Akciové stratégie
Akciová stratégia je dlho-krátka stratégia pre akciové akcie, ktorá zahŕňa zaujatie dlhej pozície voči šokom, ktoré sú býčie (tj. Očakáva sa, že zvýšia ich hodnotu) a zaujatie krátkej pozície pre akcie, ktoré sú medvedie (tj. pokles jeho hodnoty), a teda rezervovanie dostatočného zisku z rozdielu.
Vysvetlenie
Akciové stratégie sú investičné stratégie buď pre individuálne portfólio, alebo ako prostriedok združených fondov, ako sú podielové fondy alebo hedžové fondy. Táto stratégia sa zameriava výlučne na majetkové cenné papiere na účely investovania, či už ide o kótované akcie, voľne predajné akcie alebo súkromné kapitálové akcie. Fond / portfólio môže pri vykonávaní svojich stratégií miešať podiel vlastného imania, či už vyžaduje nasledujúce 100% akciové stratégie alebo menej, v závislosti od cieľa fondu. V prospekte musí byť jasne uvedená váha vlastného imania v koši portfólia.
Zdroj : Franklin Templeton
Úvahy o kapitálových stratégiách
Akcie sa vo všeobecnosti považujú za najrizikovejšiu triedu aktív na investovanie v porovnaní s hotovosťou a dlhopismi, pretože výkonnosť týchto akcií súvisí s viacerými makroekonomickými faktormi ekonomiky, ako aj firmy, do ktorej sa investovalo. Ukázalo sa však, že historické výnosy sú vyššie ako tradičné investície, ako sú Bank Fixed Deposits, ale futuristický výkon je vždy nepredvídateľný.
Dobre zmiešané portfólio rôznych akcií môže chrániť pred individuálnym firemným rizikom alebo sektorovým rizikom, ale vždy budú existovať trhové riziká, ktoré môžu mať vplyv na triedu akcií. Všetky akciové portfóliá budú mať najlepšiu výkonnosť, ak podkladová ekonomika vykazuje trvalé príznaky rastu meraného z hľadiska HDP (hrubého domáceho produktu) a inflácia sa pohybuje v rozmedzí od nízkej do strednej, pretože inflácia môže narušiť budúce peňažné toky akcií. . Okrem toho bude mať daňová štruktúra vplyv aj na uskutočňované stratégie. Napríklad, ak ekonomika uvalí 10% DDT (dividendové distribučné dane), zníži to výnosy získané z kapitálového investovania, čo zase ovplyvní pomer rizika k výnosu pre portfólio.
Akciové stratégie - dlhé / krátke
Akciové dlho-krátke stratégie sú už tradične známe tým, že ich využívajú investori z kategórie niche (investori s vynikajúcim postavením), ako sú inštitúcie, ktoré existujú počas dlhého časového obdobia. Začali sa dostávať do popredia medzi individuálnymi / retailovými investormi, pretože tradičné stratégie neboli schopné splniť očakávania investorov počas medvedieho trhového scenára, čo ich povzbudilo k tomu, aby zvážili rozšírenie svojho portfólia smerom k možným prispôsobeným alebo inovatívnym finančným riešeniam.
zdroj: weitzinvestments.com
Akciová dlho-krátka stratégia je stratégia investovania, používaná predovšetkým hedžovými fondmi, ktorá spočíva v držaní dlhej pozície v akciách, u ktorých sa očakáva zvýšenie hodnoty, a súčasnom držaní krátkej pozície v akciách, v prípade ktorých sa očakáva pokles hodnoty očakávanej v priebehu doba. Správca hedžového fondu musí byť v strehu a možno bude musieť prijať také stratégie súčasne, aby využil príležitosti arbitráže alebo ich použil ako príležitosť na zaistenie.
