Over the Counter (OTC) Význam
Mimoburzové zmluvy, všeobecne známe ako OTC zmluvy, sú finančné zmluvy, ktoré sa neobchodujú na burze alebo na základe štandardizovanej dohody, ale obchodujú sa dvojstranne medzi účastníkmi za podmienok vzájomnej dohody.
Druhy mimoburzových (OTC) zmlúv
Over-the-counter zmluvy možno rozdeliť do 2 širokých kategórií:
# 1 - Podľa typu účastníkov trhu
- Účastníci klientskeho trhu: Jedná sa o zmluvy, v ktorých sa obchodníci a klient uzatvárajú do bilaterálnych zmlúv a ich ceny sa získavajú prostredníctvom búrz. Väčšina z týchto zmlúv sa realizuje elektronicky.
- Účastníci medzi dílermi : Jedná sa o derivátové zmluvy medzi dvoma veľkými dílermi v mene ich klientov. Ceny týchto kontraktov sú najčastejšie založené na hľadiskách k podkladovej komodite a v krátkom čase sa postúpia ďalším predajcom.
# 2 - Na základe typu odvodených zmlúv
OTC zmluvy možno ďalej klasifikovať na základe podkladovej komodity alebo finančného nástroja takto:
- Deriváty úrokových sadzieb: Deriváty úrokových sadzieb sú hlavne úrokové deriváty založené na pohľadoch na súčasné a predpokladané úrokové sadzby a cenu zodpovedajúcu referenčným hodnotám ako LIBOR, pokladničné poukážky atď.
- Menové deriváty: Termíny menové swapy sú často najväčšou časťou OTC derivátov a vyjednávajú sa medzi veľkými inštitucionálnymi hráčmi, aby sa vyvážilo ich menové riziko. Najpopulárnejšie z nich sú menové swapy USD / GBP a väčšinou sa jedná o účastníkov z 2 veľkých finančných centier - New Yorku a Londýna. Na finančných trhoch sa tiež nazývajú forexové deriváty.
- Komoditné deriváty: Tieto OTC kontrakty sa obchodujú pre komodity ako zlato, ropa, meď, zemný plyn, elektrina. Jedná sa o najťažšie cenové ponuky z dôvodu zložitosti, ako sú náklady na skladovanie, náklady na doručenie atď. Dajú sa ďalej kategorizovať do agri OTC kontraktov (na základe komodít Agri) a do nie agri kontraktov (väčšinou zahŕňajúcich základné kovy).
- Úverové deriváty: Tieto zmluvy sú založené na kreditnom riziku tretej strany, v zásade na pohľade na to, či bude tretia strana v konkrétnom časovom horizonte zlyhať alebo nie. Predstavujú dve hlavné kategórie - swapy na úverové zlyhanie (CDS) a kreditné obligácie (CLN).
- Akciové OTC: Najjednoduchšie z týchto OTC kontraktov sú OTC kontrakty týkajúce sa opcií, futures a swapov.
Príklad over the counter (OTC)
Zoberme si príklad nad rámec zmluvy (OTC).
Zvážte leteckú spoločnosť, ktorá chce zaistiť svoje riziko zaujatím pozícií v kontraktoch s ropnými derivátmi. Letecká spoločnosť môže nakupovať ropné futures z trhu, ale burza by im poskytla iba štandardizovaný kontrakt na 1 mesiac, 1 rok, 5 rokov alebo 10 rokov. Spoločnosť však musí zaisťovať iba 120 dní. v takom prípade si môžu buď kúpiť 1-mesačnú zmluvu a presunúť sa na ďalšie štyri mesiace, čo povedie k transakčným nákladom, alebo si môže kúpiť OTC zmluvu s inou stranou, pridať ďalšie prispôsobenia a tiež ušetriť na transakčných nákladoch.
Výhody mimoburzového predaja (OTC)
Niektoré z výhod mimoburzového obchodu (OTC) sú tieto:
- Prispôsobenie: OTC zmluvy sú prispôsobené zmluvy medzi dvoma stranami. Môžu byť šité na mieru a dohodnuté medzi dvoma účastníkmi trhu tak, aby vyhovovali ich individuálnym potrebám a vylúčeniu nežiaduceho hluku. Takéto prispôsobenie nie je možné zabezpečiť prostriedkami obchodovanými na burze alebo zmluvami prostredníctvom centrálnych protistrán.
