Čo sú podnikové dlhopisy?
Korporátne dlhopisy sú cenné papiere s pevným výnosom emitované spoločnosťami so pravidelne sľubovanými fixnými platbami. Tieto pevné platby sú opäť rozdelené do dvoch zložiek, a to kupón a nominálna alebo nominálna hodnota. Ak organizácia emituje podnikový dlhopis, organizácia prijme od investorov pevnú sumu za emisnú cenu, ktorá môže byť v závislosti od trhových podmienok vyššia alebo nižšia ako fiktívna. Ak je emisná cena určená emisnou cenou vyššia ako národná, dlhopisy sa údajne obchodujú s prémiovým výnosom a za diskontný dlhopis sa považujú javy naopak. Podnikové dlhopisy sú zoradené do rôznych typov na základe rizikovosti a podmienok dlhopisu.
Zoznam top 5 typov podnikových dlhopisov
Nižšie je uvedený zoznam najbežnejších typov podnikových dlhopisov
# 1 - Senior Bonds
Tieto dlhopisy zaručujú investorom predbežný nárok na aktíva spoločnosti v prípade ukončenia činnosti spoločnosti. Inými slovami, držitelia prioritných dlhopisov dostávajú platby ešte predtým, ako sú vyplatené akcionárom.
# 2 - Senior zabezpečený
Tieto zabezpečené dlhopisy sú kryté majetkom alebo aktívami emitujúcej organizácie a investori majú nárok na uvedené aktíva alebo nehnuteľnosti. Preto sú pred ostatnými veriteľmi vo fronte na splatenie.
# 3 - Senior nezabezpečený
Tieto typy podnikových dlhopisov nie sú kryté žiadnou zárukou, a preto sú rizikovejšie ako prioritne zabezpečené typy, ale sú menej rizikové ako iné nezabezpečené dlhopisy, ktoré majú investori v rade na splácanie. Vo fronte splátok stoja pred nezabezpečenými držiteľmi dlhopisov.
# 4 - Podriadený
Tento typ podriadených držiteľov dlhopisov prijíma platby od spoločnosti po vyplatení troch vyššie uvedených držiteľov dlhopisov. Stále však dostávajú platby pred ostatnými veriteľmi a akcionármi.
# 5 - Konvertibilné dlhopisy
Tieto konvertibilné dlhopisy je možné previesť na pevný počet akcií spoločnosti za stanovenú cenu, ako je uvedené v zozname termínov dlhopisov. Tieto dlhopisy majú na chvíľu dvojakú charakteristiku fixných platieb a zhodnotenie kapitálu po ich premene na akcie.
Cena a výnos do splatnosti (YTM) podnikového dlhopisu
Cena a zodpovedajúci výnos dlhopisu sú určené nasledujúcimi faktormi.
- Dopyt po dlhopisu na trhu: Je to otvorený záujem vyjadrený vo forme ponuky a žiada ceny kótované na trhu.
- Ratingy dlhopisu prideľujú ratingové agentúry ako Moodys, Fitch a S&P.
- Vek dlhopisu: Označuje počet rokov do splatnosti. Všeobecná cenová tendencia je taká, že jej cena sa blíži k splatnosti na menovitú hodnotu (nominálnu hodnotu).
Zodpovedajúci výnos dlhopisu za kótovanú cenu je kurz, ktorý sa používa na diskontovanie budúcich peňažných tokov tak, aby sa jeho hodnota rovnala súčasnej cene dlhopisu. Vypočítava sa podľa nasledujúceho vzorca.
Cena dlhopisu = kupón1 / (1 + YTM) 1 + kupón2 / (1 + YTM) 2 +… kupón n / (1 + YTM) n + nominálna hodnota / (1 + YTM) nRiešením pre YTM vo vyššie uvedenej rovnici sa získa výnos do splatnosti dlhopisu. YTM predpokladá jednotnú sadzbu použitú na diskontovanie všetkých peňažných tokov, takže súčasná hodnota všetkých peňažných tokov diskontovaných pri YTM dáva aktuálnu trhovú cenu dlhopisu.
