Čo je správa o výskume vlastného imania?
Správa o kapitálovom výskume je dokument vypracovaný analytikmi spoločnosti Equity Research alebo finančnými maklérmi a zameriava sa na konkrétny akciový alebo priemyselný sektor, menu, komodity alebo nástroje s pevným príjmom alebo dokonca na geografický región alebo krajinu. Obsahuje odporúčania, prečo nakupovať alebo predávať tieto akcie, vrátane modelovania DCF, relatívnych ocenení atď.
Kľúčové jedlá
- Správa o výskume vlastného imania predstavuje komunikáciu od spoločnosti s cennými papiermi jej klientom s veľmi konkrétnym účelom.
- Má pomôcť investorovi pri rozhodovaní o pridelení zdrojov.
- Všetky ostatné účely sú druhoradé.
Kto sú klienti sprostredkovateľskej firmy?
Finančný maklér je v podstate sprostredkovateľom medzi klientmi a svetom investícií. Maklérmi sú organizácie ako JPMorgan, Goldman Sachs, Credit Suisse, Nomura, Morgan Stanley atď. Klientmi sú veľké investičné fondy ako penzijné fondy, spoločnosti životného poistenia, podielové fondy, FII atď.
Aj keď sprostredkovatelia uľahčujú investovanie, poskytujú aj investičné poradenstvo. Niekedy je toto investičné poradenstvo hradené klientmi. Investičné poradenstvo je však vo väčšine prípadov poskytované zadarmo. "Sprostredkovateľské domy v zásade predávajú svoje nápady." Účtujú provízie za každú transakciu vykonanú prostredníctvom svojej obchodnej divízie.
Teraz premýšľajte o tomto, s týmito klientmi je prepojených viac ako 300 sprostredkovateľských spoločností. Každý deň dostanú klienti od maklérskych spoločností viac ako 100+ e-mailov s výskumnými správami (nápadmi). Myslíte si, že má klient čas prečítať si všetky výskumné správy od hlavy po päty?
Mali by sme pochopiť, že v najlepšom prípade môžu klienti stráviť čítaním vašej výskumnej správy nie viac ako minútu alebo dve minúty. Je zrejmé, že vaša správa o analýze finančných výkazov, ak je to tak, správa s viac ako 50 strán by nedávala zmysel. Správa o výskume v novom štýle je smetná!
Z vyššie uvedených dôvodov musia byť výskumné správy presné, dôkladné a presné. Neskôr sa pozrieme na najlepšie postupy pri písaní výskumnej správy.
Správa o výskume druhov
Správa o začatí konania
- Ako už názov napovedá, jedná sa o správy, keď sa o spoločnosti postarajú maklérske spoločnosti. To znamená, že spoločnosť začali sledovať prvýkrát.
- Pretože sa jedná o prvý prieskum od sprostredkovateľskej firmy, môže ním byť zvyčajne podrobná správa a môže sa líšiť od správy s 20 - 50 stránkami.
- Táto podrobná správa obsahuje nielen podrobnosti o akciách, ale aj celkovú konkurenciu, dynamiku odvetvia atď.
zdroj: Religare research report
Sektorová správa
- Mnohokrát sprostredkovateľské firmy prichádzajú s správami o priemysle alebo sektore o aktualizácii
- Tieto správy môžu byť pre klientov opäť veľmi vyčerpávajúce a užitočné
- To poskytuje hlboký pohľad na dynamiku odvetvia, konkurenciu, vládne nariadenia a kľúčové predpovede
zdroj: výskumná správa Deutsche Bank
Strategické / ekonomické správy
- Tieto strategické alebo ekonomické správy obsahujú informácie o všeobecných makroekonomikách, pohyboch mien, komoditách atď.
- Tieto správy sú obzvlášť užitočné pre správcov portfólia pri rozhodovaní o tokoch fondov pre jednotlivé krajiny.
- Výskumný analytik tiež využíva tieto strategické správy na začlenenie akejkoľvek dôležitej korelácie s ich sektormi.
zdroj: výskumná správa Citibank
Štvrťročné správy o výsledkoch
- Toto sú 2 - 3-stranové správy zvýrazňujúce dôležité aktualizácie výsledkov.
- Tieto správy sú vo všeobecnosti menšie správy a obsahujú iba zásadné informácie o štvrťročných / ročných výsledkoch
zdroj: správa z výskumu JPMorgan
Flash správy
- Bleskové správy môžu byť čokoľvek dôležité, čo sa oplatí komunikovať s klientmi.
