Definícia hypotézy efektívneho trhu
Hypotéza efektívneho trhu (EMH) uvádza, že ceny akcií naznačujú všetky príslušné informácie a tieto informácie sú zdieľané univerzálne, čo znemožňuje investorovi sústavne dosahovať nadpriemerné výnosy. Predpoklady tejto teórie sú vysoko kritizované ekonómami správania alebo ostatnými, ktorí veria v inherentnú neefektívnosť trhu. Myšlienku hypotézy efektívneho trhu dal ekonóm Eugene Fama v 60. rokoch.
Predpoklady EMH
- Investori na trhu konajú racionálne alebo normálne, čo znamená, že ak existujú neobvyklé informácie, bude na ne reagovať neobvykle, čo je bežné správanie. Alebo sa za normálne správanie považuje aj to, čo robia všetci ostatní.
- Cena akcií označuje všetky príslušné informácie a tieto informácie sú medzi investormi zdieľané univerzálne.
Formy efektívnej hypotézy trhu
Sila predpokladov teórie hypotézy efektívneho trhu (EMH) závisí od foriem EMH. Toto sú formy EMH:
- Slabá forma: Uvádza sa v ňom, že ceny akcií naznačujú informácie o verejnom trhu a minulá výkonnosť nemá nič spoločné s budúcimi cenami.
- Polosilná forma: Uvádza sa v nej, že ceny akcií odrážajú trhové aj netrhové verejné informácie.
- Silná forma: Uvádza sa, že ceny akcií sú okamžite charakterizované verejnými aj súkromnými informáciami.
Príklad hypotézy efektívneho trhu
Predpokladajme, že osoba menom Johnson vlastní 900 akcií automobilovej spoločnosti a súčasná cena týchto akcií sa obchoduje na 156,50 dolárov. Johnson mal nejaké vzťahy s interným pracovníkom tej istej spoločnosti, ktorý informoval Johnsona, že spoločnosť zlyhala v ich novom projekte a cena akcie bude v najbližších dňoch klesať.
Johnson neveril zasväteným osobám a naďalej drží všetky svoje podiely. Po niekoľkých dňoch spoločnosť oznamuje zlyhanie projektu, čo má za následok pokles ceny akcie na 106,00 dolárov.
Trh sa upravuje podľa novo dostupných informácií. Aby si uvedomil hrubý zisk, Johnson predal svoje akcie za 106,00 dolárov a dosiahol hrubý zisk 95 500 dolárov. Keby Johnson podľa rady zasvätených predal svojich 900 akcií za 156,50 USD skôr, zarobil by 140 850 dolárov. Takže jeho strata za predaj 900 akcií predstavuje 140 850 - 95 500 dolárov, tj 45 350 dolárov.
Kritika
- Existencia trhových bublín: Jedným z najväčších dôvodov kritiky EMH sú trhové bubliny. Ak by teda boli tieto predpoklady správne, neexistovala možnosť vzniku bubliniek a nárazových udalostí, ako napríklad krach na trhoch s akciami a bubliny na trhu s bývaním v roku 2008 alebo technologická bublina v 90. rokoch. Takéto spoločnosti pred zrútením obchodovali vo vysokých hodnotách.
- Výhry na trhu: Niektorí investori na trhu zvíťazili dôsledne, napríklad Warren Buffett. Stratégiou hodnotného investovania konzistentne získaval z trhu nadpriemerný zisk viac ako 50 rokov. Niektorí behaviorálni ekonómovia tiež veľmi kritizujú predpoklady teórie hypotézy efektívneho trhu, pretože sa domnievajú, že minulé výkony pomáhajú predpovedať budúce ceny.
Dôsledok
Hypotéza efektívneho trhu naznačuje, že trh je neprekonateľný, pretože cena akcií už obsahuje všetky príslušné informácie. Vytvorilo to konflikt v mysli investorov. Začali veriť, že nemôžu poraziť trh, pretože trh nie je predvídateľný a budúce ceny závisia od dnešných správ, a nie od trendov alebo minulých výkonov spoločnosti. Túto teóriu však kritizovali mnohí ekonómovia.
