Definícia straty z dôvodu zlyhania (LGD)
LGD alebo strata v prípade zlyhania je veľmi častým parametrom používaným na účely výpočtu ekonomického kapitálu, regulačného kapitálu alebo očakávanej straty a je to čistá suma stratená finančnou inštitúciou, keď dlžník nezaplatí EMI z pôžičiek a nakoniec sa stane neplatičom.
V poslednom čase prípady predvolených nastavení exponenciálne vzrástli. Malátne trhy s ropou a komoditami za posledných pár rokov viedli k pádu niekoľkých spoločností naprieč sektormi. Z tohto dôvodu sa pre analýzu akéhokoľvek úveru stala nevyhnutná analýza straty v prípade zlyhania (alebo „LGD“). Zjednodušene možno povedať, že definícia straty v prípade zlyhania predstavuje sumu straty, ktorá veriteľovi vznikla v prípade zlyhania dlžníka, vyjadrená v percentách.
Jednoduchý základný príklad LGD
Zoberme si jednoduchý príklad banky, povedzme HDFC, ktorá požičala 1 milión dolárov pánovi Sharmovi na kúpu bytu v hodnote 1,2 milióna dolárov. Byt je založený nehnuteľnosťou alebo je poskytnutý ako zábezpeka banke. Pred skutočným vyplatením a schválením pôžičky HDFC samozrejme vykoná hĺbkovú kontrolu úverového profilu pána Sharmu, ktorá by zahŕňala nasledujúce:
- Zhliadnutie jeho minulej úverovej histórie a toho, či včas splatil svoje predchádzajúce záväzky, zabezpečenie toho, aby jeho plat dostatočne kryl splátky úrokov a istiny z úveru, a určenie reálnej trhovej hodnoty nehnuteľnosti, ktorá bola, povedzme, ocenená na 1,2 milióna dolárov od externých odborníkov na oceňovanie, ktorých si banka najala.
- Predpokladajme, že iba šesť mesiacov po poskytnutí pôžičky bude zamestnávateľ pána Sharma prepustený. Keďže strata zamestnania viedla k ukončeniu jeho toku príjmov, pán Sharma predvolene používa svoje EMI. Ak nebude mať nové zamestnanie a nebudú k dispozícii dostatočné finančné prostriedky, pán Sharma sa rozhodne úver zbaviť a vzdať sa vlastníctva svojho domu. Teraz, keď pán Sharma zlyhal, by spoločnosť HDFC potom musela vydražiť byt a použiť výťažok na vymáhanie sumy svojho úveru.
- Predpokladajme, že medzitým ceny nehnuteľností v tejto oblasti významne poklesli, pretože je ohlásených niekoľko nových stavieb v iných oblastiach.
- V dôsledku toho je HDFC schopný získať späť iba 900 000 dolárov z predaja bytu. V takom prípade by banka dokázala získať späť 90% z výšky úveru, „ktorý sa tiež označuje ako miera vymáhania (alebo RR).“ Predvolený vzorec na výpočet straty by bol jednoducho 1 - RR, tj. 10%.
Praktický príklad LGD - letecká spoločnosť Kingfisher
Extrémny scenár, ktorý nám napadne, keď uvažujeme o zlyhaní, je neslávny príbeh spoločnosti Kingfisher Airlines.
- 17 bánk, ktoré majú celkovú nesplatenú pôžičku vo výške 9 000 INR (SBI je najväčší poskytovateľ pôžičiek - poskytuje pôžičky ~ 25% z celkovej nesplatenej sumy), ktoré zahŕňajú istinu INR 7 000 Cr a zvyšok úrokov spoločnosti Kingfisher Airlines, čelí ťažké obdobie.
- Pripomíname, ako spoločnosť v roku 2015 považovala spoločnosť za úmyselného neplatiča.
- Podľa pokynov RBI je úmyselným neplatičom ten, kto neplnil určité povinnosti splácania (aj keď má schopnosť splácať), alebo použil peniaze od veriteľa na iné účely, ako na ktoré boli finančné prostriedky využité.
- Už ste si niekedy mysleli, aký by mohol byť počet strát, ktoré by banky mohli utrpieť pri poskytovaní pôžičiek spoločnosti Kingfisher?
- V auguste 2016 bol do dražby uvedený majetok leteckých spoločností v hodnote 700 INR, vrátane majetku, ako je napríklad niekdajšie ústredie spoločnosti Kingfisher, autá, osobné lietadlo pána Mallya, Kingfisher Villa v Goa (slávny pre hostí, ktoré usporiadal pán Mallya), as rovnako ako niekoľko značiek a ochranných značiek.
