Čo je komunálny dlhopis?
Municipal Bond je dlhový cenný papier, ktorý vydáva štátny, štátny alebo miestny úrad na financovanie kapitálových výdavkov na verejné projekty súvisiace s rozvojom a údržbou infraštruktúr, ako sú cesty, železnice, školy, nemocnice a letiská. Je tiež známy ako dlhopisy Muni alebo dlhopisy alebo certifikáty o účasti.
Je komunálny dlhopis oslobodený od dane?
Daňová úľava sa poskytuje na príjmy plynúce z komunálneho dlhopisu, a preto sú oslobodené od dane. Ďalej je dlhopis emitovaný vládou, ktorá má nominálne kreditné riziko protistrany. To sú dôvody, prečo je úrok ponúkaný na komunálnych dlhopisoch nižší ako cenné papiere s pevným výnosom rovnakých vlastností.
- Tieto dlhopisy majú rôzne protistrany. Vydávajú ich štátne alebo mestské alebo vládne organizácie na primárne financovanie kapitálových výdavkov. Takáto organizácia sa označuje ako „emitent“. Osoba alebo subjekt, ktorý investuje do komunálnych dlhopisov, sa nazýva „Investor“. Istinu a úroky musí zaplatiť emitent alebo dlžník, ktorý je podkladom, ktorý je známy ako „dlžník“.
- Dôležité podmienky, vrátane vrátenia, spôsobu platby, použitia finančných prostriedkov, spôsobu splácania atď., Sú uvedené v informačnom dokumente, ktorý je známy ako „oficiálne vyhlásenie“.
- Indexy trhu komunálnych dlhopisov vychádzajú z odhadovaných cien dlhopisov. Je však lepšie založiť indexy na cenách skutočných transakcií. Jedna z týchto metód je známa ako metóda opakovaného predaja, ktorá predpokladá malú alebo žiadnu zmenu charakteristík dlhopisov a predpokladá, že pohyb cien je spôsobený zmenou trhových podmienok.
- Pravidlá a politiky týkajúce sa vydávania dlhopisov, transakcií na sekundárnych trhoch a investičných spoločností prijíma regulačný orgán, ktorý sa nazýva MSRB, Mestská rada pre tvorbu cenných papierov. Je to samoregulačný orgán zriadený v roku 1975 Kongresom USA, ktorý vykonáva svoje funkcie pomocou 4 stálych výborov. V roku 1980 hrala MSRB pomocnú úlohu pri prechode od papierových komunálnych dlhopisov k elektronickej verzii.
Typy komunálnych dlhopisov
Na trhu sa zvyčajne vydávajú dva typy komunálnych dlhopisov:
# 1 - Príjmové dlhopisy
Tieto typy dlhopisov získavajú svoje prostriedky z konkrétneho projektu, napríklad z cestnej premávky, mýta atď. Tento konkrétny zdroj generuje príjem, ktorý sa používa výlučne na platby výnosového dlhopisu.
# 2 - Všeobecná obligačná povinnosť (GBO)
Príjmy a splátky istiny sa realizujú z obecných zdrojov. Všeobecne nie je priradený žiadny konkrétny zdroj. V niektorých prípadoch sú dlhopisy kryté majetkovými daňami, či už s GBO s obmedzenou alebo neobmedzenou daňou. Často ide o dlhopis investičného stupňa. Držitelia majú právo požiadať vládu o vyrubenie dane na zaplatenie záväzkov z dlhopisov. Tieto dlhopisy sa vydávajú na základe „plnej viery a dôveryhodnosti“ obce alebo vládnej organizácie.