- Niekedy to môže byť dokonca iba rýchla aktualizácia e-mailu alebo upozornenie.
- Udalosti môžu byť spojené s dôležitou zmenou riadenia, fúziami a akvizíciami, akýmkoľvek oznámením obchodu, kritickými regulačnými zmenami atď.
Písanie správy o tom, čo sa môže a nemôže robiť v oblasti vlastného imania
Zlaté pravidlo
- Očakávania od románov Dana Browna sú rôzne; vrchol prichádza posledný!
Vaša výskumná správa NIE JE nikde blízko románov, je diagonálne opačná, cieľová cena / odporúčania sú na prvom mieste!
KISS - drž sa toho jednoducho hlúpy!
- Čitatelia majú sotva 1-2 minúty na to, aby si prečítali celú správu. Môžu skenovať dokonca až na 2. strane.
Včasné správy
- Včasné vydanie správy
Napríklad správa o aktualizácii výsledkov po 2 - 3 dňoch nemusí byť považovaná za čítanú
Klient je sofistikovaný a profesionálny
- Vždy používajte do bodky a presné body
Štandardizácia písania správy o výskume vlastného kapitálu!
správa
Správa by mala byť krátka (maximálne 20 strán)
Použiť nadpisy a záblesky komentárov
Vytvoriť čo najprehľadnejší formát a rozloženie
Štýl
Malo by byť bez žargónu - vyhýbajte sa klišé, napr. Jacku všetkého, leví podiel
Buďte presní, jasní a výstižní.
Namiesto „nákupu“ používajte krátke slová ako „kúpiť“.
Použitie aktívneho hlasu, napr. „Predpovedáme …“ je lepšie ako „predpokladá sa…“
Dohovor
Nadpisy, skratky
odrážky, meny
čas, dátumy
mená a tituly,
poradie čísel, veľké a malé písmená a veľké a malé písmená
Grafy a grafy
Používajte tabuľky a grafy - vhodný obrázok má skutočne tisíc slov.
Dajte údaje do tabuľky
Diskutujte o rizikách
Musíte diskutovať o riziku.
Správa Anatomy of Equity Research Report - prvá strana
Po pochopení typov správ o výskume rovnosti sa pozrime na anatómiu správy o výskume. Prvá strana je najdôležitejšou stránkou správy. Správa obsahuje kritické časti -
- Odporúčaná cieľová cena a údaje o akciách
- Zhrnutie správy o investícii
- Odhady a ocenenie
zdroj: výskumná správa Merrill Lynch
1. Cieľová cena a údaje o akciách
- Táto časť obsahuje cieľovú cenu a ďalšie finančné údaje
- Myšlienkou tejto časti je získať rýchly pohľad na kľúčové premenné, ako je trhová kapitalizácia; Denne obchodované objemy, nesplatené akcie, ROE, voľný obchod atď.
zdroj: výskumná správa Merrill Lynch
2. Zhrnutie správy o investícii
- Toto obsahuje predovšetkým 2 - 3 najdôležitejšie aspekty správy
- Jeden bod diskusie sa všeobecne týka ocenení a rizík spojených so spoločnosťou
zdroj: výskumná správa Merrill Lynch
3. Odhady a ocenenie
- Táto časť obsahuje kľúčové odhady, ako sú čistý príjem, zisk, dividendy atď. Táto časť poskytuje klientom rýchly náhľad na kľúčové predpovede.
- Správa okrem toho obsahuje aj sekcie oceňovania s kľúčovými násobkami, ako sú PE Ratio, Price to Book Value Ratio, EV / EBITDA atď.
zdroj: výskumná správa Merrill Lynch
Písanie správ o kapitálovom výskume - prípadové štúdie
Prípadová štúdia 1 - Všeobecné pokyny
„HDP za 1Q FY09 vzrástol v minulom štvrťroku o 7,9% v / s o 8,8% a v 1QFY08 o 9,2%. Rast bol vedený v poľnohospodárstve o 3%, v priemysle o 6,9% a v službách o 10%. HDP podľa výdavkov naznačuje, že zatiaľ čo rast spotreby na úrovni 7,9% bol vyšší ako trendy v 1QFY08, rast investícií sa spomalil na 9% - čo je prvýkrát pod dvojcifernými hodnotami od 4QFY03. Očakávame, že tieto trendy budú pokračovať aj vo fiškálnom roku 2009. “
Niektoré veci, ktoré je potrebné poznamenať vo vyššie uvedenom príklade,
sa na vyjadrenie 1. fiškálneho štvrťroka roku 2009 používa 1QFY09 (písanie týmto štýlom šetrí veľa priestoru pre správu).
