Význam rizika nevýhody
Riziko poklesu je štatistické opatrenie, ktoré počíta stratu hodnoty cenného papiera v dôsledku zmien trhových podmienok a označuje sa tiež ako neistota, že realizovaný výnos môže byť oveľa nižší ako očakávané výsledky. Pomáha to vyčísliť najhoršiu stratu, ku ktorej môže investícia viesť, ak trh zmení smer.
Zložky rizika poklesu
Nasledujú základné komponenty metriky rizika poklesu
- Časový horizont - Najkritickejším parametrom na analýzu akejkoľvek metriky rizika je časový horizont. Tento faktor sa stáva ešte dôležitejším pre riziko poklesu. Časový horizont pomáha obmedziť našu analýzu na určité časové obdobie, vďaka čomu je náš výpočet presnejší a modely sú robustnejšie. Malo by byť nevyhnutné zahrnúť správny priestor vzorky, aby ste sa ubezpečili, že vami vybraný časový horizont je nestranný a neobsahuje cyklické odchýlky.
- Interval spoľahlivosti - riziko poklesu je štúdia založená na štatistických meraniach. Preto je nevyhnutné, aby bol vybraný správny a definitívny vzorec spoľahlivosti, pretože na ňom budú založené všetky ďalšie výpočty. Tento parameter by sa mal definovať na základe úrovne pohodlia investora alebo inštitúcie, ktorá vykonáva analýzu. Neexistuje jednoznačné číslo, ktoré je správne alebo nesprávne, ale referenčná hodnota, na základe ktorej rozhodujete o svojej schopnosti riskovať.
Vzorec pre zníženie rizika
Existuje mnoho spôsobov, ako vypočítať riziko poklesu. Môžete použiť štandardnú odchýlku, očakávaný schodok alebo hodnotu v riziku, ktorá má viac metód, ako je historická simulácia, variančno-kovariancia atď. Cieľom je vypočítať maximum, ktoré môžete stratiť na základe vzorového priestoru (podkladové údaje) pre konkrétny údaj. časový horizont a interval spoľahlivosti.
Pre metódu variance-kovariancie sa riziko poklesu (VAR) počíta ako:
VAR = - Z (z- hodnota založená na intervale spoľahlivosti) X štandard. odchýlkaPríklad rizika poklesu
Pozrime sa na jednoduchý príklad, aby sme ho lepšie pochopili.
Zoberme si príklad spoločnosti ABC, ktorej akcie sa obchodujú za 1 000 dolárov. V nasledujúcej tabuľke sú uvedené mesačné výnosy za jeden rok.
| Mesiac | Vráti sa |
| Jan | -12% |
| Február | -5% |
| Mar | 6% |
| Apr | 7% |
| Smieť | 3% |
| Jún | -2% |
| Jul | 15% |
| Aug | -8% |
| Sept | 10% |
| Okt | -4% |
| Nov | 9% |
| Dec | -3% |
Vypočítajme riziko poklesu tejto akcie na základe minulých výnosov a aby sme veci zjednodušili; vypočítame pomocou mechanizmu historickej metódy. Rozhodnime o intervale spoľahlivosti a časovom horizonte.
- Interval spoľahlivosti: 75%
- Časový horizont: 1 rok
Vráti sa v zoradenom poradí
Výpočet maximálnej straty
- Max. Strata = 3
Pri usporiadaní výnosov v zoradenom poradí sa zameriame na spodných 25% výnosov (maximálna strata), 3 (75% z 12). Preto je cutoff bude 4 th návratu. Jednoducho povedané, so 75% intervalom spoľahlivosti sme vypočítali riziko poklesu na -5%.
Podrobný výpočet nájdete v excelovskom hárku uvedenom vyššie.