Zaisťovacie fondy vykonávajú tieto stratégie v obrovskom rozsahu. Zjednodušene povedané, dlho krátka stratégia akcií zahŕňa nákup akcií, ktoré sú relatívne podhodnotené, a predáva akcie, ktoré sú pomerne nadhodnotené. V ideálnom prípade dlhá pozícia zvýši hodnotu akcie a krátka pozícia povedie k zníženiu hodnoty. Ak takáto situácia nastane a držané pozície sú rovnako veľké (napr. Dlhodobé obchodovanie s 500 akciami a krátkodobé obchodovanie s 500 akciami), zaisťovací fond bude môcť získať. Táto stratégia bude dokonca fungovať, ak dlhá (akcia, ktorej hodnota sa očakáva rast) hodnota poklesne za predpokladu, že táto dlhá pozícia prekoná krátku (akcia, ktorej hodnota by mala klesnúť) a naopak.
Napríklad hedžový fond ABC sa rozhodol držať pozíciu v spoločnosti Pfizer na 5 miliónov dolárov dlho (nákup) a na pozícii v spoločnosti Novartis Healthcare, ktorá je obrovským podnikom vo farmaceutickom priemysle, pozícia v hodnote 5 miliónov dolárov (predaj). Vďaka takýmto pozíciám držaným v portfóliu hedžového fondu ABC bude každá udalosť špecifická pre daný trh / spoločnosť, ktorá môže spôsobiť pokles všetkých akcií vo farmaceutickom sektore, viesť k strate možnosti Pfizer (držaná pozícia) a opäť k akciám spoločnosti Novartis. . Podobne bude mať minimálny dopad aj udalosť, ktorá spôsobí rast oboch akcií, pretože pozície sa navzájom započítajú, pričom jedna bude stúpať a druhá klesá. Jednoducho ho používa ako zaisťovaciu techniku v závislosti od podielu zásob každej spoločnosti.
Akciové dlho-krátke stratégie, ako napríklad tá, ktorá má rovnaké dolárové objemy dlhých a krátkych pozícií, sa nazývajú neutrálne trhové stratégie. Napríklad trhovo neutrálna pozícia môže zahŕňať zaujatie 50% dlhej pozície a 50% krátkej pozície v rovnakom množstve v jednom priemysle, ako je ropa a plyn. Využívanie týchto stratégií je výlučne na uvážení správcov hedžových fondov. Niektorí manažéri si doprajú zachovanie dlhej predpojatosti, napríklad takzvané stratégie „125/25“. Pri takýchto stratégiách majú hedžové fondy 125% expozíciu voči dlhým pozíciám a 25% expozíciu voči krátkym stratégiám. Túto kombináciu je možné vylepšiť v závislosti na taktike správcu hedgeového fondu, ako je napríklad stratégia „110/10“ alebo stratégia „130/30“.
Akciová stratégia - párové obchodovanie
Akciové dlho-krátke manažéry možno rozlíšiť na základe geografického trhu, na ktorý sú investície naklonené (ázijsko-pacifický, americký región, euroregión atď.), Odvetvia, do ktorého investujú (finančné, technologické atď.) ) alebo ich štýl investovania (hromadné obchodovanie atď.) Súčasný nákup a predaj dvoch súvisiacich akcií - napríklad dve akcie v rovnakom regióne alebo priemysle sa nazývajú model „párového obchodu“. To môže predstavovať obmedzenie pre konkrétnu podskupinu / sektor trhu namiesto všeobecného fenoménu.
Napríklad investor do mediálneho priestoru môže zaujať dlhú pozíciu v CNBC a vyrovnať ju zaujatím krátkej pozície v Hathway Cables. Ak investor kúpi 1 000 akcií CNBC po 50 dolárov a Hathway sa obchoduje za 25 dolárov, potom krátka časť tohto párového obchodu bude zahŕňať nákup 2 000 akcií Hathway, aby ich mohli skratovať. Dlhá a krátka pozícia budú teda rovnaké.
Ideálnym scenárom fungovania tejto dlhej / krátkej akciovej stratégie bude ocenenie CNBC a pokles Hathway. Ak CNBC stúpne na 60 dolárov a Hathway na 20 dolárov, celkový zisk v tejto stratégii bude:
1 000 * 60 = 60 000 dolárov mínus Kúpna cena 1 000 * 50 = 50 000 dolárov, zisk = 60 000 dolárov - 50 000 dolárov = 10 000 dolárov
2 000 * 25 = 50 000 dolárov mínus Predajná cena 2 000 * 20 = 40 000 dolárov, Zisk = 50 000 dolárov - 40 000 dolárov = 10 000 dolárov
Celkový zisk teda bude 10 000 dolárov (dlhý) + 10 000 dolárov (krátky) = 20 000 dolárov v celom portfóliu.
