Čo je prírastkový hotovostný tok?
Prírastkový hotovostný tok je hotovostný tok realizovaný po prijatí nového projektu alebo prijatí kapitálového rozhodnutia. Inými slovami, v zásade ide o výsledné zvýšenie hotovostného toku z operácií v dôsledku prijatia novej kapitálovej investície alebo projektu.
Novým projektom môže byť čokoľvek, od uvedenia nového produktu až po otvorenie továrne. Ak má projekt alebo investícia za následok pozitívny prírastkový hotovostný tok, potom by spoločnosť mala do tohto projektu investovať, pretože by zvýšila existujúci hotovostný tok spoločnosti.
Čo však v prípade, že sa má zvoliť jeden projekt a viaceré projekty majú pozitívne prírastkové peňažné toky? Je jednoduché zvoliť projekt s najvyššími hotovostnými tokmi. ICF by však nemal byť jediným kritériom pre výber projektu.
Prírastkový vzorec hotovostného toku
Prírastkový hotovostný tok = prílev hotovosti - počiatočný odtok hotovosti - výdavky
Komponenty
Pri zvažovaní projektu alebo jeho analýze prostredníctvom hotovostných tokov tohto projektu je potrebné mať holistický prístup a nehľadieť iba na prítok z tohto projektu. Prírastkový hotovostný tok má teda tri zložky -
# 1 - Výdavky na počiatočné investície
Je to suma potrebná na založenie alebo začatie projektu alebo podnikania. Napríklad spoločnosť na výrobu cementu plánuje založiť výrobný závod v meste XYZ. Takže všetky investície od nákupu pôdy a založenia závodu po výrobu prvého vreca cementu budú spadať do počiatočnej investície (pamätajte, že počiatočná investícia nezahŕňa utopené náklady)
# 2 - Prevádzkové hotovostné toky
Prevádzkový hotovostný tok predstavuje množstvo hotovosti vygenerovanej konkrétnym projektom, znížené o prevádzkové náklady a náklady na suroviny. Ak vezmeme do úvahy vyššie uvedený príklad, hotovosť z prevádzkovania hotovosti generovaná predajom cementových vriec nižšou ako je surovina a prevádzkové náklady, ako sú mzdy za prácu, predaj a reklama, nájom, opravy, elektrina atď.
# 3 - Peňažný tok v terminálnom roku
Terminálny hotovostný tok predstavuje čistý hotovostný tok, ktorý nastane na konci projektu alebo podnikania po vyradení všetkých aktív konkrétneho projektu. Rovnako ako v predchádzajúcom príklade, ak sa spoločnosť zaoberajúca sa výrobou cementu rozhodne ukončiť svoju činnosť a predať svoj závod, výsledný hotovostný tok po sprostredkovaní a ďalšie náklady sú konečné hotovostné toky.
- ICF je teda čistý hotovostný tok (príliv hotovosti - odliv peňazí) za určitý čas medzi dvoma alebo viacerými projektmi.
- NPV a IRR sú ďalšie metódy prijímania rozhodnutí o kapitálovom rozpočte. Jediný rozdiel medzi NPV a ICF je ten, že pri výpočte ICF neznehodnocujeme peňažné toky, zatiaľ čo v NPV to diskontujeme.
Príklady
- Spoločnosť FMYG so sídlom v USA, spoločnosť XYZ Ltd., sa snaží vyvinúť nový produkt. Spoločnosť sa musí rozhodnúť medzi mydlom a šampónom. Očakáva sa, že mydlo bude mať v uvedenom období hotovostný tok 200 000 dolárov a šampón 300 000 dolárov. Pri pohľade iba na hotovostný tok by sa dalo ísť na šampón.
- Ale po odpočítaní výdavkov a počiatočných nákladov bude mať mydlo prírastkový hotovostný tok 105 000 dolárov a šampón 100 000 dolárov, pretože má vyššie náklady a počiatočné náklady ako mydlo. Ak by teda išlo iba o prírastkové peňažné toky, spoločnosť by podnikla vývoj a výrobu mydla.
- Mali by ste tiež vziať do úvahy negatívne účinky vykonania projektu, pretože prijatie nového projektu môže mať za následok zníženie hotovostného toku iných projektov. Tento efekt je známy ako kanibalizácia. Rovnako ako v našom vyššie uvedenom príklade, ak sa spoločnosť zameriava na výrobu mydla, mala by tiež zvážiť pokles peňažných tokov existujúcich mydlových výrobkov.
| XYZ Ltd. | ||
| Osobitne | Mydlo | Šampón |
| Peňažný tok | 200 000 dolárov | 300 000 dolárov |
| Menej: Výdavky | 60 000 dolárov | 135 000 dolárov |
| Menej: Počiatočný odliv peňazí | 35 000 dolárov | 65 000 dolárov |
| Prírastkový hotovostný tok (ICF) | 105 000 dolárov | 100 000 dolárov |
Výhody
Pomáha pri rozhodovaní, či investovať do projektu alebo ktorý z dostupných projektov by maximalizoval návratnosť. V porovnaní s inými metódami, ako je čistá súčasná hodnota (NPV) a vnútorná miera návratnosti (IRR), je prírastkový hotovostný tok ľahšie vypočítateľný bez akýchkoľvek komplikácií diskontnej sadzby. ICF sa počíta v úvodných krokoch pri použití techník rozpočtovania kapitálu, ako je NPV.
Obmedzenia
Prakticky prírastkové peňažné toky sú komplikované pri prognózovaní. Je rovnako dobrý ako vstupy do odhadov. Účinok kanibalizácie, ak existuje, sa tiež dá ťažko predstaviť.
Okrem endogénnych faktorov existuje veľa vonkajších faktorov, ktoré môžu mať výrazný vplyv na projekt, ale je náročné ich predpovedať, ako napríklad vládne politiky, trhové podmienky, právne prostredie, prírodné katastrofy atď., Ktoré môžu nepredvídateľným a neočakávaným spôsobom ovplyvniť prírastkové peňažné toky.
- Napríklad - oceľ Tata získala v roku 2007 skupinu Corus za 12,9 miliárd dolárov, aby mohla vstúpiť na európsky trh, pretože Corus bol jedným z najväčších výrobcov ocele v Európe, ktorí vyrábali vysokokvalitnú oceľ, a Tata bola výrobcom ocele nízkej kvality. Tata predpovedala peňažné toky a výhody plynúce z akvizície a tiež analyzovala, že náklady na akvizíciu boli nižšie ako pri založení jej závodu v Európe.
- Ale veľa vonkajších a vnútorných faktorov viedlo k prepadu dopytu po oceli v Európe a spoločnosť Tata's bola nútená odstaviť svoj nadobudnutý závod v Európe a plánuje časť svojho nadobudnutého podnikania predať.
- Takže ani veľké spoločnosti ako Tata steel nedokázali presne predpovedať alebo predpovedať podmienky na trhu a v dôsledku toho utrpeli obrovské straty.
- Nemôže to byť jediná technika výberu projektu. ICF sama o sebe nie je dostatočná a je potrebné ho overiť alebo kombinovať s inými technikami kapitálového rozpočtovania, ktoré prekonajú jeho nedostatky, ako sú NPV, IRR, doba návratnosti atď., Ktoré na rozdiel od ICF zohľadňujú TVM.
Záver
Túto techniku je možné použiť ako počiatočný nástroj na preverovanie projektov. Na potvrdenie jeho výsledku by však bolo potrebné použiť ďalšie metódy. Napriek svojim nedostatkom poskytuje predstavu o životaschopnosti, ziskovosti projektu a jeho vplyve na spoločnosť.