Výhody
- Pomáha pri plánovaní pre najhoršie prípady: Ak zlyháte v plánovaní, plánujete zlyhať. Riziko poklesu vám umožní pripraviť sa na najhorší scenár pochopením toho, koľko investícií môže viesť k stratám, ak sa projekcia ukáže zle. Nie je žiadnou bežnou skutočnosťou, že sa investuje do výnosov a plnenia trhových sadzieb, ktoré sú často definované v amerických pokladničných poukážkach. Môžu však nastať scenáre, keď veci nevychádzajú podľa očakávaní z dôvodu správ alebo udalosti, ktorá sa neodrazí na trhu. Zoberme si príklad spoločnosti Yahoo, gigantu vyhľadávacích nástrojov na začiatku 90. rokov bez konkurencie. Všetci dúfali, že z tejto akcie bude mať obrovský balík peňazí, ale len málokto vedel, že sa chystá nová jednotka na trhu (Google), a Yahoo bude vytlačená. Keby bola v systémoch nasadená kontrola rizika negatívnych dopadov, straty by boli oveľa menšie.
- Rozhodovanie o zaisťovacích stratégiách : Ako už bolo vysvetlené, riziko poklesu závisí skôr od prípravy, keď udalosti nedopadnú podľa očakávaní. Takýto odhad pomáha identifikovať, kedy z investície vyjsť. Ako sa hovorí, nechajte si zisky, ale straty si zarezervujte.
Obmedzenia / nevýhody
- Falošný pocit bezpečia : Negatívnym rizikom je štatistická technika, ktorá sa snaží predpovedať na základe minulých dátových vzorcov. Jeho zložitosť sa líši od triedy aktíva k triede aktív. Pre jednoduchý finančný produkt, ako je kapitál, by to mohlo byť také jednoduché ako obchodovanie s cenami. Pri zložitých prácach, ako sú napríklad swapy na úverové zlyhanie, záleží na mnohých parametroch, ako sú ceny podkladových finančných dlhopisov, čas do splatnosti, súčasné úrokové sadzby atď. Model, ktorý používate, môže fungovať 99-krát, ale tiež môže raz zlyhať. Najčastejšie to bude nastať, keď je vysoká volatilita alebo trhy sa zrútia. Skrátka zlyhá, keď to budete najviac potrebovať. Preto z dôvodu modelového rizika vám môže riziko poklesu poskytnúť falošný pocit bezpečia
- Nekonzistentné výsledky medzi modelmi: Riziko poklesu je rovnako dobré ako použitý model. Na základe použitého základného procesu môžu existovať variácie v práci, aj keď sú základné predpoklady a vzorka rovnaké. Je to tak preto, lebo každý metrický mechanizmus zníženia rizika má svoje implicitné predpoklady, čo vedie k odlišnému výstupu. Napríklad historická simulácia aj simulácia hodnoty Monte Carlo v riziku, ale výsledok, ktorý sa z nich odvodí na základe rovnakých základných údajov, sa môže líšiť.
Dôležité poznámky
- Stratégie znižovania rizika: Výpočet rizika poklesu pomáha človeku pri identifikácii správnej zaisťovacej stratégie. Investori a inštitúcie by mali pochopiť finančný produkt, s ktorým obchodujú, a potom zvoliť vhodnú metriku rizika poklesu podľa ich pohodlia a schopností.
- Každá trieda aktív má iné riziko poklesu. V prípade vanilkových finančných produktov, ako sú kapitál a fixný príjem, je riziko poklesu relatívne ľahké vypočítať a obmedziť. V prípade finančných derivátov, ako sú opcie alebo swapy na úverové zlyhanie, je však nevýhoda zložitá a neobmedzená.
Záver
Nikto nemá rád straty, ale poučenie z minulosti nás naučilo, že finančné produkty sú nepredvídateľné v časoch núdze, ako je hospodárska recesia v roku 2008 alebo dot com bublina v roku 2001, volatilita a korelácia medzi triedami aktív sa zvyšuje. Najčastejšie zastihuje investorov nepochopiteľne, čo vedie k obrovským stratám a katastrofickým udalostiam. Riziko negatívneho dopadu preventívne pomáha pri eliminácii alebo lepšej príprave na takéto scenáre.