Aby sme sa prispôsobili skutočnosti, že zásoby v rámci odvetvia majú obvykle tendenciu jednotne stúpať alebo klesať, mali by sa v dlhých a krátkych úsekoch uprednostniť dlhodobé / krátke stratégie. Napríklad, ak sa ekonomika krajiny spomaľuje a súčasne sa od farmaceutického sektoru očakáva, že získa niekoľko významných schválení liekov, ktoré posilnia celé odvetvie, potom bude ideálnou portfóliovou stratégiou nákup akcií spoločnosti vo farmaceutickom sektore a krátenie o imaní finančnej spoločnosti.
Riziká spojené s kapitálovými stratégiami
Akciové stratégie, vrátane dlhodobých, sú náchylné na rôzne druhy rizík:
- Hedžové fondy nie sú v porovnaní s rôznymi podielovými fondmi príliš likvidné, pretože uskutočňujú hromadné nákupy, ktoré zahŕňajú veľa fondov a môžu mať vplyv na celkové portfólio. To veľmi sťažuje predaj akcií na trhu, pretože to môže ísť proti väčšiemu záujmu portfólia / investorov. Môže tiež ovplyvniť cenu akcií akcií na trhu.
- Ak niekto nevyužije výhodu alebo nebude pravidelne monitorovať dlhodobú / krátku pozíciu, môže dôjsť k obrovským stratám fondu, čo si vyžaduje aj vysokú mieru poplatkov.
- Správca portfólia musí správne predpovedať relatívny výkon 2 akcií, čo môže byť zložitá a lepkavá situácia, pretože na tom bude záležať od rozhodnosti manažéra.
- Ďalším rizikom, ktoré môže vyplynúť z takejto techniky, je „nesúlad beta verzie“. V podstate to naznačuje, že keď dôjde k prudkému poklesu na celkovom trhu s akciami, dlhé pozície môžu stratiť viac ako krátke pozície a naopak.
Napriek vyššie uvedeným nevýhodám existujú určité kritické výhody pri používaní takejto techniky na správu hedžových fondov:
- Väčšina investorov sa zameriava na výber víťazných stratégií pre dlhé portfóliá, v závislosti od ich znalostí trhu a schopnosti podstúpiť riziko. Dlhé / krátke stratégie s implementáciou predaja krátkych cenných papierov však umožňujú investorovi využívať výhody širokej škály cenných papierov.
- Úspešné riadenie dobre prepojeného a úplne integrovaného portfólia dlhých a krátkych pozícií môže pomôcť zvýšiť plodnú návratnosť aj v zložitom scenári trhu.