Príklad
Vypočítajte YTM 20-ročného dlhopisu v hodnote 1 000 USD na hodnotu so 6% kupónovou sadzbou, ktorý sa obchoduje za cenu 802,07 USD.
Riešenie:
Kupón C = 0,06 * 1000 = 60
802.07 = ∑ t = 1 20 60 / (1 + YTM) t + 1000 / (1 + YTM) 20
Výpočet YTM pomocou pokusov a omylov alebo riešení v programe Excel dáva výsledok
YTM = 8,019%
Vzťah medzi cenou a výnosom podnikových dlhopisov
Cena a výnosy majú navzájom inverzný vzťah takým spôsobom, že pri zvyšovaní ceny má výťažok tendenciu klesať a naopak.
Sklon vyššie uvedeného grafu demonštruje citlivosť väzby. Tento sklon sa nazýva efektívne trvanie väzby. Inými slovami, efektívne trvanie meria cenovú citlivosť dlhopisu na zmenu výnosu. Je definovaná ako priemerná zmena ceny dlhopisu pri zmene výnosu o 1%.
Vzorec pre efektívne trvanie je uvedený nasledovne:
Efektívne trvanie = (V - - V + ) / 2 V 0 Δy- V - = Hodnota dlhopisu pri znížení výnosu
- V + = hodnota dlhopisu so zvýšením výnosu.
- V 0 = pôvodná hodnota dlhopisu
- Δy = zmena výťažku.
Vlastnosti podnikových dlhopisov
Nasledujú vlastnosti podnikových dlhopisov.
# 1 - Šírenie podnikových dlhopisov
Korporátne dlhopisy sú zvyčajne rizikovejšie ako štátne dlhopisy emitované federálnymi vládami alebo miestnymi orgánmi, ako sú samosprávy atď. Pretože je to riskantnejšie, návratnosť očakávaná racionálnym investorom je viac v porovnaní so štátnymi dlhopismi, čo sa odráža v ich vysokých YTM v porovnaní s dlhopismi. štátne dlhopisy. Dodatočný výnos požadovaný investorom v porovnaní so štátnymi dlhopismi sa nazýva spread.
# 2 - Vložené opcie do podnikového dlhopisu
Niektoré z podnikových dlhopisov prichádzajú s výzvou na odoslanie a vkladaním funkcií, ktoré deklaruje emitent podnikových dlhopisov.
Vyplatiteľný dlhopis je splatený pred splatnosťou dlhopisu, keď cena dlhopisu dosiahne volaciu cenu. Call cena je stanovená cena, za ktorú môže byť dlhopis emitenta splatný späť splatením nominálnej hodnoty investorovi pred splatnosťou. Cena splatného dlhopisu je všeobecne nízka ako porovnateľný nevyplatiteľný dlhopis z dôvodu rizika pre investora, že splatný dlhopis je možné nazvať dlho pred splatnosťou.
Puttting bond je zakotvená možnosť v dlhopisovej zmluve, ktorá poskytuje ochranu investorovi, keď cena dlhopisu klesne pod emisnú cenu. Kupujúci predajného dlhopisu je poistený na zníženie ceny dlhopisu, keď úrokové sadzby stúpnu, a teda sú prospešné pre majiteľa dlhopisu. Cena predajného dlhopisu je preto v porovnaní s bežným priamym dlhopisom vysoká. Preto sa predajný dlhopis spláca za predajnú cenu, aj keď cena dlhopisu klesne pod predajnú cenu pred splatnosťou v deň predaja.
Záver
Väčšina organizácií uprednostňuje podnikové dlhopisy pred dlhodobými pôžičkami na získavanie peňazí, pretože ponúkajú výhodné vlastnosti pre investorov aj dlžníkov, zatiaľ čo sa s nimi aktívne obchoduje aj na sekundárnom trhu. Preto tvoria silnú súčasť kapitálovej štruktúry spoločnosti.