Vzorec na vrátenie komunálnych dlhopisov
Porovnanie výnosu z komunálneho dlhopisu nie je možné vykonať priamo, pretože výnos z ďalších investičných možností je zdaniteľný. Pre porovnanie je vypočítaný výnos ekvivalentný k dani. Vzorec je:
R Te = R Tf / (1-T)kde
- R Te = Daňový ekvivalent návratnosti Muni Bond
- R Tf = návratnosť komunálneho dlhopisu bez dane
- T = Sadzba dane uplatniteľná podľa skupiny daní z príjmu
Príklad komunálneho dlhopisu
Investor chce investovať prebytočné finančné prostriedky. Chce si zvoliť jednu z investičných možností, kde prvá je komunálna obligácia, ktorá mu prináša 4%, a druhá firemná obligácia, ktorá ponúka sadzbu 5,50%. Ak v súčasnosti spadá do daňovej skupiny 30%, môžete mu navrhnúť, ktorá možnosť im najlepšie vyhovuje? Či sa rozhodnutie zmení, ak je investor v daňovom pásme 10%?
Riešenia
Tu,
- R Tf = 4%
- T = 30% alebo 0,3
Podľa vzorca
Daňový ekvivalent komunálneho dlhopisu (5,71%) je tu vyšší ako výnos zo zdaniteľného dlhopisu (5,50%). Investícia do dlhopisu muni je teda lepšou voľbou.
Ak je investor v daňovom pásme 10% -
Tu,
- R Tf = 4%
- T = 10% alebo 0,1
Podľa vzorca
Tu výnos ekvivalentu dane z komunálneho dlhopisu (4,44%) zaostal za výnosom zo zdaniteľného dlhopisu (5,50%). Preto sa navrhuje investícia do podnikového dlhopisu.
Výhody
- Návratnosť komunálnych dlhopisov je oslobodená od dane
- Návratnosť je pomerne menej volatilná
- Sekundárny trh pre dlhopisy Muni je vysoko likvidný
- Pomerne vyššie bez daňového priznania pre ľudí vo vyšších daňových pásmach
- Nižšie kreditné riziko alebo riziko zlyhania
Nevýhody
- Kapitálové výnosy z predaja mesačných dlhopisov sú zdaniteľné
- Tieto hodnoty sú ovplyvnené úrokovým rizikom
- Skutočná strata kúpnej sily v porovnaní s nominálnymi výnosmi komunálnych dlhopisov
- Výnos ekvivalentný dani z komunálnych dlhopisov je porovnateľne nižší pre ľudí v nižšej daňovej kategórii
Najnovšie trendy
Mnoho informácií o komunálnych dlhopisoch je k dispozícii online. Používatelia majú prístup na stránku www.emma.msrb.org, kde majú prístup k informáciám o emisiách dlhopisov, ktoré sa v súčasnosti obchodujú, o ich cenách, emisii, delikventných úrokoch a istine, zmenách v ratingoch, zmenách v zdaňovaní, ktoré sa súhrnne nazývajú „významné oznámenia“. EMMA je skratka pre „Electronic Municipal Market Access“.
Podľa rady pre reguláciu obecných cenných papierov (MSRB) je trh komunálnych dlhopisov kapitálovým trhom s 3,8 biliónmi dolárov s približne 1 miliónom nesplatených komunálnych cenných papierov. Tento trh čelí 40 000 denným obchodom s denným obratom okolo 11,6 miliárd dolárov. Bolo zistené, že takmer 2/3 rd komunálnych cenných papierov v držbe fyzických osôb priamo alebo prostredníctvom podielových fondov. Podľa Moodys, iba 0,18% z investičného stupňa vydaných víz muni dlhopisy továrenskom nastavení v porovnaní s investičného stupňa korporátnych dlhopisov, kde je predvolený predstavovala 1,74% do roku 2016. Takmer 2/3 rd projektov amerických infraštruktúry sú financované vydávania týchto dlhopisov.
Záver
Vydávajú sa hlavne na financovanie verejných výdavkov, ktoré majú kapitálovú povahu. Keďže splácanie sa uskutočňuje z daní, príjmov z mýta a iných podobných záväzných zbierok, pravdepodobnosť zlyhania je celkom minimálna. Investícia do komunálnych dlhopisov vyhovuje skôr osobe, ktorá spadá do vyššej daňovej kategórie. Vďaka konverzii trhu s komunálnymi dlhopismi na elektronickú verziu sa investícia stala bez námahy.
