Čo je európska možnosť?
Európsku opciu možno definovať ako typ zmluvy s opciami (kúpna alebo predajná opcia), ktorá obmedzuje ich vykonávanie až do dátumu vypršania platnosti. Laicky povedané, po tom, čo investor kúpil európsku opciu, aj keď sa cena podkladového cenného papiera pohybuje priaznivým smerom, tj. Zvyšuje sa cena akcie pre opcie na kúpu a klesá cena akcie pre opcie opcie, investor nemôže využiť výhodu predčasným uplatnením opcie.
Typy európskej možnosti
Ďalej sú uvedené dva typy európskych možností.
# 1 - Európska možnosť hovoru
Držitelia takýchto zmlúv majú možnosť kúpiť si vopred určené množstvo podkladového aktíva k dátumu expirácie za vopred stanovenú cenu, tiež známu ako realizačná cena. Investor je na trhu býčí.
# 2 - Európska možnosť predaja
Investori môžu predať vopred určené množstvo podkladového aktíva k dátumu expirácie za realizačnú cenu. Názor investora je medvedí.
Vzorec európskej možnosti
Black Scholes Merton Model alebo BSM model je vhodnejší na oceňovanie európskych opcií, pretože jedným z predpokladov, na ktorých tento model spočíva, je to, že opcie sa neuplatňujú skoro.
Cena európskeho vzorca s možnosťou voľby hovoru
Cena hovoru = P 0 N (d 1 ) - Xe -rt N (d 2 )Kde,
- d1 = (ln (P 0 / X) + (R + V 2 /2) t) / v √T a d 2 = d 1 - v √T
- P 0 = cena podkladového cenného papiera
- X = štrajková cena
- N = štandardná funkcia normálneho kumulatívneho rozdelenia
- r = bezriziková sadzba
- v = volatilita
- t = čas do uplynutia platnosti
Stanovenie ceny európskeho vzorca pre opciu s právom predaja
Cena Put = Xe -RT * (1-N (d 2 )) - P 0 * (1-N (d 1 ))Kde d 1 a d 2 sa dajú vypočítať rovnakým spôsobom ako v prípade ceny call opcie vysvetlenej vyššie.
Praktický príklad európskej možnosti
Stock XYZ sa obchoduje za 60 dolárov. Realizačná cena je 60 dolárov. Volatilita je 10% a bezriziková miera je 5%.
Vypočítajte hodnotu jednoročného call a put opcií, ktoré sú na ňu napísané pomocou modelu BSM.
- Cena podkladového cenného papiera (P0): 60 dolárov
- Strike Price (X): 60 dolárov
- Volatilita (V): 10%
- Bezriziková miera (r): 5%
- Čas do vypršania platnosti: 1
Výpočet d1
- d1 = (ln (P 0 / X) + (R + V 2 /2) t) / v √T
- = LN (60/60) + (5 + 10 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
- = 0,55
Výpočet d2
- d 2 = d 1 - v √t
- = 0,55 - 60 * SQRT (1)
- = 0,45
Z normalizačnej tabuľky sme dostali nasledujúce hodnoty
Takže výpočet ceny kúpnej opcie pomocou vyššie uvedenej tabuľky -
Cena hovoru = 4,08 USD
výpočet ceny put opcie pomocou vyššie uvedenej tabuľky -
Cena putu = 1,16 USD
Ceny sú vypočítané aj v vyriešenom príklade excelového listu.
Predtým, ako sa posunieme vpred k jeho výhodám a nevýhodám, poďme si niečo povedať o hornej a dolnej hranici ceny pre európske call and put opcie.
- Najnižšia hranica pre hovor = 0 (cena opcie nikdy nemôže klesnúť pod nulu)
- Najvyššia viazanosť na hovor = P 0 (aktuálna hodnota podkladu)
- Najnižšia hranica pre put = 0
- Najvyššie viazané na Put = Xe -rt (súčasná hodnota realizačnej ceny)
Ako sa líšia európske možnosti od amerických?