Akciové stratégie - fundamentalisti vs. oportunisti
Úloha manažéra hedžového fondu je najdôležitejšou súčasťou úspechu akciovej stratégie ako súčasti ich portfólia. O výnosoch fondov budú rozhodovať rozhodnutia a ich načasovanie. Dlhých / krátkych manažérov možno rozdeliť zhruba do dvoch filozofických táborov: Fundamental Bottom-Up Investors alebo Opportunistic traders. Rozdiel medzi nimi je možné zvýrazniť pomocou nasledujúcej tabuľky:
| Zásadní investori | Oportunistickí obchodníci | |
| Filozofia | Dôraz sa kladie na politiku oceňovania spoločnosti „zdola nahor“. Cieľom bude pochopiť, ako môže firma vykonávať výlučne a nie vo vzťahu k výkonnosti odvetvia. | Dôraz sa kladie na krátkodobé pohyby cien a technické faktory, ako sú analýza trhu alebo minulé pohyby cien akcií spoločnosti. |
| Identifikujte príležitosti | Je založený na akciách predávaných so zľavou alebo s historickým ocenením v / s partnermi alebo so skutočnou hodnotou | Je založený na cenách v pomere k výkonu peer skupiny alebo trendovým trendom. Do veľkej miery je založený na technológiách s priestorom pre nesprávne stanovenie cien alebo neefektívnosť. |
| Iniciujte pozície | Pozícia, ktorá sa má držať, a jej veľkosť sú založené na načasovaní, analýze rizík a výnosov, diverzifikácii a relatívnej atraktívnosti. | Pozícia, ktorá sa má držať, a jej veľkosť sú založené na načasovaní, analýze rizík a výnosov, diverzifikácii a relatívnej atraktívnosti. |
| Riadenie pozícií | Manažéri sa zameriavajú na stratégiu nákupu a držania akcií založenú na prehodnotení hodnoty alebo pravidelnom opätovnom vyvážení zložky portfólia. | Takíto obchodníci menia veľkosť pozície na základe technických faktorov a správ týkajúcich sa konkrétnej spoločnosti alebo odvetvia ako celku. |
| Predajte disciplínu | Používajú základy na stanovenie očakávaní futuristického výstupu. | Pri určovaní odchodu sa spoliehajú viac na výkonnosť akcií alebo technické faktory špecifické pre trh. |
Všeobecne platí, že pre základných manažérov je základnou sadou schopností a hnacou silou schopnosť určiť atraktivitu odvetví a spoločností na základe ich rastových charakteristík, zdrojov príjmu, konkurenčného postavenia a finančných atribútov. Ich cieľom je vlastniť kvalitné podniky, ktoré majú silné vyhliadky na rast, finančnú flexibilitu a prevádzkové podmienky, ktoré budú riadiť výkonnosť cenných papierov. Cieľom je zmocniť sa týchto aktív za atraktívne ocenenia a predať ich, keď dosiahnu požadovanú cieľovú úroveň.
Naproti tomu obchodníci využívajú krátkodobé pohyby cien a zobrazujú defenzívnejší prístup. Zastávajú názor, že výkyvy vo výkonnosti trhu sa často vyskytujú bez akýchkoľvek jednoznačných dôvodov. Obdobie zadržania môže byť krátke ako hodina a zvyčajne nepresiahne mesiac. Za rozhodovanie o investovaní sú zodpovedné technické faktory, či už sú to spojené s burzou, priemyslom alebo spoločnosťami. Napríklad cena akcií za posledné tri mesiace alebo indikácia indexu volatility budú mať vplyv na rozhodovanie oportunistického obchodníka. Úrovne odporu a podpory sú riadené makropodnikmi, čo sú ďalšie faktory, ktoré môžu riadiť rozhodovací proces.
Záver
Stručne povedané, dlho-krátke stratégie vlastného imania môžu pomôcť zvýšiť návratnosť v náročnom alebo trhanom scenári trhu, ale zahŕňajú aj značné riziká. Výsledkom je, že investori v hedžových fondoch, ktorí uvažujú o týchto stratégiách, môžu chcieť zabezpečiť, aby ich fondy / portfóliá dodržiavali prísne pravidlá pre hodnotenie trhového rizika a sledovali výnosné investičné príležitosti.
Finanční poradcovia sú v pozícii, že môžu potenciálne viesť investorov k obozretnému rozhodovaniu o zmene časti ich alokácií na dlhé obdobie na stratégie dlhodobého / krátkeho kapitálu a potenciálnych výhod s tým spojených.
Dlhé / krátke akciové hedžové fondy historicky poskytovali výnosy, ktoré sa priaznivo porovnávajú s väčším akciovým trhom, čím sa znižoval vplyv volatility na relatívne malé poklesy od minima.
Výzvou tohto prístupu je však to, že predstavuje veľkú a rôznu kategóriu fondov, ktorá obsahuje mnoho štýlov, jaslí a charakteristík návratnosti rizika. Kľúčom k získaniu maximálneho úžitku je to, ako manažéri dosiahnu spravodlivú rovnováhu pri používaní tejto stratégie.
Užitočné príspevky
- Multiplikačný vzorec
- Vzorec pomeru dlhu a vlastného imania
- Interpretácia akciového multiplikátora