- Za predpokladu, že spoločnosť Kingfisher Airlines, ktorá prestala fungovať po roku 2012, mala k dispozícii iba tieto aktíva, boli by banky schopné získať späť iba 700 INR Cr, tj iba ~ 8% z ich nesplateného úveru vo výške 9000 INR.
- Laicky povedané, v tomto scenári možno priemernú LGD pre banky z úverov spoločnosti Kingfisher považovať za 92%! Na samostatnú nôtu pán Mallya osobne vlastní aktíva v hodnote INR 7 000 Cr, ktoré zahŕňajú niekoľko investícií, pozemkov a nehnuteľností.
- Ak pán Mallya zámerne príde na záchranu svojich veriteľov, mohol by skutočne splatiť väčšinu nesplateného dlhu, v takom prípade by priemerná LGD pre tieto banky mohla byť nižšia.
Zabezpečenie a LGD
- Niekto by sa mohol čudovať, prečo by 17 bánk skutočne požičiavalo spoločnosti Kingfisher Airlines také obrovské množstvo?
- Viete, že počas skutočných „dobrých časov“ spoločnosti Kingfisher Airlines bola samotná značka v roku 2011 ocenená Grantom Thorntonom (poprednou americkou konzultačnou a poradenskou spoločnosťou) na 4 000 INR? Značka je teraz bankami v hodnote INR 160 Cr.
- Pri takom vysokom ocenení subjektu leteckej spoločnosti Kingfisher v minulosti sa takáto výška úverov zdala vtedajšiemu úverovému tímu bánk celkom primeraná.
- Jednou dôležitou lekciou, ktorú si každá banka v Indii musela z tohto incidentu zobrať, je pamätať na kvalitu základných pôžičiek, ktoré spoločnosť poskytuje.
- Je dôležité, aby banka zabezpečila, že zabezpečenie ponúkané ako kolaterál bude mať konkrétnejší charakter, tj že bude obsahovať viac fixných aktív, ako sú pozemky a stroje (ktoré by sa mimochodom mohli tiež znehodnotiť). Pokiaľ ide o pôžičky na prevádzkový kapitál, ponúkaným kolaterálom by mohli byť zásoby a pohľadávky.
- Banky by mali byť opatrné, ak je základný kolaterál úverov nehmotný, tj. Značky alebo ochranné známky (ktorých hodnoty majú vysoké reputačné riziko) alebo zásoby určitých investícií (ktorých hodnota vlastného imania je vydaná na milosť finančným trhom a makroekonomickým zdrojom). podmienky).
Podriadenosť a výpočet LGD
Počas scenára skutočnej likvidácie je jedným dôležitým aspektom, ktorý si tiež musíme dôkladne prezerať, podriadený dlh. Banky SBI a UCO mohli požičať leteckej spoločnosti Kingfisher v niekoľkých tranžiach. Zaistené pôžičky (alebo pôžičky zabezpečené kolaterálom) by sa platili prednostne pred nezabezpečenými pôžičkami.
Pochopme, čo tieto tranže a priority znamenajú, pomocou jednoduchšieho príkladu. Britská spoločnosť XYZ má vo svojej súvahe tieto záväzky:
| Zodpovednosť (milióny GBP) | Množstvo | Hodnota kolaterálu v čase zlyhania |
| Administratívne tvrdenia | 70 | |
| Podfinancované dôchodkové povinnosti | 80 | |
| Zabezpečená pôžička Senior - 1. záložné právo | 100 | 120 |
| Zabezpečená pôžička Senior - 2. záložné právo | 50 | |
| Senior nezabezpečená pôžička | 60 | Žiadne |
| Podriadená pôžička | 50 | Žiadne |
| Celkom | 410 |
Predpokladajme scenár, keď spoločnosti XYZ zostanú aktíva v hodnote 300 miliónov GBP a podala návrh na konkurz. Aktíva samozrejme úplne nepokrývajú pasíva, ktoré spolu tvoria 410 miliónov GBP. Veritelia by museli vyrovnať svoje pohľadávky súdnou cestou. V takom prípade by sa záväzky splatili podľa poradia priority. Pozrime sa, ako funguje vodopád na zotavenie pre veriteľov XYZ:
- 1) Pohľadávky správy: Prednostnou pohľadávkou v prípade bankrotu sú zvyčajne náklady na správu, nezaplatené dane alebo dodávatelia. Predpokladajme, že 60 miliónov GBP je predmetom prioritných pohľadávok, zatiaľ čo zvyšných 10 miliónov GBP má nižšiu prioritu a mohli by byť splatené o niekoľko krokov neskôr v platobnom vodopáde. Pohľadávka voči zvyšným 10 miliónom GBP by bola rovnocenná s nezabezpečenými pôžičkami. Poznamenávame, že „pari passu“ je termín, ktorý označuje rovnakú prioritu dvoch záväzkov.