Európske opcie sa líšia od amerických opcií v tom zmysle, že držitelia amerických opcií majú slobodu uplatniť si opciu kedykoľvek, či už k dátumu vypršania platnosti alebo skôr. Investori takýchto opcií sa však môžu rozhodnúť predať svoje podiely na trhu skôr, ako sa blíži dátum vypršania platnosti. Za týchto okolností je zisk v podstate rozdiel medzi získaným poistným a zaplateným poistným.
Európske a americké možnosti sa tiež na trhu vzájomne vylučujú. Obe nie sú ponúkané súčasne, takže investori nemajú na výber.
Obe tieto možnosti sa v zásade líšia z troch dôvodov:
| Európske možnosti | Americké možnosti |
| Môže sa vykonávať až po dátume exspirácie | Možno uplatniť kedykoľvek počas životnosti opcie |
| Obchoduje sa cez pult | Obchoduje sa iba na burzách |
| Spravidla majú nižšie počiatočné náklady, tj. Poistné. | Majte vyššie poistné |
| Ako podklad môže mať akcie a cudzie meny | Ako podkladový cenný papier môže obsahovať akcie, dlhopisy, komodity a deriváty |
Výhody
- Existuje vopred stanovený čas vypršania platnosti zmluvy, ktorý dáva investorovi určitú istotu.
- Tieto možnosti sú lacnejšie ako americké možnosti. Vzhľadom na väčšiu flexibilitu pri amerických opciách je flexibilita, že počiatočné náklady majú tendenciu byť vyššie ako európske opcie.
- To má tendenciu byť menej riskantné a zložitosť cien je tiež menšia z dôvodu dostupnosti obmedzených možností vykonania zmluvy.
Nevýhody
- Európske možnosti, aj keď sú menej rizikové ako americké možnosti, nie sú zbavené rizík. Môžu byť vystavené ďalším druhom jedinečných rizík. Aby sa zabránilo takýmto rizikám, je potrebné zvoliť dôkladný prístup.
- Jedným z takýchto rizík je riziko zlyhania obchodovania. Obchodovanie s európskymi opciami sa uzatvára na konci obchodného dňa vo štvrtok, ktorý spadá pred tretí piatok v mesiaci expirácie. To môže viesť k neočakávanej zmene ceny podkladového aktíva.
- Cena vyrovnania môže byť trochu zložitá na určenie z dôvodu rizika straty obchodovania.
- Investori nemajú možnosť využiť svoje možnosti, ako využiť výhodný cenový pohyb.
- Väčšina takýchto opcií sa obchoduje cez pult, takže nejde o veľkú reguláciu, čo zvyšuje ďalšiu mieru rizika.
- Model BSM použitý na stanovenie ceny nemusí byť najpresnejším modelom kvôli niektorým nereálnym predpokladom zahrnutým do výpočtu.
Obmedzenie
- Európske možnosti nie sú príliš dostupné, pretože sa s nimi obchoduje cez pult.
- Cenový model umožňuje konštantné určité predpoklady dividendy, volatility a bezrizikovej sadzby počas celého trvania, čo je nereálne, a preto sa ceny môžu líšiť od skutočného sveta.
Záver
Pomenovanie európskych a amerických možností nemá nič spoločné s príslušnými geografickými polohami. Jednoducho poskytuje predstavu o tom, kedy je možné opciu využiť. Väčšina opcií obchodovaných v USA je známa ako európske opcie. Z dôvodu rozdielu v vlastnostiach týchto dvoch možností sa očakávania investorov tiež líšia. Rovnako ako americký držiteľ opcie by očakával priaznivý pohyb cien pred príchodom dátumu spotreby. To isté však neplatí pre európskych držiteľov opcií, ktorí dúfajú, že k takým zmenám dôjde až po uplynutí platnosti.
