Dohoda o budúcej úrokovej sadzbe Význam
Dohoda o forwardovej úrokovej sadzbe, ľudovo známa ako FRA, sa odvoláva na prispôsobené finančné zmluvy, ktoré sa obchodujú mimoburzovo (OTC), a umožňujú protistranám, ktoré sú predovšetkým veľkými bankami, vopred definovať úrokové sadzby pre zmluvy, ktoré sa majú začať v budúcnosti. .
Dohody o forwardovej úrokovej miere sú zapojené dve strany, a to Kupujúci a Predávajúci. Kupujúci takejto zmluvy fixuje úrokovú sadzbu úveru pri vzniku zmluvy a predávajúci fixuje úrokovú sadzbu úveru. Na začiatku FRA nemajú obe strany žiadny zisk / stratu.
Postupom času však kupujúci FRA získava výhody, ak sa úrokové sadzby zvýšia nad mieru stanovenú na začiatku, a výhody predávajúceho, ak klesnú úrokové sadzby, ako je sadzba stanovená na začiatku. Stručne povedané, dohoda o forwardovej miere predstavuje hry s nulovým súčtom, pri ktorých je zisk jednej straty pre druhú.
Vzorec dohody o forwardovej úrokovej miere
Vzorec pre výpočet forwardovej sadzby je nasledovný:
Vzorec dohody o forwardovej úrokovej miere = R2 + (R2 - R1) x (T1 / (T2 - T1))
Príklady dohôd o forwardovej úrokovej miere (FRA)
Existuje však niekoľko spôsobov, ako vypočítať to isté, o ktorých sa diskutuje v nasledujúcich príkladoch.
Príklad č
Poďme pochopiť Koncept FRA pomocou niekoľkých príkladov:
- Dohody o forwardovej úrokovej miere sa zvyčajne označujú ako napríklad 2 × 3 FRA, čo jednoducho znamená, 30-dňová pôžička, šesťdesiat dní od tejto chvíle. Prvé číslo zodpovedá prvému dátumu vyrovnania, druhé času do konečnej splatnosti zmluvy.
- Je potrebné pochopiť túto terminológiu, aby sme pochopili nuansy dohody o forwardovej úrokovej miere. Teraz necháme Raven Bank chcieť oceniť 1X4 FRA (čo v podstate znamená 90-dennú pôžičku, o 30 dní)
Aktuálna 30-denná sadzba LIBOR: 4%
Aktuálna 120-denná sadzba LIBOR: 5%
Poďme vypočítať 30-dňovú pôžičku a 120-dňovú pôžičku na odvodenie ekvivalentnej forwardovej sadzby, vďaka ktorej bude hodnota FRA na začiatku nulová:
Príklad č
- Spoločnosť Axon International uzavrela dohodu o forwardovej úrokovej miere s cieľom získať úrokovú sadzbu 3,75% s nepretržitým úročením istiny 1 mil. USD od konca prvého do konca druhého roka.
- Súčasné nulové sadzby na jeden rok sú 3,25% a na dva roky je to 3,50%.
V zásade ide o zmluvu 1X2 FRA
Poďme vypočítať hodnotu dohody o forwardovej úrokovej miere v dvoch scenároch:
- Na začiatku zmluvy
Vidíme to teda na začiatku dohody o forwardovej úrokovej miere a žiadnej z dvoch strán nedôjde k strate zisku.
Teraz predpokladajme, že miera klesne na 3,5%, vypočítajme opäť hodnotu FRA:
(Súbor Excel je priložený)
Môžeme teda vidieť, ako úrokové sadzby posúvajú hodnotu zmien FRA, čo vedie opäť k jednej protistrane a k ekvivalentnej strate k druhej protistrane.
Príklad č
- Rand Banka uzavrela dohody o budúcich úrokových sadzbách na 20 th októbri 2018 s Flexi Industries, kedy banka zaplatí pevnou úrokovou sadzbou vo výške 10% a na oplátku dostane pohyblivú úrokovú sadzbu, na základe rýchlosti Commercial Paper existujúcej u čas platby.
- Platba sa usadil na štvrťročnej báze s prvou platby z dôvodu o 20 -tého januára 2019.
Nižšie sú uvedené podrobnosti:
(pripojený súbor programu Excel)
Rand Bank tak získa 2,32 mil. USD od spoločnosti Flexi Industries.
Výhody dohody o forwardovej sadzbe (FRA)
- Umožňuje zmluvným stranám takejto dohody uzavrieť také zmluvy, aby znížili svoje riziko budúcich pôžičiek a pôžičiek proti nepriaznivému pohybu. Napríklad účastník trhu, u ktorého je naplánované prijatie platby v cudzej mene na konci jedného roka, sa môže vyhnúť riziku fluktuácie meny uzatvorením dohody o forwardovom kurze. Podobne banka, ktorá si požičala finančné prostriedky s pevnou úrokovou sadzbou a očakáva, že úrokové sadzby sa budú v budúcnosti znižovať, môže mať z tohto poklesu prospech z toho, že uzavrie dohodu o forwardovej úrokovej miere ako platiteľ pohyblivej úrokovej sadzby.
- Často sa používa na obchodovanie na základe úrokových očakávaní účastníkov trhu.
- Dohody o forwardovej úrokovej miere sú derivátové zmluvy, ktoré tvoria súčasť podsúvahy a ako také neovplyvňujú pomery súvahy.
Nevýhody dohody o forwardovej sadzbe (FRA)
- FRA je upravená a obchoduje sa s ňou prostredníctvom over-the-counter, a ako taká nesie vyššie riziko protistrany v porovnaní so štandardizovanou futures zmluvou, ktorá sa vyrovnáva prostredníctvom kvalifikovanej centralizovanej protistrany (QCCP).
- Je ťažké nájsť tretiu protistranu, ktorá by uzavrela zmluvu pred splatnosťou, ak sa má pôvodná zmluva uzavrieť, a pôvodná protistrana nie je pripravená zmeniť pozíciu.
Dôležité body
- Dlhá pozícia je v skutočnosti dlhá, sadzby a výhody sa zvyšujú. Podobne je krátka pozícia v Dohode o forwardovej úrokovej miere skutočne krátka, čo sa týka sadzieb a výhod, keď sa sadzby znížia.
- FRA je hypotetická zmluva a ako taká neexistuje k dátumu expirácie žiadna výmena istiny.
- FRA je podobná futures kontraktom, ibaže sú známe centrálne zúčtovanými over-the-counter nástrojmi, ktoré si môžu zmluvné strany medzi sebou upraviť na ľubovoľnú dobu splatnosti.
- FRA je nástroj lineárnych derivátov a svoju hodnotu odvodzuje priamo z podkladového nástroja.
Záver
Dohoda o forwardovej úrokovej miere upravila upravené úrokové zmluvy, ktoré majú bilaterálny charakter a nezahŕňajú žiadnu centralizovanú protistranu a často ich využívajú banky a spoločnosti.