- 2) Podfinancované dôchodkové záväzky: Jednou z prioritných pohľadávok skrachovanej spoločnosti je aj plnenie z jej dôchodkových povinností. Spoločnosť musí zvyčajne spojiť svoje budúce výplaty dôchodkov so svojimi zamestnancami v dôchodku s ekvivalentnými aktívami (väčšinou dlhodobé investície). Podfinancovaná časť predstavuje sumu, ktorá nie je krytá aktívami, a o schodok sa zvyčajne stará počas situácie bankrotu.
- 3) Zabezpečený 1. úver záložného práva: Zabezpečené pôžičky pre seniorov sú zvyčajne vyššie ako nezabezpečené pôžičky. V rámci zabezpečených úverov so staršou prioritou majú prvé záložné pôžičky poradie s vyššou prioritou ako druhé záložné pôžičky. V tomto príklade je nadriadený zabezpečené úvery (ako 1 st lien a 2 nd lien) vo výške GBP150 miliónov mal nárok nad určitými aktívami (môže byť pozemok alebo strojové zariadenie), ktoré sú teraz v hodnote GBP120 miliónov. Zabezpečený úver 1. záložného práva by mal vyššiu prioritu voči pohľadávkam z tohto majetku a je schopný sa úplne vyrovnať.
- 4) Zabezpečený úver druhého záložného práva: Druhá pohľadávka zo zaistených aktív vo výške 120 miliónov GBP by mala byť predmetom druhého záložného veriteľa. Teraz, keď je k dispozícii iba 20 miliónov GBP, by však veriteľ 2. záložného práva bol schopný pôvodne pokryť 20 miliónov GBP (40% pôžičky vo výške 50 miliónov GBP), zatiaľ čo zostávajúci úver vo výške 30 miliónov GBP by sa zaradil do rovnocenného postavenia ako nezabezpečené pôžičky.
- 5) Nezabezpečené pôžičky: Aktíva, ktoré zostávajú k dispozícii na predaj, majú teraz hodnotu 40 miliónov GBP (tj. 300-60-80-120), ktoré by sa rozdelili medzi nezabezpečených veriteľov pari passu: obchodné záväzky vo výške 10 miliónov GBP, 2 nd lien úver, a GBP60 miliónov z nezabezpečených úverov. Predpokladajme, že súd prišiel s rozhodnutím rozdeliť sumu 40 miliónov GBP pomerným spôsobom medzi tri druhy veriteľov. To znamená, že rozdelenie by bolo v pomere 10:30:60, čo by bolo 4 milióny GBP, 12 miliónov GBP a 24 miliónov GBP pre týchto troch veriteľov.
- 6) Podriadené pôžičky: Bohužiaľ, keďže všetky aktíva už boli vyčerpané na splatenie ostatných záväzkov, podriadené pôžičky a akcionári by z likvidácie nedostali žiadny výnos. Samozrejme, s vysokým rizikom sú tieto pôžičky cenovo oveľa vyššie ako pôžičky pre seniorov. Upozorňujeme však tiež na to, že keďže sa ukázalo, že pre XYZ sú dosť drahé, v normálnom scenári by sa tieto pôžičky pokúsilo najskôr splatiť.
V zhrnutí vyššie uvedenej diskusie nižšie uvedená tabuľka zobrazuje sumu vrátenia a LGD pre každého z veriteľov. Všimli sme si, že LGD sa líši pre rôznych veriteľov a môže sa líšiť podľa úverových podmienok a prioritných nárokov na konkrétne aktíva.
| Zodpovednosť | Množstvo | Vymáhateľná suma | Miera zotavenia (RR) | LGD |
| Obchodné záväzky | 70 | 64 | 91% | 9% |
| Podfinancované dôchodkové povinnosti | 80 | 80 | 100% | 0% |
| Zabezpečená pôžička Senior - 1. záložné právo | 100 | 100 | 100% | 0% |
| Zabezpečená pôžička Senior - 2. záložné právo | 50 | 32 | 64% | 36% |
| Senior nezabezpečená pôžička | 60 | 24 | 40% | 60% |
| Podriadený | 50 | 0 | 0% | 100% |
| Celkom | 410 | 300 |
Odhad LGD:
- Vo vyššie uvedených príkladoch sme vypočítali LGD v predvolených scenároch, pre ktoré sme už v stresových prípadoch poznali hodnoty. Pre veriteľa dobre fungujúcej spoločnosti by však pre úverový tím mohlo byť ťažké prísť s LGD pre každý typ jej záväzkov v rámci predvoleného scenára.
