Čo je to Earnout?
Earnout je finančné dojednanie medzi predajcom a nadobúdateľom, v ktorom predávajúci dostane ďalšiu kompenzáciu, ak posudzovaná spoločnosť dosiahne stanovené finančné ciele. Tieto finančné ciele sa spravidla uvádzajú ako hrubé percento predaja alebo zisk.
Táto výplata zárobku sa často používa na preklenutie rozdielov v oceňovaní. Ak osoba, ktorá predáva podnik, žiada vyššiu cenu, ako požaduje kupujúci, je v takom prípade užitočné takéto ustanovenie. Predajca dostane platbu, iba ak bude dosiahnutá vopred stanovená budúca úroveň EBITDA alebo finančné ciele, o ktorých rozhodnú príslušné strany.
Príklady platieb za výplatu
Príklad č
X Ltd podniká v odbore textilu, v ktorom za posledný finančný rok dosiahli tržby 400 miliónov dolárov a príjmy 100 miliónov dolárov. Existuje človek, pán Y, ktorý chce kúpiť firmu X Ltd. na 200 miliónov dolárov. Majiteľ spoločnosti X Ltd je tiež pripravený predať svoje podnikanie, ale verí, že táto cena je veľmi nízka a takisto to podrýva budúce vyhliadky podnikania na rast.
Majiteľ teda požaduje 400 miliónov dolárov ako cenu svojho podnikania, s čím pán Y poprel súhlas. Na dosiahnutie riešenia a premostenia sa rozdielne strany rozhodli použiť metódu výplaty, pri ktorej sa rozhodne, že predbežná platba v hotovosti bude vykonaná predajcom alebo vlastníkom spoločnosti X Ltd. predávajúcim alebo vlastníkom spoločnosti X Ltd. pánom Y a výplata výplaty 200 miliónov dolárov bude pridelených v prípade, že príjmy dosiahnu na úrovni 300 miliónov dolárov s dobou štvorročného obdobia, alebo inak bude 100 miliónov dolárov vyplatených predajcovi, ak tržby dosiahnu úroveň iba 150 miliónov dolárov a ak tieto ciele nebudú splnené, nebude predajcovi v budúcnosti nič vyplatené.
Je to príklad, keď obe strany uzavreli finančnú dohodu navzájom. Jedna strana sa rozhodla predať podnik druhej strane pod podmienkou, že časť peňazí bude vyplatená vopred a časť, ak sa dosiahne vopred stanovená úroveň zárobkov. Pomohlo to prekonať priepasť medzi kupujúcim a predávajúcim podniku.
Príklad č
X je vlastníkom pekárenskej spoločnosti a očakáva jej ocenenie vo výške 50 miliónov dolárov. Jeden kupujúci ho oslovil, ale je pripravený dať ako kúpnu cenu iba 35 dolárov, pretože podľa neho ide o správne ocenenie podniku podľa aktuálnych trhových podmienok.
Obe strany majú svoje očakávania, čo vedie k rozdielu 15 miliónov dolárov (50 - 35 miliónov dolárov). Teraz sa obe strany rozhodli preklenúť túto priepasť pomocou Earnoutu, kde ide o finančné dojednanie medzi stranami o kúpe podniku, kde predávajúci financuje časť kúpnej ceny a vyplatenie financovanej sumy späť do predajca je podmienený dosiahnutím vopred určenej úrovne budúcich výnosov.
V tomto prípade sa teda rozhodlo, že predajca dostane zaplatené 5 miliónov dolárov ročne na ďalšie tri roky v prípade, že obchod pod novým kupujúcim dosiahne EBITDA 25 miliónov dolárov ročne.
Výhody
- Zárobok pomáha eliminovať neistotu kupujúcich, pretože bude musieť platiť, iba ak sa dosiahne určitá úroveň. Je to tiež výhodné pre predávajúceho, pretože tiež získa výhody, ak v budúcnosti dosiahne rast podniku.
- V prípade Earnout neexistuje tvrdé a rýchle pravidlo; namiesto toho závisí výška výplaty od množstva faktorov, ako je veľkosť podniku atď. Je teda veľmi užitočné prekonať priepasť, ak existuje medzi stranami (kupujúcimi a predávajúcimi), ktoré majú odlišné očakávania iné.
Nevýhody
- Výnosy sú platby komplexné, pretože si vyžadujú dôkladné zváženie medzníkov alebo metrík, ktoré sa budú vyžadovať, a zabezpečenie toho, aby existovali vhodné stimuly pre vzájomný prospech, ako napríklad správne zosúladenie stimulov medzi dotknutými stranami, zváženie náležitých medzníkov atď.
- Vyžaduje si dôkladné vypracovanie všetkého, vrátane vypracovania definícií a zmlúv. Všetky zmluvné podmienky musia byť vypracované správne, pretože čo i len jedna zámena môže v budúcnosti spôsobiť problém a nedorozumenie medzi stranami.
Dôležité body Earnout
- Ide o zmluvné ustanovenie, podľa ktorého predávajúci podniku získa budúcu kompenzáciu, ak podnik dosiahne určité vopred stanovené finančné ciele.
- Tieto platby pomáhajú eliminovať neistotu pre kupujúceho, pretože bude musieť platiť, iba ak sa dosiahne určitá úroveň, a pre predávajúceho, ktorý tiež získa výhody, ak podnik v budúcnosti dosiahne rast.
Záver
Možno teda vyvodiť záver, že Earnout poskytuje predajcovi a kupujúcemu príležitosť pri rozhodovaní o vzájomnej cene za finančnú transakciu a pri preklenutí oceňovacej medzery. Ide o zmluvné ustanovenie, podľa ktorého predávajúci v budúcnosti získa ďalšiu kompenzáciu, ak posudzovaný podnik dosiahne stanovené finančné ciele. V prípade Earnout neexistuje tvrdé a rýchle pravidlo; namiesto toho závisí výška výplaty od množstva faktorov, ako je veľkosť podniku atď.