- Lepšie zaistenie: Táto výhoda súvisí s vyššie uvedeným bodom, pretože lepšie prispôsobenie pomáha finančným inštitúciám lepšie riadiť riziká, pretože sa zameriavajú na svoje individuálne potreby, čo z nich robí dokonalý nástroj na zabezpečenie rizika.
- Bezpečnosť pred operačným rizikom: Pretože OTC zmluvy zahŕňajú iba dve finančné inštitúcie, nie sú ovplyvnené žiadnym operačným rizikom, ktoré by mohlo vzniknúť v prípade, že dôjde k výmene napríklad ich sprostredkovateľom. História ukazuje, že neočakávané katastrofické udalosti na trhu vedú k operačnému riziku, ktoré by mohlo viesť k obrovským stratám pre investorov. Tomu sa v OTC zmluvách dá úplne vyhnúť.
- Menej administratívnych nákladov: pre menšie spoločnosti sú OTC zmluvy veľmi užitočné, pretože tieto firmy môžu byť malé a nemôžu spĺňať kritériá na zaradenie do zoznamu predpísané burzami. Preto sa tieto malé firmy môžu sústrediť na základné finančné podmienky zmluvy bez toho, aby si robili starosti s administratívnymi a inými režijnými nákladmi.
Nevýhody Over the Counter (OTC)
Niektoré z nevýhod mimoburzového predaja (OTC) sú tieto:
- Úverové riziko: Najväčšou nevýhodou mimoburzových zmlúv je súvisiace úverové riziko. Pretože sa jedná o bilaterálnu zmluvu, neexistuje právny záväzok dodržať podmienky zmluvy a obe strany sú viazané iba svojou reputáciou. Na rozdiel od zmlúv obchodovaných na burze sa kolaterál a marža počítajú na základe vzájomného vyjednávania a najčastejšie to nie je základný zmluvný termín, z ktorého majú strany obavy, keď iniciujú OTC. Preto v takom prípade, keď je marža nízka a hodnota kolaterálu klesá, čelí strana, ktorá je v peniazoch, úverovému riziku, konkrétne úverovému riziku protistrany, pretože druhá strana by mohla zlyhať pri celej platbe alebo konkrétnej splátke.
- Nedostatok transparentnosti: Pretože OTC zmluvy sú dvojstranné zmluvy, zmluvné podmienky sa nezverejňujú na trhu, a aj keď sú zverejnené, sú tak zložité a relatívne, že je ťažké odhadnúť ocenenie. Regulačné orgány preto tieto zmluvy vždy sledujú s nadšením.
- Riziko: OTC deriváty sú veľmi riskantné nielen pre strany zapojené do zmluvy, ale aj pre celkový finančný trh. Môže to znieť vtipne, ale nezabezpečené alebo na základe kolateralizovaných zmlúv OTC boli zodpovedné za veľkú depresiu v roku 2008, ktorá sa považovala za najväčšiu hospodársku recesiu za posledných 70 rokov.
- Špekulácie: OTC derivátové zmluvy z dôvodu nedostatočnej transparentnosti a vzájomne dohodnutých podmienok sú veľmi náchylné na špekulácie, ktoré následne vedú k vážnym problémom s integritou trhu - opäť spôsobujú starosti regulačným orgánom.
Dôležité body o prepážke (OTC)
Niektoré z dôležitých bodov mimoburzového obchodu (OTC) sú:
- Mechanizmus obchodovania s OTC zmluvami je dosť odlišný. Vyjednávajú ich priamo predajcovia prostredníctvom telefónu alebo ružových listov a OTC vývesiek.
- OTC kontrakty pomáhajú obchodovať s nástrojmi, ktoré by inak boli pre investorov nedostupné, a tak otvárajú nové cesty pre investorov.
- Kontrakty cez pult sú vysoko likvidné z dôvodu absencie štandardizácie. Preto v scenároch, keď je potrebné opätovne prerokovať príslušnú zmluvu alebo ju znovu predať tretej strane, je veľmi zložité viesť k veľkému riziku pre protistranu.
Záver
Trh s OTC derivátmi je obrovský a neoddeliteľnou súčasťou dnešných finančných trhov. Rýchlo rástli v dôsledku zvýšeného finančného povedomia a zdokonalenia technológií od 80. rokov do začiatku 2000. rokov. Môžu byť účinné pri zabezpečení rizika, ale potrebujú presnosť, pretože ak nebudú správne riadené, môžu viesť ku katastrofickým udalostiam.