- V takýchto prípadoch by historické empirické výsledky (založené na minulých zlyhaniach) mohli pomôcť odhadnúť LGD pre úverový nástroj.
- Veritelia tiež musia nevyhnutne použiť tiesňové scenáre na svojich dlžníkov pri určovaní LGD, čo by mohlo zahŕňať zrážky z jej aktív, ako sú zásoby, pohľadávky a stroje.
- Úverový tím musí brať do úvahy významnosť prednostného dlhu nad poradím priority pôžičky, ktorú by požičiavali.
Pozrime sa, ako analyzovať závažnosť senior senior dlhu.
- Predpokladajme, že JPMorgan chce požičať nezabezpečený úver spoločnosti ABC. ABC má vo svojej súvahe celkový dlh v hodnote 200 miliónov dolárov a tiež vysoko postavený zabezpečený revolvingový úver v hodnote 100 miliónov dolárov, ktorý zostáva čerpaný.
- Z dlhu vo výške 200 miliónov dolárov je zabezpečených 150 miliónov dolárov a celkové aktíva spoločnosti ABC majú hodnotu 300 miliónov dolárov.
- JPMorgan by si mal uvedomiť skutočnosť, že čerpaný zabezpečený dlh prednostne predstavuje významné 50% celkových aktív, a ak by spoločnosť úplne využila revolvingový úverový rámec, zabezpečený dlh pre prednostu by mohol dosiahnuť 250 miliónov USD (~ 83% Celkové aktíva).
- V predvolenom scenári by sa aktíva mohli oceniť ešte nižšie a môžu byť nedostatočné na pokrytie aj zabezpečeného dlhu.
- To znamená, že pre JPMorgan môže byť požičanie nezabezpečeného úveru spoločnosti ABC veľmi riskantné, a preto môže úver oceniť za veľmi vysokú úrokovú sadzbu alebo môže dokonca odmietnuť žiadosť spoločnosti ABC o pôžičku.
- Alternatívne by JPMorgan mohol pokračovať v transakcii a môže zaistiť riziko pomocou CDS (Credit Default Swap).
- CDS je forma poistenia, ktorú banka nakupuje typicky za stresované úvery, za ktoré platí poistné. Na oplátku získa kupujúci CDS ochranu od predajcu CDS, ktorý spláca celú pôžičku v prípade zlyhania dlžníka.
Poskytovanie pôžičiek a strata v prípade zlyhania
- Podľa bazilejských noriem musia banky prijať príslušné rezervy na svoje pôžičky na základe očakávanej straty z pôžičiek (vypočítaná ako LGD X Pravdepodobnosť zlyhania X Expozícia v prípade zlyhania).
- Pravdepodobnosť zlyhania by závisela od úverového ratingu spoločnosti.
- Spoločnosť s investičným stupňom (s hodnotením BBB alebo vyššou) má nižšiu pravdepodobnosť zlyhania (opäť odhadovaná z historických empirických výsledkov). Pozrite si proces úverového ratingu.
- Takže pri LGD vo výške 40%, pravdepodobnosti zlyhania 5% a expozície pri zlyhaní 80 miliónov dolárov by očakávaná strata pre banku bola 1,6 milióna dolárov.
- To znamená, že banka bude možno musieť na takúto pôžičku vytvoriť rezervu vo výške najmenej 1,6 milióna dolárov. To má zabezpečiť primeraný vankúš pre dopad NPA na súvahu banky.
Záver
Záverom je nevyhnutné, aby úverové tímy v rôznych bankách odhalili pravdepodobné zlyhania, ako napríklad Kingfisher Airlines, v dostatočnom predstihu a aby sa zachránili pred výrazným zásahom do svojej súvahy. Konzervatívny prístup a dobre premyslené stresové prípady by bankám mohli nesmierne pomôcť znížiť úroveň NPA do budúcnosti.
Odporúčané články
- Význam Stop -Loss Order
- Vzorec na zníženie hmotnosti
- Bias averzia straty
- Účtovníctvo ziskov a strát
