo sa vám príspevok páčil, zanechajte prosím komentár nižšie. Daj mi vedieť čo si myslíš. Veľká vďaka a buďte opatrní. Šťastné učenie!
