Využitie pôžičiek Definícia
Pôžičky s využitím pákového efektu sa vzťahujú na pôžičky, ktoré so sebou nesú vysoké riziko nesplácania, pretože tieto pôžičky sa poskytujú spoločnostiam alebo jednotlivcovi, ktorý už má značnú úroveň dlhov a môže mať zlú históriu alebo pôžičku, kvôli ktorej majú tieto pôžičky najvyššiu úroveň. miera záujmu.
Zjednodušene povedané, odkazuje sa na tie typy pôžičiek, ktoré sa poskytujú takým jednotlivcom alebo spoločnostiam, ktoré majú zlú úverovú históriu alebo sú už zaťažené značnou výškou dlhu. Z dôvodu vyššieho rizika zlyhania sú takéto pôžičky pre dlžníka zvyčajne nákladnejšie, tj jednotlivci alebo spoločnosti využívajúce tieto pôžičky musia platiť úrokové sadzby vyššie ako bežné pôžičky. Pákové pôžičky sú tiež známe ako zabezpečené úvery pre seniorov. Tieto pôžičky sa používajú na refinancovanie súčasnej kapitálovej štruktúry alebo na podporu úplnej rekapitalizácie, zatiaľ čo sa primárne používajú na financovanie fúzií a akvizícií (fúzií a akvizícií).
Typy syndikácie úverov s využitím pákového efektu
Dá sa rozdeliť do troch hlavných typov - Underwritten deal, Best-effort syndication a Club deal. Pozrime sa teraz na každú z nich zvlášť:
# 1 - Podpísaná dohoda
Upisovateľ alebo aranžéri využívajú podpísanú dohodu na syndikáciu využívania pôžičiek predovšetkým v Európe. Pri tomto type syndikovania pôžičiek sa aranžér zaväzuje predať celú sumu pôžičky. V prípade, že sa upisovateľovi nepodarí získať dostatok investorov na úplné upísanie pôžičky, je podľa záväzku povinný sám kúpiť zvyšnú nepopísanú časť pôžičky, ktorú môže neskôr na trhu predať. Nižší úpis sa prejaví v prípade, že trh je na vzostupe alebo ak sú základy veriteľa slabé. Ak bude trh naďalej medvedí, upisovateľ je potom nútený predať nepredaný elixír so zľavou a stratu na papieri zaúčtovať ako „predaj prostredníctvom poplatkov“.
Aj napriek tak vysokému riziku strát, upisovatelia vždy hľadajú tieto pôžičky z dvoch hlavných dôvodov:
- Upísanie takýchto pôžičiek môže spôsobiť, že finančná inštitúcia bude vyzerať konkurencieschopnejšia, čo im môže nakoniec pomôcť získať budúce mandáty.
- Vzhľadom na riziko spojené s pôžičkami s pákovým efektom vedie upísanie týchto pôžičiek zvyčajne k lukratívnejším poplatkom.
# 2 - Syndikácia najlepších snáh
Publikácia s najlepším úsilím prevláda v Spojených štátoch. Pri tomto type syndikovania pôžičky nie je usporiadateľ povinný zaručiť celú sumu pôžičky. V skutočnosti, ak je výška úveru nepotvrdená, úver sa nemusí uzavrieť alebo sa môžu vykonať ďalšie úpravy, aby sa využila zmena na trhu. Ak však pôžička bude aj po vykonaní zmien naďalej upísaná, potom môže byť potrebné, aby dlžník prijal nižšiu sumu pôžičky, pretože inak by sa obchod mohol vyjsť úplne mimo stôl.
# 3 - Klubová dohoda
Klubová dohoda je typ transakcie, pri ktorej veľký počet poskytovateľov pôžičiek (zvyčajne private equity) predlžuje pôžičku na účely fúzií a akvizícií. Výška pôžičky je zvyčajne väčšia ako to, čo by každý poskytovateľ pôžičiek mohol financovať sám. Pozoruhodnou vlastnosťou klubovej dohody je, že umožňuje hráčom private equity získať ciele, ktoré boli kedysi dostupné iba pre väčších strategických hráčov, a zároveň rozložiť riziko vystavenia riziku na celú skupinu veriteľov. Vedúci aranžér a ďalší členovia konzorcia klubových obchodov majú takmer rovnaký podiel na poplatkoch, ktoré sa účtujú pri splácaní pôžičky. Klubová dohoda zvyčajne vyžaduje menšiu výšku pôžičky, ktorá sa zvyčajne pohybuje medzi 25 a 100 miliónmi dolárov, aj keď niekedy dosahuje až 150 miliónov dolárov. Klubová dohoda sa označuje aj ako syndikovaná investícia.
Výhody
- Poskytuje prístup ku kapitálu, ktorý je možné použiť na dosiahnutie obchodného výkonu, ktorý by nebol možný bez vloženia páky. Ako vieme, finančná páka môže pri úspešnom vykonaní znásobiť každý dolár uvedený do činnosti.
- Tento druh úveru je ideálny pre akvizície a výkupy. Pôžičky s pôžičkou sú však najvhodnejšie na krátkodobé obchodné požiadavky z dôvodu vyšších nákladov na pôžičku a rizika spojenia dlhu.
Nevýhody
- Napriek tomu, že takéto pôžičky môžu pomôcť podniku rýchlejšie rásť, považuje sa to za jednu z najrizikovejších foriem financovania. Dôvodom je, že niekedy vyššia úroveň dlhu ako je obvyklá, môže vystaviť podnik značnému riziku solventnosti, to znamená, že dlžník nemusí zlyhať v splácaní záväzkov.
- Finančné produkty s pákovým efektom, ako sú dlhopisy s vysokým výnosom a pôžičky s pákovým efektom, sú veľmi nákladnou formou financovania, pretože dlžník je povinný platiť vyššie úrokové sadzby, aby vyrovnal vyššie riziká, ktoré investori podstupujú.
- Takéto pôžičky majú zvyčajne zložitú štruktúru, napríklad podriadený medziposchodový dlh, čo nakoniec vedie k ďalšiemu času na správu a predstavuje rôzne riziká.
Dôležité poznámky o pôžičkách s využitím pákového efektu
- Do konca roku 2018 predstavoval nevyrovnaný zostatok pôžičiek s pákovým efektom v USA 1,15 tis. USD.
- Do konca roku 2018 predstavoval nevyrovnaný zostatok pôžičiek s pákovým efektom v Európe 180 miliárd EUR.
- Podľa správy jednotky Leveraged Data & Commentary spoločnosti S & P Global Market Intelligence bolo 85% všetkých týchto pôžičiek ku koncu roka 2018 „covenant-lite“. Covenant-lite znamená, že tieto pôžičky nevyžadujú dlžníka. udržiavať alebo plniť určité finančné štandardy, ktoré bývali štandardom pre tradičné financovanie.