Pozorujte, ako nárast a pokles tempa rastu
v / s = oproti
Očakávame ….
Prípadová štúdia 2 - Používanie čísel
Okruh - solídne vykonávanie 1Q, ale objednávky pomalé
nadpis by mali byť k veci a chytiť!
Spoľahlivé prekvapenie jednotky 1Q09; Rec. PAT + 70%; Buy
We up L&T EPS on 3-4% over FY09-10E following Street-bitting 1Q09 with Rec. PAT 4,9 miliardy Rs, medziročne +70% +30% pred konsenzom. Spoločnosť zvýšila vedenie v oblasti rastu tržieb za fiškálny rok 2009 na 30 - 35% v / s o 30% skôr. Kľúčovou starosťou však bol spomalený príliv objednávok (+24% v / s 30% navádzanie). EPS CAGR vo výške 36% (FY08-10E) a výroba vozidiel budúceho rastu prostredníctvom špičkových energetických zariadení, lodeníc a veľkých projektových víťazstiev na IDPL, potenciálnymi spúšťačmi sú oblasti železníc, obrany, Nuke a Aerospace. Znížili sme PO na Rs3450 (3950), aby sme zohľadnili zníženie ratingu trhu / akcií, vyššiu bezrizikovú mieru (9% v / s 8%) pre Infra SPV a zľavu na realitné SPV.
Prípadová analýza
Číselné informácie vždy podriaďte nečíselnej myšlienke.
Medziročne - medziročné použitie
„+ 70%“ označuje rast o 70%
CAGR = kumulatívna priemerná miera rastu
Použitý jazyk je veľmi profesionálny.
Prípadová štúdia 3 - Používanie tabuliek
Prípadová štúdia 4 - Diskusia o ocenení
Prípadová štúdia 5 - Diskusie o riziku
Používanie štatistík čitateľnosti - stupeň Flesch-Kincaid
Štatistiky čitateľnosti môžu poskytnúť významné vstupy týkajúce sa zložitosti vašej výskumnej správy. Nižšie uvádzame rýchle zhrnutie používania štatistík čitateľnosti -
- V programe Word kliknite na tlačidlo Windows v ľavom hornom rohu obrazovky,
- Potom kliknite na Možnosti programu Word; keď ste vo vyskakovacom okne Možnosti Wordu, kliknite na Proofing vľavo;
- Pri opravách pravopisu a gramatiky v programe Word skontrolujte, či je začiarknuté políčko Zobraziť štatistiku čitateľnosti.
Teraz v dokumente spustite kontroly pravopisu a gramatiky. Na samom konci procesu sa zobrazí štatistika čitateľnosti.
Toto skóre sa týka školských úrovní v USA. Skóre 8,0 napríklad znamená, že ste sa pri písaní zamerali na úroveň čítania v ôsmej triede.
- Pre tých, ktorí nemajú sídlo v USA, sa stupne vzťahujú na skutočný vek nasledovne.
1. ročník 6-7
2. ročník 7-8
3. ročník 8-9
4. ročník 9-10
5. ročník 10-11
6. ročník 11-12
7. ročník 12-13
8. ročník 13-14
Stredná škola 9. ročník (prvák) 14-15
10. ročník (druhý ročník) 15-16
11. ročník (junior) 16-17
12. ročník (senior) 17-18
Takže skóre 10 podľa Flesch-Kinkaidovej úrovne bude znamenať, že sa zameriavate zhruba na „vzdelaného čitateľa“ vo veku asi 15 rokov.
Musíte pamätať na to, že vaša výskumná správa je určená pre sofistikovaných / vzdelaných používateľov a mala by obsahovať minimálne 12 stupňov.
Ďalšie užitočné články -
Tento článok bol sprievodcom písaním správy o výskume majetku. Ak ste sa dozvedeli niečo nové alebo sa vám príspevok páčil, zanechajte prosím komentár nižšie. Daj mi vedieť čo si myslíš. Veľká vďaka a buďte opatrní. Šťastné učenie!
- Akciový výskum vs. Porovnanie súkromného kapitálu
- Akciový výskum vs. rozdiely v predaji a obchodovaní
- Akciový výskum vs. investičné bankovníctvo
- Kurz výskumu kapitálu
